11月CPI若破五 货币政策或放松

　　■CUBN记者 郭安丽 北京报道

　　国家统计局将于近日公布11月主要经济数据。分析人士认为，由于食品价格回落以及翘尾因素影响的减弱，11月居民消费价格(CPI)同比涨幅“破5”几乎成定局，很可能回落至4.5%，创今年以来的新低。随着11月30日央行下调人民币存款准备金率，中国正式进入了货币政策放松周期。

　　食品成11月CPI回落最大贡献者

　　长江证券最近发布的研究报告认为，11月CPI预计同比上涨4.6%，比10月明显回落。除食品价格继续回落外，生产资料价格总体也维持下降趋势，预计11月PPI同比上涨3.5%，回落幅度快于CPI。

　　国信证券发布的研究报告认为，11月食品价格环比降幅将达到1.2%，非食品价格环比持平，CPI同比涨幅可能降至3.8%至4.0%。

　　统计局公布的数据显示，10月CPI同比上涨5.5％，其中食品价格同比上涨11.9％，非食品价格同比上涨2.7％。显然，食品价格走势影响CPI的运行方向。

　　在各机构预测中，食品成为11月份CPI回落的最大推手，蔬菜、肉蛋贡献尤甚。暖冬造成全国菜价连连下跌。近期，天气较为暖和，蔬菜生长旺盛，冬季蔬菜大量上市，菜价与上月比有明显回落。

　　商务部的预报显示，猪肉、鸡蛋、圆白菜、芹菜、大白菜等主要食品原料价格呈现跳水走势，尤其是普通蔬菜价格，跳水幅度更大。

　　国家统计局公布的50个城市食品价格数据显示，11月上、中旬，除牛羊肉和部分蔬菜品种外，食品价格总体继续回落，尤其是猪肉、鸡蛋价格降幅最为明显。

　　根据商务部11月29日公布的数据，与9月中旬相比，猪肉价格累计下降幅度达10.7%；与两个月前相比，鸡蛋价格累计降幅为5%。

　　“10月食品价格环比下跌0.2%，结束了此前连续4个月较快上涨的局面，成为当月CPI同比涨幅回落的重要原因。”申银万国首席宏观分析师李慧勇向《中国联合商报》记者表示，11月食品环比价格很可能继续回落，非食品价格环比走势较难判断，但目前看，维持小幅上涨或持平的可能性较大。

　　与10月相比，翘尾因素对11月物价涨幅的影响减少1.1个百分点，这也将成为通胀水平回落的有利因素。分析人士认为，只要11月CPI环比上涨不超过0.4%，同比涨幅就将低于年初的4.9%，将会创下今年以来新低，CPI同比增长破5会成定局。

　　中国进入货币政策放松周期

　　在预计11月CPI继续明显回落的背景下，市场对货币政策取向的关注愈加强烈。市场分析人士认为，货币政策全面放松的可能性并不大，但随着11月30日人民银行下调存款准备金率，中国正式进入了货币政策放松周期。

　　央行决定从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，从而使大型银行存款准备金率降至21%、中小银行降至19%。瑞银发表最新研究报告认为，下调时间早于市场预期，这表明政府正发出明确的信号要放松货币政策。

　　由于商业银行此时正面临着上缴新增存款的法定准备金的压力，瑞银证券首席经济学家汪涛认为这一下调将立即改善银行间市场流动性，估计准备金率下调将释放约4000亿元的流动性，增强银行未来几个月的放贷能力。

　　汪涛认为欧债危机加剧、通胀快速回落是存款准备金率下调早于预期的两个关键原因。流动性状况改善将有助于提振市场情绪、对国内股市而言是利好；下调准备金率也会在边际上改善银行的盈利能力。

　　不过，分析人士也指出，物价上涨压力仍存，“控通胀”并不会离开政策视野。即使市场机构普遍预测11月CPI为4.5%左右，也大大高于年初国家设定的4%目标值。并且我国经济酿藏着诸多的涨价因素，特别是人均工资的上涨迅猛，将会迅速传递到各个领域。

　　根据有关部门的统计显示，今年国内许多行业人均工资涨幅超20%，有一些劳动力紧张的行业涨幅甚至超过40%。李慧勇认为，如此高的上涨，对于国内物价必将有重要影响，所以面对CPI逐渐回落的情况，国家对于货币政策的放松，仍要谨慎。

　　中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲认为，作为发展中国家，通货膨胀率超过3%或4%都是很危险的，很容易进入恶性通胀、不好控制的状态。货币政策从宏观上不会马上进入宽松状态，反而仍需谨慎地对待通胀。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也向记者表示，政策总是在经济增长和物价稳定之间进行调整。一方面由于经济增速虽然回调，但绝对增速仍然在政策可以接受的范围内；另一方面，物价已经回落，但绝对的物价水平仍然比较高。所以，政策只能说和过去相比会有所松动，但现在还不至于放弃控通胀的目标。