银行逐鹿贵金属市场 黄金做市商探路

　　卢先兵

　　 贵金属交易所整顿风暴正给商业银行带来机会。

　　 “今年底我们培训100个贵金属分析师，明年扩大10倍，培训1000个。”13日，广发银行行长利明献在“贵金属分析师培训班”间隙对记者称。

　　 市场的发展已经十分惊人。一年前，广发推出贵金属业务时预期客户数达到3万户，但到今年11月末，其客户已经突破5万户，交易量260亿元，超出原定计划30%。

　　 “国内的贵金属交易业务刚刚起步，未来成长空间巨大。”广发行金融市场部总经理唐煌直言。不过，他也坦承市场发展要与人才、基础建设、自营经验、风险控制相匹配，而国内商业银行在诸多方面尚有欠缺。

　　 事实上，不止广发行，一年多来，已有华夏、浦发、中信、交行、恒丰等股份行甚至地方城商行加入贵金属业务战场，而此前第一梯队包括工行、兴业、深发展、民生、招行、光大6家银行。

　　 “大多数贵金属交易所被整顿关停后，数十上百万的投资客户转入银行，将推动贵金属交易更大发展。”广东黄金协会副会长肖继忠说。

　　 不过，业内人士担忧，若市场超常发展，银行抗风险能力尚弱，机制人才体系并不完备，届时监管将尤为重要。

　　 逐鹿新战场

　　 “长期来看，随着美元贬值，国内负利率持续，贵金属投资将成为一个最为瞩目的领域，不愁找不到客户。”利明献说。

　　 广发银行一年前推出黄金T+D延期交易业务，却不期此后市场超常发展，业务暴增，佛山、江门、广州等区域分行表现突出，其为中间业务收入增长带来巨大贡献。就在上月，该行又完成黄金定投产品的研发，明年春节推出市场，随后实物黄金、黄金租借等多项业务亦很快推出。

　　 这不是孤例。第三季度，深发展贵金属业务大幅增长，当季手续费收入同比增长581%，前三季度累计收入同比增长1001%。

　　 而根据上市银行半年报相关披露，农业银行上半年贵金属代理、自营业务交易量10010吨（其中黄金交易460吨，白银交易9550吨），个人实物金销售及回购14.8吨，分别较去年同期增长710%和149%，累计实现贵金属业务收入5.66亿元，较去年同期增长298%。中国银行贵金属收入达到了42.24亿元，远高于去年同期21.73亿元的水平。

　　 9月份，工行贵金属业务部总经理郑之光公开透露，截至8月末，该行贵金属业务交易量已超过11万吨，约为去年同期业务量的50倍，较去年全年增长超过300%，而该行贵金属交易额也突破1万亿元大关，约为去年同期交易额的5倍，贵金属客户总数逾410万户。

　　 “目前银行体系约吸纳有80%的投资者交易，另20%的投资者选择到各地贵金属交易所交易，但面临的风险很大。近年来违规和亏损事件屡次发生，由此引来国务院重拳整顿。”广东黄金协会副会长肖继忠表示。

　　 不过在银行贵金属战场亦有违规者。据记者调查，业内各银行向客户收取的交易手续费一般在万分之十四到万分之十八，但为了争夺客户，有些银行打起恶性价格战，手续费降至万分之九，甚至更低。

　　 在保证金方面，市场亦是乱象丛生。按照一般水平，保证金比例集中在15%-20%之间，但部分银行的保证金要求只有13%。“保证金低，杠杆率就高，投资者随时会有爆仓风险。”一名黄金交易商称。

　　 广发银行金融市场部副总经理张雄表示，不排除市场有违规现象，但该行的手续费和保证金比例适中，并且该行还规定有5%-6%的超额保证金，在拓展客户时避免盲目性，把好事前风险测试关。

　　 “我们主要着眼于综合效益，满足客户多样化、多层次的需求。”利明献表示，做大贵金属业务后，广发银行未来将推出铜、镍等多项业务，打造国内首个完整的商品金融产品交易平台。

　　 黄金做市商探路

　　 群雄逐鹿贵金属市场，但市场前景或并不如预期乐观。尽管今年以来黄金交易行情总体火爆，但因黄金价格波动频繁，交易也是忽热忽冷，流动性仍然欠缺。

　　 “我们介绍给银行的客户，以往一个月有200-300个，现在滑落到不足100个了。”一名黄金代理商负责人告诉记者，一般规律是，黄金价格上涨，开户数和交易量才会猛增，银行在其中充当的角色只是提供一个交易平台。

　　 多名业内人士表示，如果国内银行能像国外同业一样，充当做市商与投资者进行交易，国内黄金市场流动性应会顺畅许多。

　　 目前，上海黄金交易所采取的是撮合制度，被动等待投资者买和卖，存在买不到或卖不出的缺陷。

　　 银行业人士透露，上海金交所正酝酿推出做市商制度，目前正在做新产品、交易模式等各方面准备，并在部分大型银行间作模拟交易，时机成熟后再上报央行待批。

　　 今年5月份，上海黄金交易所在其周报行情中增加了“黄金询价”栏目，披露前一周黄金询价交易数据，这被市场解读为询价系统开通。通过这个系统，包括银行在内的一些大型机构可以彼此交易对冲风险，做市商制度已经“试运行”。

　　 不过，上海金交所相关人士对本报称，截至目前此制度仍没有推出，仍停留在准备阶段。

　　 肖继忠认为，工行、兴业等第一梯队银行开展黄金延期交易已经历一段时日，具备了风控经验。并且，在外汇、债券市场，银行都已积累了做市商操作经验，黄金市场做市商应尽早推出。

　　 一名股份行金融市场部人士指出，做市商制度应分步推行，以工行为代表的纸黄金业务和做市商制度有很多的相同之处，但对上海金交所来说属于场外交易，金交所第一步有意将这些场外交易引入到交易所内。

　　 工行亦正欲加快扮演做市商角色。知情人士透露，明年工行或将在纸黄金业务中引入做空机制，一旦成行，交易量有望进一步扩大。

　　 在肖继忠看来，做市商必须由工行等大型国有银行担任，资本实力强，有境外分支机构方便对冲风险，亦积累了数年自营经验，中小银行虽有业务冲动，但监管短期不宜开闸放行。