沪指盘中探新低 投资经理仍谨慎

　　王艳伟

　　昨日， Ａ股市场走出了一波触底回升行情。上证指数盘中再度探至３３个月新低后震荡回升，尾盘微跌；深成指则率先反弹。

　　当日沪深股市双双低开。上证指数以２１７８．５９点开盘，早盘震荡下行，创下２１４９．４２点的盘中新低。此后沪指开始稳步回升，跌幅迅速收窄。尾盘沪指一度升破２２００点整数位，可惜未能站稳，２１８６．３０点的收盘点位较前一交易日跌４．８５点，跌幅０．２２％。深成指率先以红盘报收，收盘报８９０９．３５点，较前一交易日涨２５．０９点，涨幅０．２８％。

　　对此，《第一财经日报》记者采访的多位投资经理都表示目前无法确定底部。

　　某大型保险资产管理公司投资经理称，最近看待市场一直偏谨慎，由于时不时有负面消息释放出来，所以市场情绪整体非常差，目前他管理的投资组合仓位也已经降得很低。“前期我的仓位一直就比较低，只有30%到40%，现在已经降到20%了。”

　　前期下调存款准备金率的消息曾一度引发市场对货币政策放松的猜想，但由于后续没有实质跟进，且11月新增信贷数据低于预期，所以市场的资金抽离非常明显，上述投资经理表示，即使有实业资本的增持，在新股发行和再融资的双重打压下，市场仍难以扭转。

　　这种悲观谨慎的情绪在公募基金中也普遍存在。深圳某公募基金经理对记者表示，短期根本看不到市场上涨的动力，也不知道底部在哪里，市场信心几近崩溃。他还表示，他所管理的基金仓位最近也下降比较多，减仓对象以周期类品种为主。

　　事实上，根据第三方研究机构的测算来看，减仓已是基金普遍策略。招商证券基金研究员高昕炜、张夏分析测算认为，上周在A股惯性下跌期间，全部偏股型基金平均仓位仅为70.3%，较前一周下降5.1个百分点；股票型基金平均测算仓位为74.8%，较前周下降4.8个百分点；混合型基金测算平均仓位为61.2%，较前周下降5.6个百分点。

　　但对于规模较大的基金，要做出减仓的决策也颇为困难。某管理上百亿规模基金的基金经理对记者表示：“我现在可以把仓位降得很低，但万一市场反弹，我根本来不及加仓。现在有不少十几个亿的基金，他们加仓会比我快很多。所以开大卡车的不能和开摩托车的去比赛，还不如动得少一点，如果是小基金，加减仓就没有风险。”

　　而前段时间很多原本表现平稳的个股突然下跌，包括基金重仓股也被轮番杀跌，上述投资经理认为，可能是因为一些阳光私募产品净值达到止损线，不得不减仓，而被减持的对象恰恰是大家抱团持有的流动性较差的中小盘品种。

　　净值的大幅折损对基金经理无疑带来极大压力，不过临近年底，基金经理也开始为明年布局。“一季度应该存在主题性的投资机会，现在开始频繁调研，为明年投资选品种，TMT行业里应该会有一些公司有逆周期的表现。”深圳某公募基金经理称。

　　前述大型保险资产管理公司投资经理的投资操作则更加谨慎，他表示保险资金无法承受风险，目前以做绝对收益为主，一季度更侧重于投资债券和存款，先获得一部分安全盈利以后再做权益类投资。