雅虎拟减持阿里股份 或将避税50亿美元

　　刘佳

　　阿里巴巴(微博)从雅虎(YHOO.NASDAQ)手中回购股票的故事又出现新版本。

　　据《纽约时报》报道，消息人士称，雅虎董事会将考虑通过达成总金额约为170亿~180亿美元的复杂免税交易，将其所持阿里巴巴集团的股份由目前的40%减至15%，并出售其在雅虎日本公司中35%的股权。如果董事会最终批准这项交易，雅虎可能会拒绝银湖和TPG等其他竞购公司的收购提议。

　　阿里巴巴与雅虎对于上述消息不予置评。不过阿里巴巴的竞购对手不在少数，此前包括微软(微博)、银湖、TPG等都向雅虎发出收购要约。对于阿里巴巴而言，回购雅虎手中的股票显得尤为迫切。假如阿里巴巴董事局主席马云(微博)现在不尽快向雅虎收回阿里巴巴股份，以后要想收回可能将付出更大的代价。

　　知情人士称，过去三周雅虎已重启了和阿里巴巴、软银的谈判。谈判中双方同意提高亚洲资产的估值，并由雅虎继续持有阿里巴巴一部分股权。还有一位消息人士称，上周包括阿里巴巴CFO蔡崇信在内的阿里巴巴团队已到达纽约准备继续谈判。

　　雅虎正在与阿里巴巴、软银讨论一项叫做“双现金充裕剥离”(double cash-rich split-off)交易。具体的做法是：阿里巴巴集团将创建一家新公司，向其注入数十亿美元的现金和特定的运营资产，然后雅虎将用大部分所持的阿里巴巴集团股份和全部的雅虎日本股份与该公司进行置换。

　　交易完成后，阿里巴巴将从雅虎拿回大部分股份，而雅虎将拿到现金和资产，并首次派息或股票回购支付给股东。

　　创新工场董事长李开复(微博)认为，这种做法最重要的因素在于可以节省大约50亿美元税金。根据美国税法的规定，此类交易不被视为资产出售交易，因此不会被征税。

　　不过雅虎的做法还是让他有些意外，“我本来以为雅虎会用这个机会出售它的其他亚洲资产(例如东南亚甚至台湾的业务，因为这些业务其实很成功，却不被华尔街理解)给腾讯、百度或者阿里，作为国际化的跳板，没想到雅虎还想购买？”

　　而i美股主编梁剑则认为，最近一段时间关于阿里回购的传言已不下十种，已经看不清孰真孰假了。“如果是卖方透露出的消息，可能涉嫌泄露内幕交易的问题；而买方则更不愿向外界透露出自己的底牌。”

　　不过梁剑指出，如果消息属实，那意味着雅虎认为价格比较合适，而保留一部分阿里股权是希望以后还有得赚。

　　不过当前的雅虎已是日薄西山，其市值在210亿美元左右，而阿里25%加上软银35%的股权就值180亿，回购成本并不低。

　　知情人士称，双方目前尚未达成协议，该项交易也可能通过银湖和TPG的少数股权投资一起进行。因为目前雅虎董事会对这一过程中的多个问题存在分歧，包括雅虎地位和今后如何经营等等，如果董事会拒绝这个报价，阿里巴巴和软银或将联合私募基金全资收购雅虎。