看中细分市场的黑马

　　杨晓音

　　访今日资本总裁徐新

　　本土化妆品品牌的迅速崛起引起了资本的关注。2010年，专营面膜产品的美即控股在香港上市，更激发了资本热情，而另一品牌相宜本草目前也正处于IPO冲刺阶段。曾在三年前向相宜本草注资8000万元的今日资本总裁徐新日前接受了《中国经营报》记者的采访。

　　《中国经营报》：你怎么看待本土化妆品企业的竞争力，投资相宜本草最看中这个公司的哪些价值？

　　徐新：我们在投资前仔细考察了整个细分行业。我们首先考虑的是这个行业能不能做大；第二是门槛在哪里，企业有没有创新的意识，有没有持续的发展能力。当然，化妆品属于日化行业比较有亮点的项目，投资压力比较大。

　　现在很多本土企业都是线上做网店，线下铺渠道，两条腿走路开拓了本土化妆品的新天地，这些我们都看在眼里。当时，投相宜本草可以说模式和团队都比较成熟，唯独缺的就是品牌。相宜本草的价值定位是“本草”，崇尚“天然”，需要在资本的助力下将这个品牌价值打出来。

　　《中国经营报》：很多化妆品中小企业并不是这个行业里非常领先的，甚至只是一个模仿者，但他们也需要很多资金并获得资本的关注，你们会给予这样的企业投资机会吗？

　　徐新：化妆品行业人才济济，各种品牌和战略，基本上已把这个市场里的每一个缝隙都占领了。相宜本草的规模也不算很大，一个中小型企业跟大品牌正面较量的取胜概率是非常低的。这时候，我们就找到了一个切入点：叫本草化妆品，本草是中国文化的积淀，宝洁总不能说自己精通本草领域吧，因为它有自己的价值诉求和主张。这样，我们就为相宜本草找到了本草化妆品的独特品位，既避免了与国际品牌的正面竞争，也脱离了价格战的旋涡。

　　《中国经营报》：作为投资人，你对化妆品行业的投资回报率是怎样看待的？

　　徐新：如果项目选对了，这个企业既是行业的领先者，又是一匹黑马，那一定是最好的。但如果选错了，就只能自认倒霉。对于互联网企业，我们承担的风险是很大的，因此希望回报也要更高一点，可能是五倍到八倍。相比之下，传统行业的投资回报率应该是在三倍到五倍的，时间是在五年左右。

　　另外，我们投的企业都不急着上市，养两三年，等做到行业第一后再上市。以相宜本草来说，我觉得3年以后上市会比较好，到那个时候，相宜本草在行业内的地位已经稳固了，品牌知名度也高了，利润规模也已经比较大了，上市风险就会变得相对较低。