银河证券晨会纪要(12月19日)

　　

　　银河策略本周观点

　　？上周股市在对政策放松的较高预期落空之后大幅下调，对于经济下行的悲观情绪得到较为明显的体现。股指在上周连续暴跌 4 日之后，最终于周五盘中突然拉升，政府救市传言四起，版本众多。一为据称汇金将大规模增持四大行流通股、二为有传言称郭树清主席建议包括养老金、公积金等长期资金入市、三为准备金率将再次下调、四为据称 QFII 审批速度将大幅提升。就目前观察到的情况来看，唯一被确认的利好消息为证监会 12 月16 日宣布，证监会、央行、外汇局联合正式发布小 QFII试点办法及配套文件。连续一周的暴跌和周五盘中的逆转确实令人浮想联翩，政府救市的可能性确实无法排除。同时，从股市前期超跌之后的逻辑看，短期内股指反弹的内在需求是客观存在的。

　　？结论： 我们认为政策并为出现前期市场所普遍预期的有力调整，中央经济工作会议的结论令市场失望的悲观情绪在股指中得到释放。政府救市传言虽然无法验证，但站在目前的时间点上，种种迹象让我们倾向于认为“救市”的可能性是无法排除的。同时，近期股市超跌之后的逻辑也支持未来短期内的反弹行情。但从基本面的角度看，由于经济向下和企业盈利下调的形势将愈发明显，政策不出现大幅调整将无法阻止这种情况的继续恶化。如此的前景之下，超跌反弹的力量恐怕是有限的。因此在配置层面仍应以均衡性配置较为妥当，防守侧以业绩稳定为核心逻辑，布局部分有实际业绩的新兴产业同时可适量配置前期超跌的部分行业和板块。建议重点关注金融服务、电力设备、食品饮料、节能环保、农业水利等。