五跌停*ST钛白穷途末路 金星钛白接棒重整两手准备

　　本报记者 郝静 上海报道

　　 自12月5日复牌以来，进入重整程序的*ST钛白(002145.SZ)已经迎来了第五个跌停板，公司12月2日发布公告称，自复牌之日起20个交易日后将被停牌，即交易日为12月5日-12月30日，公司股票将在12月30日后的次一个交易日起被停牌。

　　 据记者了解，目前安徽金星钛白（集团）有限公司对*ST钛白整体资产实施托管经营，而因为债权人天水二一三机床电器厂兰州天兰机电产品经营部对公司提出了破产重整申请，上市公司董事会将配合资产管理人积极推进重整。

　　 目前，上市公司债权申报工作正在有序进行，负责债权申报的联系人解欢在12月7日下午告诉记者：“目前投资者电话咨询和来访的人都很多，根据法院的规定，这个期限是在6个月左右。而债权人有公司也有银行，本地的多是公司的供货商，外地的远达四川等地，债权人中有的银行已经来咨询过，但还未正式申报。而这只是破产重整的第一步，至于后续如何还要看债权申报的情况。”

　　屡败屡战

　　 公司目前正由安徽金星钛白对公司整体资产进行托管：金星钛白向中核钛白、中国信达和中核四零四等共同指定的专户交纳了2000万的托管保证金，而金星钛白董事长李建锋带领了一支不少于10人的托管经营团队常驻厂区。根据双方约定，如实际利润为1000万以上，中核钛白将支付利润的20%，如若利润为0-1000万之间，则提取利润的10%，如若利润为负，中核钛白不需支付托管费，且有权不返还2000万的托管保证金。

　　 来看一下*ST钛白的业绩，今年前三季度公司总计亏损近6800万元，而仅三季度就亏损了5381万元，而根据金星钛白方面决定对200#生产线停产检修，该生产线于8月20日全面停产，全年预计的亏损额度在9300万-9800万之间。金星钛白是否能撬起这艘沉没中的大船？记者致电金星钛白方面，办公室人士告诉记者：“公司目前的进展情况并不方便对外透露，而且其实很多工作都是高层在进行，我们也不清楚，如果有了明确的消息一定会对外公告。”

　　 始建于1972年的金星钛白目标是打造国内最大的钛白生产基地，而扩张所需的庞大资金或是推动金星接手*ST钛白的真正原因。

　　 对金星钛白而言，这招可谓是进可攻退可守，可利用这段时间摸清资产脉络，如果重整顺利即可借壳上市，如果公司的财务黑洞比想象中的大，难以把握，也可支付相应的托管费用全身而退。而对此金星钛白方面不置可否，而解欢也表示为时尚早：“金星钛白方面主要负责公司运营，而资产管理人主要是一些中伦律所等中介机构，至于之后重整怎么做还并不清楚。”而记者试图咨询*ST钛白方面，董秘付玉琴简短地表示：一切信息都以公告内容为主。

　　 悲情的*ST钛白已不能再输：2008年，*ST钛白控股股东信达资产曾与天津临港投资控股有限公司筹划重组事宜，但因其他股东不同意放弃优先购买权而被迫终止后续工作。

　　 到2009年末，*ST钛白再次重启了重组：公司大股东中国信达、二股东中核四零四有限公司拟将3600万股转让给江苏民企金浦集团，以部分股权置换其持有的南京钛白78.14%股权、南京石化100%股权、金浦地产等等合计28亿资产，但又碰上史上最严厉的调控政策而半路夭折。

　　 而此前的资产托管方山东东佳集团也有意借壳，但在经历了8个月的托管之后还是选择了支付托管费用而未能继续接手。2010年12月 28日至2011年8月31日，东佳集团担任公司的资产托管方，而时任上市公司总经理的殷海源明确反对：两个企业文化差异太大，难以成功；协议中约束缺失，义务不明确，责任权利不对等。

　　 而据了解东佳集团托管*ST钛白的背景是第一次上会被否，而在8月31日托管期满后，并未表示出相应意愿参与后续重组工作，根据双方最初约定，如果参与重组，则中核钛白方面无需支付托管费，而最终东佳选择了要钱而非借壳。此后东佳启动了二次IPO，并在近日进行环保公示，此次募资规模较之2010年初翻了一倍，约为9.3亿元。至于东佳和*ST钛白的分手原因，并无更多痕迹可循，记者试图联系东佳集团证券事务代表赵文瑞，公司人士表示他出差在外地，自己是新来实习的，对于过去的事情并不了解。

　　信达造壳

　　 不说不知，眼前正面临退市之虞的*ST钛白，其实上市仅4年余。

　　 据*ST钛白招股说明书披露，ST钛白是经过债转股设立的股份公司，信达以11766万元债权转为股份公司股权，并按65%的比例折成7647.9万股，其余部分计入资本公积，剩余10259.8万元债权作为公司无息长期借款，于2003年3月1日-2012年3月1日10年内分期清还。

　　 公司原第二大股东中国东方资产管理公司于 2006 年 8 月 30 日举办了“中核华原钛白股份有限公司债权及股权公开竞价转让会”，公开转让东方持有的本公司股权 3920.8 万股（占总股本的 30.16%）及对公司的债权 1994.34 万元，北京嘉利九龙商城有限公司最终以 11300 万元总价竞标成交。而信达资产和嘉利九龙成了*ST钛白上市的最大赢家。

　　 此次*ST钛白发行不超过6000万股，本次发行募集资金拟用于建设二期项目——年产 1.5 万吨金红石型钛白粉生产线技术改造项目、新建化纤钛白粉生产线项目、 废酸浓缩净化项目等3个项目，每股发行价5.58元，当时的每股收益为0.22元，发行市盈率25.36倍。而更加荒谬的是，当时IPO的主承销商也正是信达资产。

　　 信达资产持有*ST钛白的每股成本是1.54元左右，按照其发行价格计，这笔投资账目浮盈434.95%，而担任主承销商又为信达资产赚得了1294.4万元的保荐承销费用。而在次年的大小非解禁日，嘉利九龙已开始大幅减持手中股份，当年8月14日-8月20日间，北京嘉利九龙先后累计减持2642万股，共计获得减持收入超过2亿，2009年7月22日，嘉利九龙继续减持ST钛白，以每股8.603元的价格卖出180.5万股，取得1552.84万元的减持收入。

　　 大股东赚得盆满钵满，但普通投资者却苦不堪言，除上市当年实现盈利以外，此后2008、2009年均是亏损状态，2010年侥幸因为1.38亿的债务豁免而得以盈利保壳成功。

　　 由于今年上半年钛白粉产品价格涨幅较大，业务在东佳集团的管理之下已有起色，主营业务收入同比增53.3%，净利润同比增67.67%，然而9月份以来，钛白粉价格急剧下滑，且7-8月份高价购入的硫酸、钛矿等产品存在跌价，并且新进入的托管方金星钛白决定对200#生产线进行停产检修。记者询问董秘付玉琴，她表示对产品的价格情况并不掌握，而对于恢复生产的情况仍然以公告为主。

　　 而金星钛白方面已利用自己的力量为*ST钛白带来一笔订单：2011年 8月 21日公司与无锡豪普钛业有限公司签订了产品销售合同，而无锡豪普是安徽金星钛白的控股子公司，金星钛白占其75%的股份，交易的标的为落窑品购销，合同总金额为 1800万元。

　　 目前*ST钛白的燃眉之急是各种债务的偿付：半年报时公司的流动负债为3.53亿元，非流动负债为1221万元，其中已到期未偿还的短期借款就有10笔，全部为工商银行甘肃矿区分行，合计超过1.8亿，而其中数笔贷款的用途都是归还借款，就是借新债还旧债。