同股不同价 南城百货“贱卖”股权便宜“自己人”

　　

　　12月9日，广西南城百货股份有限公司即将迎来中小板发审委的上会审核。该公司主营业务是超市、百货和电器的直营连锁经营。拟发行2，667万股，募集资金拟投资于新增门店项目和信息系统升级项目。

　　记者查阅其招股书发现，该公司在报告期前夕(07年下半年)，存在集中重组与突击股改的情况。而且在同一批的股权转让过程中，副董事长弟弟吴德淮的控股公司金山山以约合0.075元/股认购了发行人5%的股份。此价格与其他公司的转让价格5.689元/股相差逾75倍。同股同权、同股同价在IPO审核中是一项硬性原则，此次南城百货在同一批股权转让过程中两种价格相差如此之多，通过“贱卖”股权大大便宜了“自己人”，由此看来依然没有摆脱家族式、小团体色彩的经营思路。使人不禁对其上市后能否对广大投资者一视同仁，利益公平分配产生担忧。

　　股权转让：价格差75倍就差白送

　　

　　公司整体变更完成后的股本结构

　　2007年12月24日经深南城有限(发行人前身)股东会批准，转让方钟永利与受让方金山山商业有限公司签署了《股权转让协议》，以30万元的价格转让其持有的400万股深南城有限股权，以每股转让价格为0.075元/股的亲情转让价购得5%的股权，成功跻身第四大股东。但此价格与同日同批的另外两项股权转让的5.679元/股价格相差75.72倍。

　　同日，转让方钟永利与受让方深圳市南海成长创业投资合伙企业(有限合伙)、深圳市年利达创业投资有限公司签署了《股权转让协议》，以人民币 3，412.5万元的价格向深圳市南海成长创业投资合伙企业(有限合伙)转让其持有的发行人 7.5%的股权(600万股)。同时，以人民币 910万元的价格向深圳市年利达创业投资有限公司转让其持有的深南城有限 2%的股权(160万股)。上述两项股权转让价格均为5.679元/股。

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　　公司董事、监事、高级管理人员及其近亲属所持本公司股份

　　何来的亲情价呢？查阅招股书不难发现，金山山的法人吴德淮系发行人公司的副董事长吴丽君的弟弟。吴德淮通过直接持有金山山(发行人第四大股东)90%的股权比例而间接持有发行人股份比例为4.5%。而姐姐吴丽君持有发行人10%股份，为第二大股东。由此，吴氏姐弟掌握着发行人15%的股份，即使发行之后，此二人合计持股比例也能达到12.25%，进一步巩固其在公司的二股东地位。

　　业内人士指出，同股同权、同股同价这在IPO审核中是一项硬性原则，但同股不同价的还是存在于不少拟上市公司的股权转让过程中。此次南城百货在同一批股权转让过程中两种价格相差如此之多，如相当于“贱卖”股权，大大便宜了“自己人”，而对前来PE等创投机构却以高价转让，(即使公司第三大股东南海成长的出资人为公司董事，都没能获得优惠)。

　　通过上述现象看出，广西南城百货虽然早已改制但依然没有摆脱家族式、小团体色彩的经营思路。若此次能够上市，发行人在重大决策问题上能否考虑到广大投资者的利益，或在为自身谋取利益的同时公平对待其他投资者，是值得继续关注的问题。

　　当然，以0.075元/股价格认购股份，可谓捡了大便宜，若股票发行后不借机大赚一笔委实可惜。截止今年6月，发行人每股收益1.01元。按零售行业平均22.8的市盈率计算，该公司发行价格有望达到23.028元。那么金山山将净赚9181.2万元。

　　而且从金山山近两年的财务数据来看，盈利颇成问题，今年又现亏损。2006年5月金山山成立时的注册资本为500万元，四年后的2010年，其总资产只上升到660万元，净利润约9万元。而今年各项指标均在下滑，且净利润为-10万，已明显亏损。由此看来，其发行后套现的几率很大。

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　　（责任编辑：朱丹）