宏观政策以稳应变

　　记者 李倩

　　12月9日召开的中共中央政治局会议指出，2012年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系。这为明年我国经济工作和调控政策定下基调，也体现了中国宏观经济政策的连续性和稳定性。

　　年初以来，面对趋高的通胀，国家将“稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”，货币政策保持稳健，CPI在7月份攀高至6.5%后开始回落，并被市场确认为“是真跌不是假摔”。同时，在控通胀和调结构的大背景下，GDP温和回落，一季度9.7%、二季度9.5%、三季度9.1%，经济增速走出一条缓慢下行曲线，呈现“软着陆”态势。

　　“经济走势的回落不是因为中国经济发展的基本面发生了根本变化，而是前期刺激增长政策退出以及刺激的力度和效果递减的反映，是主动调控的结果。”经济学家普遍认为，未来的宏观调控政策应以稳定为主，政策重点应该从控通胀转向稳增长和调结构。而从中央政治局会议所定基调看，当前政策目标顺序已由此前的“防通胀、调结构、保增长”，调整为“稳增长、调结构、防通胀”，学者们的判断与中央一致。

　　政策目标顺序的变化原因在于，一段时间以来，由于欧元区债务危机愈演愈烈，我国外贸出口形势严峻，国内部分中小企业资金吃紧，经济增速持续下滑，PMI已降至50%荣枯线下，而CPI近几个月自高位开始回落，也为政策调整腾挪出空间。

　　在日前央行宣布三年来首次下调金融机构存准率之后，经济学家许小年在微博(http://weibo.com)中表示，经济复苏的希望，在于市场如何发挥作用，在于政府如何减少干预。另一位敢于直言的专家，全国人大财经委副主任委员吴晓灵今年则在多个场合表示，中国货币政策不能松。一旦开闸放水，将会加剧通胀风险，带来严重后果。政府已经不可能靠举债、天量信贷来发展经济。无论是国际还是国内，都要有制度性改革。吴晓灵还指出，要加大金融改革力度，中国需要打通投资、筹资渠道。

　　当然，考虑到未来外需疲软带来的实际问题，物价和经济增长指标已双双下行，客观上或可要求宏观调控作出适当的预调微调。所以此次中央政治局会议，在明确宏观经济政策稳定不变的同时，也提出要更加有预见性地加强和改善宏观调控。也就是说，明年财政与货币政策在继续维持“积极加稳健”组合的同时，将向“稳增长”方面有所侧重，并趁此机会把经济工作的重点放在调整经济结构上。货币政策应进入一个相对稳定的观察期，财政政策应进一步在保民生和调结构中发挥作用。“财政政策和货币政策要更好地相互协同。”国务院发展研究中心副主任卢中原表示，明年要更多地利用财政政策，帮助小微企业渡过难关、进一步改善经营环境、促进经济结构调整，都需要发挥好财政政策的作用。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，积极的财政政策和稳健的货币政策在2012年具体操作中，含义肯定与过去不尽相同。财政政策上，2009年至2010年重在“多花钱”、“硬投资”，即投资上马铁路、公路、基础设施建设等大型项目；明年应重在“少收钱”、“软启动”，即通过少取多予、通过税制结构的合理化，启动内需特别是居民消费需求，激发企业自主增长的活力，“硬投资”则仅限于“在建续建项目”和“十二五规划重大项目”。货币政策上，今年绝大部分时候的操作实际上是“从紧”，明年则可能是总体“中性向松”。央行未来率先使用的工具可能仍是数量型工具，如增加信贷投放、下调存款准备金率。考虑到具体经济情况以及潜在通胀压力，明年货币政策放松空间并不大。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，中国经济发展的内在逻辑决定了经济增长的速度要趋缓。

　　主基调基本不变下的宏观政策，应该必须坚持稳健的货币政策。经济能不能持续稳定发展，关键在结构调整。结构能不能调整过来，关键在财政政策。不要指望货币政策的松动。“当然，有鉴于当前世界经济风险明显增多，在政策具体执行中，往往计划不如变化，所以，中央除了继续提到要'增强调控的针对性、灵活性、前瞻性'外，还特意强调未来的调控'要更加有预见性'”，鲁政委对本报记者说，宏观政策实际上是在“以不变应万变”。

　　“奔跑的中国经济放慢了脚步，但放缓也是一种机遇”。许多学者都不约而同地提出，应该抓紧增速放缓这一时机调整结构。目前需要担心的不是经济增速，而是转型的成效不明显。无论是解决当前经济发展的深层次问题，还是迎接新一轮技术革命或产业革命，要想经济平稳健康持续发展，推进结构调整、转变发展方式，目前是机遇，也是挑战，绝不能再错失良机了。