期货业兼并重组拉开序幕 建议不宜贪大求全

　　

　　核心提示：低迷市场中，期货公司分化加剧已成不争事实。期货公司的“强强联手”成为本年度期货业的大事件。专家提醒，兼并重组不宜单纯贪大求全。虽然当前国内的两起并购互补性较为明显，为本轮的兼并重组开了个好头，但后续能否做强有待观察。

　　新华08网北京12月8日电（记者王胜先）日前，证监会批准中国国际期货合并珠江期货、中证期货并购新华期货的两大并购案，这意味着，期货业兼并重组序幕正式拉开。兼并重组动力来自何处?是否能够持续下去?兼并重组一定会带来做大做强吗?记者就这些问题采访了业内专家。

　　中国期货业兼并重组拉开序幕

　　日前，中国国际期货合并珠江期货、中证期货并购新华期货获证监会批准，而且将在本月23日进行客户移仓，进入实质性合并阶段。期货公司的“强强联手”成为本年度期货业的大事件。

　　“我觉得国内拉开了期货公司兼并重组的序幕，现在有些人不以为然或者有些股东还不情愿，但我觉得谁先去做，谁在未来的发展过程中就一定能够占得先机。”五矿期货总经理姜昌武说。

　　银河期货总经理姚广表示，期货市场的集中度已经呈现出逐年上升的状态，市场发展持续向大公司集中确实是一个趋势。今年以来市场的调整，也加快了期货公司并购的脚步。

　　去年底，各大期货交易所配合国家抑制通胀的宏观调控政策，相继出台了一系列抑制过度投资的措施，对期货的成交量有所打压。更重要的是，今年以来欧债、美债问题此起彼伏，新兴经济体刺激经济的政策相继退出，全球经济前景暗淡甚至二次探底的担忧抑制了大宗商品的需求，多数商品呈现了量、价齐跌的态势。

　　据统计，前11个月，国内期市成交量同比下降逾三成。截至11月底，反映国内商品期货价格总体走势的文华商品指数下跌近16%。

　　交易量的下降带来期货公司手续费收入的下滑，期货公司直呼“寒冬”来了。据行业统计，今年前三个季度全行业期货公司净利润跟去年同期相比下滑57%，行业亏损面近五成。

　　在如此低迷的市场中，期货公司分化加剧已成为不争的事实。尽管行业净利润下滑，但是排名靠前的大公司，像中国国际期货、永安、南华、广发等“第一集团”仍然有所盈利，甚至个别公司同比净利润增长逾三成。但更多的中小型期货公司经营不乐观，只能依靠银行利息过活，亏损情况普遍。

　　兼并重组的动力来自哪里?

　　“只有在行业不景气的情况下容易发生行业内并购，如果大家过的都挺好，谁愿意被兼并呀!”姚广预计，2012年期货业兼并收购的事件将时有发生，第一集团与第二集团的差距可能会进一步拉大，通过购并做大做强，超越竞争对手将是明年排名靠前公司优先使用的战略。

　　在12月初刚刚结束的国际期货业大会上，记者就听到不少公司高管表达了寻求并购的意向。

　　姜昌武认为，目前国内期货公司规模小，行业集中度低，通过兼并重组可以发挥规模效应、可以提高抗风险能力，而且还可以防止恶性竞争以及提升期货公司专业服务能力。

　　“国内很多期货公司都想做大做强，但在各城市逐个申请新设营业部实在过于辛苦，而且往往会遭遇一些壁垒。相比而言，吸收合并国内的期货公司不啻为最为便捷与理想的扩张方式。”姚广说。

　　从监管层的态度来看，对期货的兼并重组也是较为支持的，高层官员多次表示“推动期货公司通过兼并、重组等多种途径做优做强”，而且在监管要求上制定了规则鼓励兼并重组。根据新发布的《期货公司分类监管规定》相关条例，在评价期内与其他期货公司进行合并，且在评价期内已获中国证监会核准的，可加4分。

　　姜昌武给记者打了个比方，“我们进行走路比赛，结果走得最前面的那些人，监管部门给发自行车，骑了一段时间以后又给发摩托车，在后面不参与兼并重组或者是偏小的企业永远跟不上，永远没有机会。”

　　在行业萎靡的情况下，期货公司要靠业绩争取加分不容易，如果通过并购，不但可以加速扩展规模，而且还也可以得到加分。较高的评级结果又可以让期货公司在争取更多创新业务试点等方面占得先机，可谓一举两得。

　　【责任编辑：王钦炜】

　　

　　核心提示：低迷市场中，期货公司分化加剧已成不争事实。期货公司的“强强联手”成为本年度期货业的大事件。专家提醒，兼并重组不宜单纯贪大求全。虽然当前国内的两起并购互补性较为明显，为本轮的兼并重组开了个好头，但后续能否做强有待观察。

　　并购不是简单的贪大求全，应是1+1>2

　　但兼并重组一定会带来“做大做强”吗?现实的教训告诉我们，兼并也有风险，大而不强也是有可能的。

　　刚刚于10月底宣布破产的曼氏金融，其破产在国内期货业引起了很大震动。作为全球知名的期货经纪公司，多年来通过并购快速成长为全球最大的期货经纪公司之一。破产前一度是国内期货公司膜拜的“偶像”，业界甚至有“不和曼氏合作就不算正式进入期货行业”的戏言。

　　中国农业大学经管学院常清教授认为，曼氏破产说明“期货公司越大越好，这样才有规模效益、抗风险能力，才能为实体经济提供优质服务”的观点是存在认识误区的。他认为，公司规模扩大之后涉及面很广，任何一个环节都有可能出问题。只有专业化才能提高抗风险能力，才能提供越优质的服务。

　　“兼并重组是公司做大做强的一个有效的途径，但不是唯一的途径。通过提高专业化水准，专注某一领域，打造‘大而强’或‘小而精专’的公司也是可行的。”一位长期专注于农产品的期货公司高管说。

　　11月份刚刚收购了曼氏金融在伦敦的金属业务的美国国际资产控股集团公司总裁兼福四通集团公司首席执行官总裁安德森认为，并购要看自身的需求，以及是否有互补性。如福四通在农产品、能源方面是强项，在金属业务方面交易 不是LME的圈内会员。收购曼氏的金融业务，为公司带来了圈内会员的优势，而且整个公司在农产品、能源、金属方面都成为非常有优势的交易团队。

　　在期货市场打拼35年的纽约商品交易所理事威廉·泊普拉表示，企业追求做大虽好，但在并购整合过程中一定要让所有员工、产品线都能同步成长。一个企业并购其他公司，并不是纯粹买一个公司使自己变得更大，而是要确保双方都能通过并购达到双赢和共同成长。

　　中国国际期货总裁陈冬华表示，今年的两宗合并重组完全是一个全新的、市场化的并购模式，不是完全大吃小的问题，而是行业领先公司的强强联合。

　　的确，当前国内的两起并购互补性较为明显，为本轮的兼并重组开了个好头，但后续能否做强有待观察。(完)

　　【责任编辑：王钦炜】