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傍“国电系”逆市业绩暴增 佳力科技难逃风电业寒冬

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-15 03:52 来源: 21世纪经济报道

  夏寅

   12月16日,主营风电设备铸件的浙江佳力科技股份有限公司(下称“佳力科技”)首发上会。

   记者发现,在今年风电行业整体不佳的情况下,佳力科技却是一枝独秀,实现了逆周期增长。

   招股书显示,2011年1-9月,其风电铸件销售和销售收入同比增长均超过30%,这与风电铸件细分行业龙头吉鑫科技(601218.SH)下滑近15%的销售业绩,可谓大相径庭。

   逆势增长背后,记者发现,佳力科技迥异的业绩得益于“国电系”的风电产业链。但即便背靠国电这棵大树,佳力科技仍要面临风电行业过冬的风险。

   何来一枝独秀?

   招股书显示,2011年前三季度,佳力科技实现主营业务收入30466.03万元,其中来自风电设备铸件营业收入为21459.83万元,占比69.27%。

   其招股书称,“2011 年1-9月风电铸件销量和销售收入同比增长均超过30%,市场份额明显上升,已成为吉鑫科技之外国内最主要的风电设备铸件供应商之一。”

   不过令人疑惑的是,佳力科技缘何能在风电行业经营业绩普遍出现大幅度下滑下,实现逆周期成长?

   对此,招股书披露,“主要客户国电联合动力(“国电联合动力技术有限公司”的简称)凭借其强大的股东背景及国电系统内优先采购优势,自身装机容量逆势上涨。”

   记者亦发现,国电联合动力是佳力科技2010年和2011年前三季度的第一大销售客户,各为其贡献8878.75万元和9667.54万元的销售收入,分别占比24.77%和31.73%。

   国电联合动力到底有何优势?

   记者发现,国电联合动力为中国国电集团旗下企业,隶属庞大的“国电系”。中国国电集团直接或间接控股的上市公司多达6家,包括国电电力(600795.SH)、长源电力(000966.SZ)、平庄能源(000780.SZ)、英力特(000635.SZ)、龙源技术(300105.SZ),以及在香港上市的龙源电力。

   而国电联合动力具有颇强的风电整机制造业务,2010年,国电联合动力新增装机容量1643MW,占新增市场份额的8.68%,仅次于华锐风电、金风科技和东方电气。而2010年其累计装机容量为2345MW,占比5.24%,国内排第六位。

   有风电行业内部人士对记者透露,“今年行业整体不好,但国电联合动力整机制造业绩还可以,一定程度上得益于关联交易。”

   据公开信息,国电联合动力的风电整机超过50%给同属中国国电集团的国电电力和在香港上市的龙源电力。

   记者亦从2010年国电电力年报中找到了国电联合动力的影子。国电联合动力属于国电电力当年金额较大的“其他应付款”名单,国电电力应付国电联合动力质保金11575.63万元。

   而国电电力的风电业务业绩亦稳步增长,而据国电电力今年中报,其风

   电完成发电量386 亿千瓦时,同比增长61.3%。

   龙源电力的主要营业收入近一半的营业收入亦来自于风电,今年上半年其来自于风电部分的收入达32.06亿元,较2010年同期23.30元,同比增长37.6%。

   行业过冬

   即便背靠大树,但佳力科技仍旧需要抵御风电行业的寒冬,

   上海一位新能源券商研究员表示 “国内外经济大环境不如意,国家对风电产业政策也进行了调整,明确要求抑制产能过剩情况,今年风机多次风机脱网事件也对风电企业业绩有直接影响。”

   “今年风电产业整体不太好,低兆瓦风机竞争加剧,销售价格整体下滑;原材料价格整体上涨,进一步压缩了企业利润空间。”上述人士还表示。

   2011年前三季度,风电整机制造龙头华锐风电实现主营收入83.89亿元,较上年同期下滑27.30%;而归属于上市公司股东的净利仅为9.01亿元,同比下滑幅度达48.51%。

   对于下滑原因,华锐风电三季报也称,“主要原因是本期激烈的市场竞争导致产品销售价格下降、销售收入减少,毛利率也有所下滑;宏观经济的周期性波动以及项目审批原因,部分项目建设延期,导致销售收入减少。”

   而风电整机制造市场份额排名第二的金风科技亦是如此,今年前三季度主营业务收入和净利润分别下滑13.51%和59.85%。

   而风电整机制造的下滑的业绩直接影响了上游风机零部件生产商。

   今年5月6日挂牌沪市的吉鑫科技为国内最大的风电设备铸件生产商,其前两大销售客户为金风科技和华锐风电。

   其招股书显示,2010年,金风科技和华锐风电为吉鑫科技贡献79655.77万元和31355.21万元的销售额,占其总营业收入的39.60%和15.59%。

   两家直系下游整机制造商业绩难堪,作为上游的吉鑫科技也难逃厄运。

   今年上半年公司实现营业收入8.85亿元,同比降低5.51%;实现净利润9611万元,同比下降幅度达到40.42%。而前三季度这一数据更不乐观,营业收入和净利润下滑幅度各已至14.96%和50.93%。吉鑫科技证券部人士对记者承认,“综合受各方面因素影响,今年业绩的确不好。”

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