“零容忍”不能仅限于内幕交易

　　

　　“零容忍”不能仅限于内幕交易

　　

　　 大“盗”无形。

　　 堂堂法国前总统希拉克，仅仅因为让纳税人耗费了140万欧元，就被指控未能看护好公共资金和财产，违背了诚信，伤害了巴黎人民大众的利益，并被判处缓刑。

　　 然而，在我们的A股市场上，动辄从股民口袋里偷走数亿钱财的小偷们，不仅不会受到追究，反而会美其名曰“资本运作”。

　　 “小偷从菜市场偷一棵白菜，人们都会义愤填膺，但是若有人把手伸进成千上万股民的钱包，却常常不会引起人们的重视。这就是内幕交易的实质，也是防范和打击这种犯罪活动的困难之所在。”新任证监会主席郭树清这样分析内幕交易行为。

　　 随着证监会郑重申明对内幕交易行为“零容忍”之后，一场严厉打击内幕交易的行动也正在拉开。

　　 然而，与参与内幕交易的“小偷”们，给资本市场和投资者带来的伤害有所不同的是，一些上市公司大股东们监守自盗的偷窃行为，给整个市场和投资者造成的损失更大，而其行为则更具隐蔽性，因而也难以引起人们的重视。

　　 除了利用未披露的内幕信息进行内幕交易，上市公司的资产出售领域，无疑是上市公司大股东和高管们“偷窃”行为的重灾区。

　　 通过看似公允的资产交易，大股东往往会以极其低廉的价格，将上市公司的优质资产转移出去，而在非关联交易的幌子下，交易方只需设立一个中转账户，这些资产最终就轻易的落入了大股东自己的口袋。

　　 尽管这些交易给上市公司和股民们带来的损失动辄上亿，但由于资本市场的制度性缺陷，类似的偷窃行为几乎难以引起投资者的重视，某些情况下，投资者甚至乐见其成，比如为了促成公司的借壳重组。

　　 而看似一切合规的市场化交易程序也蒙蔽了监管层的视线，有些人为压低交易价格的出售行为，甚至不需要通过证监会的许可。

　　 即使这些行为被发现了，所面临的处罚也微乎其微。

　　 本报记者早在2008年就曾发文质疑ST金顶以2.5亿元的价格，收购仁寿县人民特种水泥有限公司的行为，并指出该水泥公司的股东与ST金顶大股东华伦集团为疑似关联方。

　　 今年11月23日，为了促进ST金顶的破产重整，曾经耗费股民2.5亿元的人民水泥被以仅仅10万元的价格出售。

　　 而根据ST金顶2009年6月9日的一则公告，公司大股东与人民水泥的原股东方富阳万连通信器材有限公司、浙江神州特种电缆有限公司均为关联方，三者因破产偿债而合并。

　　 至此，华伦集团通过关联交易非关联化，从上市公司手中巧取2.5亿元的事实大白于天下。但可笑的是，相关各方包括各家中介机构，至今也没有因此而受到任何追究和惩罚。

　　 奇怪的是，利益受损最严重的投资者，理应积极主张权利，但似乎所有人都无动于衷。

　　 我们可以说类似事件导致的权利受损主体并不明确，所以让上市公司的资产俨然成了无主之地。公地悲剧也就不可避免的上演。也可以找出诸如普通投资者不具备专业判断能力等等一堆借口。

　　 但在ST金顶的案例中，我们发现，当初参与股东大会表决的，除了二股东（同样是华伦集团的疑似关联方），真正参与投票的只有97.52万股，其中投出反对票的更是只有9.25万股。

　　 看似更为理性的机构投资者与散户并无区别，当时申银万国身为ST金顶第四大股东，持有其236.78万股，但该机构并未参与投票。

　　 独立董事制度同样哑火。当初在董事会上欣然签字的独董骆国良、夏建中、李静事后同样全身而退，如今在别处仍心安理得的拿着董事或独董的薪水。

　　 试问，如果类似事件发生之后，这样的公司不允许借壳重组，而是厉行退市并追究各方责任，投资者还能坐得住吗？大股东还敢为所欲为吗？独董还敢只拿钱不干事吗？

　　 究其根本，盖因有了借壳重组制度的庇佑，上市公司基本面与股价之间并不必然相关，公司越烂股价反而越高，投资者何来损失？

　　 然而，看似所有人利益都不受损的情况下，整个市场运行的基石却在不断受到侵蚀，其外在表现便是：投资者风险意识淡薄、市场炒作成风、估值体系紊乱，内幕交易和侵占上市公司利益行为横行……

　　 不与切身利益挂钩，很难唤起投资者的监督意识，这一点看看股东大会的参与率情况就不言自明。仅仅依靠证监会的监督职能，就试图管好“内部人”，恐怕只能是杯水车薪而已。