“非标”市场才是交易所的蓝海 份额化乃是歧途

　　经济导报记者　段海涛　

　　 “国务院38号文实际上就是清理整顿沪深两大交易所、中关村代办股份系统以外的从事类证券化交易的交易机构。我认为，这对于始终坚持规范运作、立足于传统产权交易模式的交易机构是一个好消息。”在大多数产权交易机构对《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（38号文）（本报11月25日A1版曾予报道）不愿置评时，山东产权交易中心总裁苗伟日前接受经济导报记者采访时表示，对于产权交易机构而言，非标准化权益资产市场才是一片广阔无垠的“蓝海”。

　　“份额化”是歧途

　　 “份额化、证券化交易是我国证券市场、期货市场特有的交易模式，它完全区别于产权交易机构非同质的、非标准化的、非连续性的交易模式。”苗伟说。

　　 在苗伟看来，产权市场的一大特点是交易标的的非同质性。与证券、期货市场交易标的同质性不同，产权市场的交易标的千差万别，既有股权、债权、知识产权，也有物权、专项产权及其他财权权益。不同的交易标的适用不同的交易规则和交易流程，不同的交易机构侧重不同的交易品种。

　　 非标准化则是产权市场与证券市场的又一区别。

　　苗伟表示，产权市场的交易标的都是大宗且不可分割的；交易标的出让方在符合国家及地方法律、法规的前提下，可以根据交易标的的具体情况提出受让方条件；每一笔交易标的后面所对应的企业资产重组方案、职工安置方案等更是千差万别。这些都决定了产权市场的交易标的是非标准化的。

　　 苗伟认为，股票市场、期货市场中的交易是可以连续进行的，由此也决定这些市场的参与者有很多是出于短期投机的目的。但是，不同于这些市场，产权市场的交易过程是非连续性的，当一项交易完成后，该交易标的在相当长一段时间内是稳定的，由此也决定了产权市场的参与者很少是出于短期投机目的而参与交易。

　　“正是因为以上几个特点，产权市场是与股票市场、期货市场性质完全不同的交易市场，它实际上是为非标准化权益资产交易提供服务的市场。”苗伟说，他不赞成产权交易所做份额化，是因为非标准化市场足够大。

　　“非标”蓝海待挖掘

　　 苗伟认为，从非标准化权益资产交易的角度看，产权市场潜在的业务资源更为广阔。其交易品种不但包括数量众多的民营企业、国有企业、有限责任公司、股份公司股权，还包括物权、债权、知识产权等各种形态的权益资产，更包括目前国家监察部门大力推动的各类“三公”资产。

　　“非标准化权益资产交易与产权交易机构现有业务内生一致，有利于在现有基础上低成本扩张，同时没有政策和法律上的风险。”苗伟说。

　　据导报记者了解，基于这种认识，近年来山东产权交易中心不断拓展业务领域，根据“蓝黄”两大战略和我省经济发展需要，先后与地方政府和有关部门设立了省文化产权交易所和黄三角产权交易中心，正在筹建省房地产交易所、中国海洋产权交易所。

　　据悉，5年来山东产权交易中心交易项目成交额254.6亿元，涉及交易总资产1902亿元。据国务院国资委产权交易监测系统统计，2010年该中心交易额位列全国地方产权交易机构第二名，增值率和竞价率位列全国产权交易机构第二名。