辰州矿业省外投资全部亏损 疑因管理存在漏洞

　　胡飞军 曹开虎

　　曾花巨资接手的子公司没有给公司带来任何收益，反而连年亏损，湖南辰州矿业(002155.SZ)再度低价转让子公司资产，以5200万元出手新疆托里县鑫达黄金矿业有限责任公司(下称“新疆鑫达”)100%股权和新疆托里县宝贝8号黄金矿业有限公司(下称“宝贝8号”)80%股权。辰州矿业15日发布公告称，受让人刘洋已于12月12日将5200万元转让款全部付清。

　　其实，自上市以来，辰州矿业除在湖南省内主导金锑钨矿的兼并收购外，还不断向甘肃和新疆等地拓展，然而，对外投资却屡屡受挫。公司去年年报披露，14家主要控股子公司中，湖南省外7家子公司全部出现亏损，亏损额达到1.24亿元。

　　“辰州矿业今年业绩的增长主要依赖于金锑价格的飞涨，而对外投资却常常无疾而终，主要是内部管理出现问题，风险控制不严格。”一位不愿透露姓名的券商研究员告诉《第一财经日报(微博)》。

　　外省投资屡屡受挫

　　辰州矿业主营金锑钨及其伴生矿采选、冶炼及加工，位于湖南怀化境内，前身是冶金工业部湘西金矿。“企业资源在面对市场变化、价值波动方面风险还是比较强的。”辰州矿业副总经理、董秘李中平告诉本报，因此，面对企业矿山资源日渐枯竭，加大力度外出探矿采矿，提高资源自给率成为公司应对风险的重要做法。

　　然而，辰州矿业的对外投资开拓资源却屡屡受挫。

　　辰州矿业于2007年登陆深交所中小企业板，实际募资11.53亿元，超募2.66亿元，招股书中计划把约8.9亿元投向公司本部的沃溪矿区、龙山矿区、响溪矿区、龙王江矿区、辰鑫矿区等资源综合利用项目以及公司所控矿权的资源勘查项目。

　　不过，2008年5月15日，公司变更了两项募投项目，将辰鑫矿区资金9700万元变更为收购新疆两个注册资本不足2000万元的金矿，即4360万元投资新疆鑫达和5340万元投资宝贝8号。

　　但这两大项目探矿效果却不理想，3年来不仅“颗粒无收”，还吞噬了公司大量资金。辰州矿业表示，进入两大项目3年多以来，未能探获到足够的资源储量，资源前景不明朗，给公司造成较大经营压力。

　　这只是辰州矿业省外投资失败的典型一例。2008年6月，公司通过8400万元收购控股湖北黄石潘隆新矿业有限公司70%股权。公司2010年年报显示，2009年和2010年，该子公司分别亏损300万和729万元。同时，年报信息披露，公司所有7家省外子公司全部出现亏损，公司将此归咎于探矿效果不理想或生产不正常。

　　管理存在漏洞？

　　尽管其他矿业上市公司也会出现类似现象，但是投资失败比例远没有辰州矿业高。

　　据李中平介绍，刘洋系山东人，公司通过熟人介绍辗转联系上，“他做过很多年矿业的生意，还涉足相关冶金产业，资金和技术可能比较雄厚。”

　　当问及公司为何省外投资多次折戟，李中平表示：“探矿项目也算风险投资，当初预期和判断的基本条件还行，但在我们做一些勘探工作后，有的资源储量跟当初判断预期接近，有的确实差距蛮大。”

　　“探矿技术应该是没问题的，主要是管理方面存在问题，没有经过充分的认证就拍板投入巨资进行收购勘探，导致勘探效果大大低于预期。”上述分析人士指出。

　　其实，针对辰州矿业对外投资接连受损，湖南证监局在对公司进行现场检查后，于去年11月10日向辰州矿业发出《责令改正书》，指出公司存在“三会”运作不规范、募资未达预期、董事会权力过大和对外投资缺乏严格评审程序等内部控制问题。

　　该分析师认为，辰州矿业的管理费用也一直高于行业平均水平，2009年时占公司收入比例接近15%。“管理是没有止境的，什么时候都可以提高改进，我们往后会加强在这方面的工作。”李中平如此回应管理费用过高问题。

　　对于省外投资接连亏损问题，李中平说：“我们也正在总结对外投资失败教训，提高前期进入阶段的预判评估水平，及时搜集信息，在准确性和及时性上可能要及时地调整，将会抱着更加谨慎的态度。”