明年上半年迎偿债高峰 意大利面临严峻考验

　　

　　新华08网北京12月22日电(记者马曹冉)意大利国家统计局21日公布的数据显示，今年第三季度该国国内生产总值(GDP)环比下降0.2%，这是自2009年第四季度以来，意大利季度GDP首次环比出现萎缩？我们认为，从今年第四季度已公布的疲软经济数据来看，意大利经济已步入新的衰退周期？同时，意大利将于2012年上半年迎来主权债务的偿债高峰，融资困境与经济衰退将使这个欧元区第三大经济体面临严峻考验？

　　需求疲弱将意大利经济推向衰退

　　由于采用新的统计方法而将数据发布推迟了近一个月后，意大利国家统计局21日公布了该国第三季度经济数据？虽然外界早已预测第三季度意大利经济将出现萎缩，但萎缩幅度还是超出了市场预期？

　　分析认为，意大利第三季度经济疲弱的原因在于国内需求低迷，家庭和公共部门支出以及商业投资的大幅下滑？数据显示，当季意大利消费开支下降0.2%，投资下降0.6%，出口增长1.6%，进口下降1.1%？

　　与此同时，最近公布的其他数据也证明了该国经济正在下滑？意大利国家统计局的报告显示，10月工业订单较上月下降1.6%，而同期工业生产环比下降0.9%？失业率则跃升至17个月的新高，10月份意大利失业率达到8.5%，青年失业率突破29%？按照国际惯例，经济连续两个季度出现萎缩即视为技术性衰退？而这些数据预示着意大利第四季度GDP很可能继续萎缩，进而宣告该国经济正式步入技术性衰退？

　　意大利联合信贷银行经济学家基娅拉·科萨说，第三季度的数据出乎我们的预期，预计第四季度衰退态势将更加明显，GDP降幅将达到0.6%？他认为，国内需求的萎缩，尤其是消费和投资的下滑是经济萎缩的主因？

　　意大利经济面临现实困境

　　事实上，意大利长期以来一直深陷经济增长乏力的困境，近十年GDP增长率平均仅为0.6%，远低于欧盟4.1%的平均水平，人均GDP甚至是负增长？国内需求疲弱﹑债务问题和脆弱的银行系统是意大利经济面临的主要困境？

　　意大利商业及旅游业联合会副总干事布索尼表示，近三年来由于意大利家庭储蓄减少，意大利民众的购买力也随之下降，导致意大利家庭消费下降明显，甚至出现了罕见的民众对于食品需求下降的局面？

　　家庭消费下降的原因主要有两方面？一方面，失业率的提升﹑家庭可支配收入下降使得家庭消费能力受到影响;另一方面，未来经济形势越来越趋向负面，使得意大利家庭开始为未来担忧，变得更加节省？

　　与此同时，债务危机导致大量企业倒闭，很多仍在坚持的企业也减小了经营规模，新成立的企业更是面临巨大的困境？据意大利商业及旅游业联合会统计，2007年度开办的企业至今有大约四成倒闭破产？在本次危机中，意大利中小企业首当其冲？在当前银行系统收紧银根的情况下，中小企业很难从银行获得信贷支持，资金周转不畅导致难以为继？很多仍在坚持的企业也减小了经营规模，新成立的企业更是面临着巨大困境？

　　然而中小企业并不是此次危机唯一的受害者，大型企业也同样面临困境？意大利最大的汽车制造商菲亚特，11月23日又关闭了位于西西里岛的一家工厂？另外，首席执行官马尔乔也表达了菲亚特整体撤离意大利的意愿？目前菲亚特在意大利的5家工厂都处于亏损状态？

　　意大利是欧元区第三大经济体﹑全球第三大债务市场，该国政府债务存量约1.9万亿欧元，占GDP的比重超过120%，这一比例在欧洲国家中仅次于已出现债务违约的希腊？2011年11月，政局不稳﹑改革乏力，再加上希腊危机外溢风险加剧，使意大利债务风险急速恶化？11月9日，意大利10年期国债收益率冲破7%的"警戒线";12月14日，意大利拍卖5年期国债的收益率达到6.47%，为欧元时代以来最高水平？

　　为解决意大利的债务问题，意大利总理蒙蒂12月4日公布了总额300亿欧元的财政紧缩和经济刺激方案？该方案已于16日在意大利众议院的信任投票中获得通过，这是意大利议会通过紧缩方案的第一步？外界普遍认为，该方案将进一步拖累意大利经济增长？蒙蒂自己也承认，该方案短期内将对经济造成冲击，并可能影响未来几个季度的经济增长？

　　此外，意大利银行业的问题也将进一步暴露？10月底召开的欧盟首脑峰会要求欧洲银行业在2012年6月底前将核心资本充足率提高至9%，而欧洲银行管理局12月8日公布的压力测试结果显示，欧洲银行业需补充1147亿欧元资本金，其中意大利银行的资金缺口为154亿欧元，高于德国和法国？同时，意大利联合信贷银行﹑意大利圣保罗联合银行等对本国的主权债务风险敞口均在500亿欧元左右？

　　很难在短时间内找到解决所有问题的一揽子方案，目前意大利政府应该削减一切能够削减的开支，避免不必要的资源浪费，让家庭和个人对于未来重新恢复信心，促进国内需求增长，让意大利经济重新焕发活力？但这必将是一个漫长而痛苦的过程，意大利很可能面临长时间的经济衰退？

　　明年偿债高峰将面临严峻考验

　　2012年，意大利需偿付到期债务总额接近2600亿欧元，是欧元区偿债压力最大的国家？由于债务问题不断恶化，意大利将于2012年上半年爆发融资危机？而债务问题的发酵又将反作用于经济，使经济继续萎缩？

　　意大利国内商会组织近日表示，意大利偿债成本明年将达GDP的5.1%，比今年增加0.9个百分点？尤其是在明年4月底前，意大利必须为其2000亿欧元到期债务进行再融资，否则即面临违约风险？

　　对意大利政府来说，"借新债还旧债"是唯一选择，但鉴于种种原因，明年意大利"借新债"的过程必将异常艰难？2012年，尤其是在2月至4月的偿债高峰期，意大利的融资成本将被重新推高？首先，市场投资者对包括意大利在内的整个欧元区的信心并未从根本上获得提振？在大量清偿债务到期时，预计将会有更多的投资者撤离欧元市场，而不是重新投资？此外，三大评级机构目前已经密集下调了欧元区核心国家的评级前景，明年上半年欧元区偿债高峰时很可能正式下调有关国家的评级，这将使得意大利等国的融资成本彪升？

　　欧元区现有的救助机制——欧洲金融稳定工具(EFSF)的扩容问题悬而未决，而欧盟寻求通过向国际货币基金组织(IMF)注资提高其救助能力的计划尚未成功？因此，负债规模巨大的意大利明年上半年很难指望依靠救助基金获得大笔融资，偿还到期债务？此外，欧洲央行暂不会开启"印钞机"，采取量化宽松政策，并充当"最后贷款人"，避免意大利陷入融资危机？欧洲央行行长德拉吉自今年11月上任以来，多次严正告诫人们不要妄自揣测央行会否扩大购债规模也印证了这一点？他在欧洲央行2011年最后一次议息会议后也重申，欧洲央行在二级市场购买欧元区重债国国债的做法将是"临时的"和"有限的"？

　　IMF﹑经合组织等多家机构目前都已经下调了2012年欧元区经济的增长率，并指出欧元区将出现季度性衰退，意大利亦难幸免？外界认为，目前推出的意大利财政改革及经济刺激方案，明年能否付诸实践并稳步推进，存在很大风险？一旦改革受阻，市场可能会对意大利的未来彻底绝望？而即使通过，必将引发国内各方势力的反对，也一定会对经济造成冲击？

　　经济发展缓慢直接影响到债务问题的解决，而解决债务问题时不得不推出的财政紧缩计划又将严重影响经济增长？意大利目前的困境也是整个欧元区的困境，债务问题的解决必将走向长期化﹑复杂化？意大利明年经济的发展也必将陷入衰退？

　　意大利主要商业游说团体Confindustria表示，意大利的国内生产总值已经落后于欧元区平均十年以上，最快到明年下半年，该国经济才会恢复增长？该集团同时预测，意大利经济2012年将下滑1.6%？意大利经济发展﹑基础设施与运输部长科拉多•帕塞拉12月15日表示，意大利经济已陷入衰退，预计2012年GDP将萎缩1.6%？经合组织(OECD)11月底发布的最新报告预测，明年意大利经济将下滑0.5%？

　　高盛资产管理公司总裁吉姆•奥尼尔悲观地预计，如果意大利10年期国债收益率一直高居于6%至7%的水平，那么意大利将无法存活，经济也将彻底崩溃？

　　【责任编辑：王静】