分享更多
字体:

创业板高管高酬薪引关注 被指严重过度激励

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-12 10:55 来源: 中国经营网

  由北京师范大学发布的《中国上市公司高管薪酬指数报告(2011)》显示,创业板上市公司的高管薪酬有激励过度现象。

  创业板高管高酬薪引关注被指严重过度激励

  【中国经营网综合报道】部分创业板公司的“高成长”概念已经受到冲击,但没有受到冲击的是高管们的高薪酬。由北京师范大学发布的《中国上市公司高管薪酬指数报告(2011)》显示,创业板上市公司的高管薪酬有激励过度现象,激励过度的上市公司占创业板样本的74 .58%;59家创业板上市公司的417位高管2010年人均现金薪酬达32 .61万元。另外,北京地区上市公司高管平均薪酬超80万元。

  创业板高管酬薪过度激励

  据经济参考报报道,2010年,59家创业板上市公司417位高管共获得现金薪酬1.36亿元,持有股份24.72亿股,人均现金薪酬32 .61万元,人均持股592.81万股。

  总的来看,59家创业板上市公司2010年共花费1 .36亿元来支付高管薪酬,而这59家上市公司当年的净利润为68 .43亿元,高管薪酬占净利润的比重达到了1.99%,远远高于主板0.47%的比重。报告认为,创业板上市公司的高管薪酬指数较高,呈现严重的激励过度现象。

  报告选取1725家上市公司(包括沪深两市和创业板)的2010年年报,分析各公司薪酬最高的前三位高管的平均薪酬。2010年度高管薪酬最高的公司是浙江龙盛,为7450.9万元,最低的公司是ST阿继,为2.40万元。所有上市公司高管薪酬均值为74.77万元。

  而据证券日报报道,创业板公司中前三名高管报酬最多的前十名为红日药业,而对应的公司前三名高管的薪酬分别为804万元、400万元、312万元、270万元、267万元、241万元、237万元、222万元、220万元和218万元。

   高管减持套现超酬薪

  据中国证券报报道,股市低迷,创业板、中小板公司高管纷纷把手里的股票作为生财之道。统计显示,11月中小板、创业板公司共有258位高管出现了减持行为,减持股份合计1.48亿股,按照交易平均价或变动期间股票均价计算,套现金额合计 29.87亿元。

  数据显示,11月出现减持行为的258位高管,2010年拿到的薪酬合计为6849.07万元,与当月套现金额29.87亿元相比,二者相差了42.61倍。

  对于二级市场而言,高管不仅是上市公司具体的“操盘手”,也逐渐成为了重要的市场参与者,它们的增持和减持行为已经对股价产生了明显的影响。

  新闻链接

  多数上市公司财务治理指数不及格

  北京师范大学日前还发布了《中国上市公司财务治理指数报告(2011)》。报告选取的1722家上市公司中,财务治理指数最大值为82.17,最小值为21.26,平均值为54.66。大多数上市公司财务治理指数分值在50~60分之间,只有463家上市公司的财务治理指数高于60分,占比为26.89%。大部分上市公司的财务治理指数不及格(以60分为及格线),中国上市公司财务治理水平令人担忧。另外,2010年,59家创业板样本公司的财务治理指数均值为62.09,远远高于深市主板公司的54.83和沪市主板公司的53.97。3123>>

  由北京师范大学发布的《中国上市公司高管薪酬指数报告(2011)》显示,创业板上市公司的高管薪酬有激励过度现象。

  据21世纪经济报道,创业板上市公司现行的高管薪酬主要包括基本年薪、短期激励和福利,不可否认,创业板高管们获得的薪酬一定程度上决定了如何为投资者服务,从某种意义上说,这些薪酬也是来自投资者的共同支付。

  纵观近两年创业板上市公司高管薪酬与持股现状,高管薪酬与业绩虽有一定关联,但关联度不高,呈现“重短期、轻长期”、“重现金、轻股权”的明显特征,某些创业板公司高管薪酬之高,几乎是天价,但是公司业绩增长却远远低于薪酬增幅。

  WIND数据显示,有可比数据的190家创业板公司高管去年年薪合计4.83亿元,而它们净利润约为138.47亿元,年薪占净利润比例是3.5%,远远高于主板,创业板高管“财谋之术”令人惊叹。

  高薪酬不等于高增长

  创业板上市公司“高股价、高市盈率、高募资”的“三高”问题自2009年10月末上市以来就一直饱受诟病,随着业绩增速放缓甚至出现亏损,部分创业板公司所依赖的“高成长”概念已经受到冲击,但是唯一没有受到冲击的是高管们的高薪酬。

  红日药业(300026)以1040.9万元的2010年年薪排在可比创业板公司高管薪酬总额第一名,也是唯一一家高管薪酬总额超过千万的创业板上市公司,而2009年他们的合计报酬总额仅为240.54万元。

  也即是说,在上市之初到上市之后,红日药业高管们的薪酬增幅达到了332.37%。根据红日药业2010年年报显示,其净利润10202.87万元,较2009年同比增幅为22.76%。WIND数据显示,2010年度,创业板实现净利润147.38亿元,同比增长31.08%。

  红日药业业绩增幅不仅没有体现出创业板的高成长性,而且还远远低于行业增幅,但是其高管们薪酬却成为行业第一。

  “创业板企业由于规模限制,且大多是某个细分行业的龙头企业,产品也相对单一,一旦产品受到调控影响,业绩增速放缓也就比较迅速。同时通货膨胀的因素也不容忽视,通胀环境下,由于中小企业价格转移能力相对较弱,成本压力要大于主板企业,因此业绩也会受到一定冲击。”不过,上海一位基金经理坦言,红日药业在上市后如此大幅提升的确容易遭人质疑。

  记者在红日药业披露的高管薪酬数据中看到,公司董事长兼总经理姚小青、副总经理代董秘苏丙军、副总经理孙长海和辛鹤林四人的年薪合计高达919.4万,分别为514.3万、145万、145.1万和115万。而上市之前,四人的薪酬分别为99.31万元、31.27万元、31.30万元和31.26万元。

  在首批创业板上市的28家公司中,红日药业让人能记住的第一个特征是“第一高价股”,其60元/股的发行价在28家公司中最高,连“超募王”神州泰岳也只能以58元/股屈居其后。现在,红日药业能让人记住的不仅仅是高价,还有高管的天价薪酬。

  “从高管薪酬就知道红日药业不会保护小股东利益”,网民“华科巴菲罗斯 ”在“红日药业”股吧里留下了自己的愤怒,而这种愤怒不仅仅来自高管的天价薪酬,也来自其二级市场股价的疲软表现。

  2009年10月30日,红日药业以97.15元开盘,并一度上冲至145.5元,上市首日最终报收106.5元。如果一个投资者在上市首日买入红日药业,近两年过后,即使加上两次高送转复权之后,截至9月29日收盘其股价才仅为76.39元,亏损幅度约28%左右。

  德勤高管薪酬与长期激励研究中心认为,A股公司高管薪酬增长与营业收入增长并未实现同步,存在着较大的差异,高管薪酬的增长高于公司营业收入的增长率。而高管薪酬的增长与业绩也没有明显的关联度,并非高薪酬就一定会有高增长。

  或成最大的“硕鼠”

  “硕鼠硕鼠,无食我黍!三岁贯女,莫我肯顾。”《诗经》中的这段经典诗词,正或多或少隐射着某些创业板公司不作为的高管们。

  从年薪占净利润比重来看,新宁物流(300013)以23.78%的高管薪酬占当期年度净利比成为高管“吞噬”净利能力最强的创业板公司,海默科技(300084)以超过20%的“净利吞噬”能力排行第二,朗科科技(300042)以18.37%排行第三,另外还有6家创业板上市公司高管薪酬占当期年度净利比重超过10%,成为吞噬净利的“大硕鼠”。

  值得注意的是,新宁物流2010年主营业务收入为24617.14万元,较2009年同期上涨35.98%;但是到了2011年上半年,新宁物流净利润为198.47万元,同比下降了74.69%。

  万顺股份2010年年报显示其营业总收入同比下降11.4%,到了2011年上半年营业总收入不仅同比下降20.81%,其净利润也同比下滑12.47%。但是万顺股份高管薪酬却由原先的92.56万元,增加至152.9万元,增幅为65.19%。

  这些并非个案,在创业板高管薪酬数据中,增幅更高者“大有人在”。

  WIND数据显示,从高管薪酬相对2009年同比增减来看,共有19家创业板公司高管薪酬同比翻倍,晨光生物(300138)以423%的同比增幅成为高管薪酬增幅最大的创业板公司,

  2009年,晨光生物高管薪酬总额为34.18万元,而2010年上市之后,该公司高管薪酬总额达到179.01万元,增幅约423.73%。其中,晨光生物董事长卢庆国年薪为47.73万元、副总经理李凤飞为25.7万元、连运河为25.04万元、陈运霞为24.8万元、财务负责人周静为16.62万元。

  尽管绝对薪酬数字并不高,但是增幅之大能否带来业绩增幅之大呢?

  记者了解到,晨光生物2010年净利润为6352.6万元,较2009年同比增长了30.28%;2011年上半年净利润为3836.9万元,较2010年同期增长了20.08%。由此可见,423.73%高管薪酬的增幅,超过了2010年业绩增幅的10倍以上。

  改革“薪酬委员会”

  根据马斯洛的需求层次理论,人在满足物质层面的需求之后,会转而寻求精神归属、社会认同和成就需要的满足。而创业板高管薪酬激励过于突出物质激励,精神方式的激励重视不足或过于空泛。

  在可比的薪酬数据中,190家创业板公司高管薪酬总额超过400万元的达到26家。从高管2010年薪酬相对2009年同比增减来看,共有19家创业板公司高管薪酬同比翻倍,这些公司平均增幅高达172.25%,而营业收入平均增幅仅为39.62%。

  “设想一下,如果这两个数据是反的,业绩增幅远远超过高管薪酬增幅,那公司股价该有多高啊?”上述基金经理坦言,重视短期利益是创业板高管们的通病,“对于持股的高管来说,提升业绩从而带动股价上涨才是硬道理。”

  数据显示,卢庆国持有896.26万股,该股票每上涨1分钱,市值就增8.9626万元。上述基金经理坦言,即使每年能涨一块钱股价,其市值也能增896.26万元,“这比47万年薪好多了。”3<<123>>

  由北京师范大学发布的《中国上市公司高管薪酬指数报告(2011)》显示,创业板上市公司的高管薪酬有激励过度现象。

  “财谋”: 天价薪酬吞噬业绩

  遗憾的是,晨光生物去年11月5日以38.5元开盘上市之后就一路下跌,截至9月29日股价报收25.34元,下跌幅度达到34%,卢庆国持股市值也缩水超过一亿元。

  同样的道理,持股3842.78万股红日药业的姚小青,如果能将高管薪酬增幅变为业绩增幅,其股价飙升怎会落得如此境地。即使每年只涨1元钱,姚小青市值也能增加3842.78万元,相对于514.3万元年薪高出数倍。

  江苏一家上市公司负责人9月29日告诉记者,创业板董事会和经理层的职权交叉,导致对高管薪酬的决定权有错位现象,“原本应该起到很大作用的薪酬委员会,在创业板公司形同虚设,高管对其薪酬的决定有很大的影响力。别看很多独董出任薪酬委员会,其实几乎起不到作用。”

  数据显示,除去高管薪酬较大以外,独立董事薪酬也不小。

  大富科技(300134)高管薪酬达939.22万元,仅次于红日药业,其独董薪酬却排在行业第一,达到每人每年津贴20万元。

  因此,改革创业板“薪酬委员会”势在必行,上述基金经理认为,不仅要将高管的薪酬与业绩挂钩,就连独董也不能例外,“不能总做花瓶吧,否则每年光拿津贴不做实事,要这样的独董有何用处呢?”

  目前,我国收入分配的基本原则还是“效率优先、兼顾公平”。由于创业板公司高管的特殊位置与贡献,适当提高公司高管的薪酬水平是符合这一原则的。同时,适当提高公司高管的薪酬水平,也能够更好地体现其自身价值,增强其荣誉感和责任感,充分发挥他们的积极性、主动性和创造性,激励他们通过努力工作获得更好的业绩来证明自己。

  但是,上述企业负责人坦言,提高公司高管薪酬水平必须和业绩挂钩,不能业绩下滑而薪酬增长,“这一点主要体现在高管薪酬的结构上,目的就是通过采取高管薪酬与公司业绩挂钩的方式,使两者的利益关系更加协调一致,从而使高管最大限度地避免短期行为,更多地为企业谋划未来。”

  进一步加快完善创业板的公司治理结构,强化董事会、监事会的监督约束职能,明确界定各机构的独立职能,只有这样才能使创业板高管“天价”薪酬得到有效控制,对公司业绩增长也有一定促进作用。(编辑 陈婷慧)3<<123

分享更多
字体:

网友评论

以下留言只代表网友个人观点,不代表MSN观点更多>>
共有 0 条评论 查看更多评论>>

发表评论

请登录:
内 容: