稳增长预示强力政策难出台A股维持熊市思维

　　钟鸣

　　本周全球金融市场可谓疲弱不堪，美联储议息会议的结果让市场大失所望，QE3何时推出继续保持悬念，而市场对此的反应却是颇为激烈，股市、商品期货、金价均是大幅下挫，美元指数却是受益于此而强势上攻，顺利突破了80点的整数位，成为市场唯一的亮点。

　　从目前的全球经济形势来看，欧债危机迟迟不能解决使得欧元区经济明年陷入衰退已无疑问，而新兴市场国家受外资大幅流出影响也将面对经济增速下滑的局面，只有美国的经济数据开始显露初步复苏的迹象，资金流入美元避险也就成为大势所趋。

　　而从国内的形势来看，11月实际使用外资金额28个月以来首次出现负增长，再加上近来频繁出现的人民币即期汇率跌停的走势，外资撤出中国回流美国之势已经非常明显，在这样的大背景下，市场流动性的变化情况也就成为了投资者需要密切关注的焦点。

　　就A股市场而言，尽管周五尾盘股指出现大幅反弹，但从成交情况来看，市场放量情况有限，这次反弹的力度和高度还有待观察。就目前的整体情况而言，股指在跌破998点和1664点两个重要低点构成的上涨趋势线后尚未回到上涨区间，投资者暂时还不宜过于乐观。由于时近年末，资金的结算需求以及新股发行速度并未减缓，短期市场资金面仍难言乐观，除非央行再次下调存款准备金率，否则目前市场的资金面并不支撑股指出现大幅反弹，这更多的只是市场在连续下跌之后的一种技术性回抽罢了。

　　而从刚刚结束的中央经济工作会议的基调来看，“稳增长”的提法说明中央对目前经济增速回落的趋势仍在容忍范围之内，这也意味着市场期盼的强力政策在短期内仍难以出台，尽管央行可能会有节奏地释放部分流动性，但尚不足以支撑股指出现大幅反弹。

　　尽管目前A股市场整体估值处于历史低位，但如果2012年上市的公司整体盈利增速低于市场预期，甚至出现负增长的情况，则市场估值将不降反升，因为在目前情况下，投资者不宜对明年市场走势过于乐观。尽管明年CPI指数或将出现快速回落，但在外围经济不佳影响下，明年中国出口增速回落已成定局，再加上投资高速增长难以为继、启动消费又非一夕之功，地产投资明年继续滑落等因素的影响，上市公司明年整体盈利情况着实堪忧，在近期投资者还是需以熊市思维来应对股指走势，短线的反弹介入机会宜见好就收，及时兑现盈利。

　　（作者为本报记者）