2011年该来的都来了

　　文｜方鎏

　　对于即将到来的2012年，还一切模糊。

　　在金庸武侠书中读来最恐怖、压抑、愤懑的一部，《连城诀》当仁不让。而其中使人毛骨悚然的情节，又实在首推“砌墙”。“五云手”万震山杀死（他自以为）“铁锁横江”戚长发，埋入“书房西壁的那堵白墙”中。万震山半夜“砌墙”的“离魂之症”，让小妾桃红魂飞魄散，一句话言之：“老爷半夜三更起来砌墙！”

　　提到这段，不过是为了营造些气氛。年终的钟声就要敲响，很多人在期盼年终奖金的同时，不免对2011年的理财市场充满了悲催之情，最近时常看到有人把2011年的股市、基金等比喻为“绞肉机”。当大环境不容乐观之际，半夜“砌墙”之事也不是没有。比如，深陷的债务泥潭已经使发达国家的经济政策陷入迷失，并使他们几乎耗尽了财政、货币、汇率、税收等政策的所有空间，现正处于迷失中的无能为力和不知所措状态。在现实的政治社会中，有时候人们只有受到极端事件冲击后，才肯放弃既得的利益，或才愿意承担国家分配的损失。这正是发达国家即将要演绎的前景。

　　大迷失、大陷阱已经孕育了大洗牌。尽管觉悟了，但最终不免命中注定。我们在这期集中总结部分理财产品的2011，这些产品涉及股票、基金、房地产、黄金，以及另类收藏投资。我们梳理这些产品，分析它们到底在什么地方破坏了投资者的长期投资收益，而投资者更应该怎么应对那些投资过程中的突发事件。投资是一辈子的事情，记住已经发生的，感受正在发生的，憧憬即将发生的，在2012，期待会有更好的收成。

　　01

　　股市：一熊到底

　　关键词：PE腐败、老鼠仓、强制上市公司分红、创业板退市

　　2011年12月14日对于中国经济而言，是一个意味深长的日子。这一天，A股十年前那轮牛市的最高点2245点，被重重跌破，上证指数十年来涨幅为负；而这一天，正是中央经济工作会议召开之际。

　　对于A股而言，2011年可谓乱象丛生。PE腐败、老鼠仓、股价操纵、内幕交易，这些顽疾带给资源垄断者大量财富，也造就了中国股市强盗贵族时代。2011年以来共有252家公司IPO上市，其中，55家公司前三季度净利润同比下滑，占比21.8％。公正地讲，除了融资得手的上市公司、赚取承销保荐费和交易佣金的券商、收取管理费的基金公司、收取金融机构会员费与交易佣金的交易所、收取证券交易印花税的政府、以低价获得IPO公司原始股的利益集团、内幕交易知情人和极少数投资幸运儿外，绝大多数投资者都是A股的输家。据《广州日报》的一项调查显示，在近1万人中，51.8％的股民今年投资股票亏损20％至50％，14.4％的股民亏损50％至70％，仅3.9％的股民盈利10％左右，从持股时间来看，近八成股民选择持仓6个月以上的原因均为“被套牢”，仅16.9％的股民是因主动长期投资。

　　2011年，在“伏尸百万血千里”的股市还有一个重大消息，那就是55岁的郭树清正式走马上任中国证监会主席，已经传出的新政改革是—强制上市公司分红；完善新股发行体制，严把发行审核关；完善创业板退市和再融资制度；严厉打击多起证券期货违法违规行为。而在他之前，证监会第五任主席尚福林执掌证监会9年时间里，完成了中国资本市场股权分置的重大改革。究竟新主席能否掀起大的改革，广大股民也只能无奈观望。

　　02

　　基金：股基绝望

　　关键词：重庆啤酒、大成基金、金元比联基金、清盘

　　12月14日重庆啤酒开盘继续跌停，这已是第5日跌停。在短短4天之内，重庆啤酒的市值已经由停牌前的392.33亿急剧缩水至257.38亿，135亿的市值灰飞烟灭。在重庆啤酒的一路跌停中，基金公司尤其是大成基金损失惨重。按照13日的收盘价格计算，短短四个交易日，大成基金的浮动亏损就已经达到了12.5亿。被喻为“踩雷专业户”的大成基金今年似乎很悲催，除了重庆啤酒外，今年3月“双汇瘦肉精”事件中，大成基金旗下多只基金中招，而在十年前，银广夏事件使得大成基金旗下的基金景福和景宏均损失惨重，真可谓十年生死两茫茫。

　　看到这里，你可能已经猜到了，不错，临近年终，今年基金业绩“惨不忍睹”。截至12月13日，422只主动管理的偏股基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）中复权单位净值低于面值的基金个数已经增至178只，占比高达42%。其中最为引人注意的就是金元比联基金公司，截至12月13日，旗下主做股票的5只主动型基金全部破一，而其公司网站首页依然闪烁着“百万富翁不是梦”。更让人揪心的是，这5只基金中的3只三季末资产净值均低于亿元，这也意味着，若是继续下跌，离清盘线也就不远了。统计数据显示，今年以来，截至12月5日，261只处于运营状态的券商集合理财产品中，仅有42只收益率为正，并且其中多为货币型、债券型，而且即使是表现最好的产品，今年收益率也不足6%；负收益产品多达210只，亏损面占到八成。

　　角逐排名历来是基金年末的重头戏，今年任务更是“艰巨”，偏股型基金只要将损失控制在9%以内就可以排进前五名了，目前排在第一名的是东方策略成长，其收益率为-6.52%（截至12月12日）。相比偏股基金，债券基金要乐观些，至少排名前五的还都是正收益，目前排名第一位的是广发增强债券，收益率为5.53%（截至12月12日）。据私募排排网统计，今年实现正收益的私募仅在一成左右，九成私募处于亏损状态，亏损10%以上的产品占比超过50%。

　　03

　　房市：你能hold住吗？

　　关键词：潘币、新国八条、保障性住房、房产税

　　一则微博(http://weibo.com)中，SOHO中国董事长潘石屹说，苹果公司应“大量生产1000元人民币以下一部的iPhone手机和iPad”，让更多人用上苹果以纪念乔布斯。很快，他遭到网友调侃：“请潘总推出1000元/平方米的房子吧，十几亿人民都会纪念您。”就这样，一“潘币”等于每平方米1000元的说法开始流行。“地产艺人”潘石屹之所以遭到调侃，其背后裹挟着社会情绪，民众对高房价不满已经很多年。

　　1月26日，“新国八条”出世，中央政府确定了八大楼市调控政策。其中明确提出对拥有多套房产的购房人实行“禁购”，全国40多个城市也先后出台了商品房限购措施等。今年1月，住建部宣布，2011年中国将开建保障性住房1000万套，比2010年的580万套增长70%，其面积大体相当于2010年全年商品房的供应量，创历年之最。

　　而从今年开始，房产税一词，似乎很陡然地、日渐逼近我们的生活。1月27日，上海、重庆宣布开始试点房产税。此后，两地的高端不动产都明显出现成交量下降、价格趋稳的状况。以房产税等经济手段逐步替换“限购令”将成为未来房地产调控的大方向。

　　在政策面大张旗鼓的调控下，进入11月后的房市终于出现房价拐点。国家统计局公布的数据显示，10月份70个大中城市房价平均环比下降0.14%，今年以来首次出现环比下降。一些城市出现“退房潮”。国家统计局数据显示，11月国房景气指数创下28个月新低，仅为99.87，接近2008年10月全球金融危机时候的99.68的数值。持续的调控，还使中国土地市场明显降温。北京中原地产市场研究部数据显示，今年前11个月，全国130个主要热点城市土地出让金收入为1.18万亿元人民币，同比减少5200亿元，下降近三成。地产商和一些专家日渐达成的共识是：暴利时代已经过去，现在，楼市进入“下半场”。

　　刚需者终有刚需，开发商则需要尽快回笼资金。前者憋着等待“抄底的最佳时机”，后者苦撑不愿意让利。但是即使如此，完全被干预的市场既丧失投资价值又解决不了本质问题。

　　

　　04

　　黄金：对抗通胀？

　　关键词：黄金期货、黄金T+D、纸黄金、黄金基金

　　2011年9月，黄金价格涨到了1923美元/盎司，比年初的1300美元/盎司上涨了48%。12月5日，黄金的价格为1723美元/盎司。黄金价格上涨，投资黄金就会盈利吗？答案必然是否定的。

　　黄金的价格波动非常大。9月初的高点过后短短20天，黄金价格跌到了1500美元，不到三周跌掉20%。没有投资者可以从这样的波动幅度中获取抵御通货膨胀的保证。此外，黄金期货和黄金T+D，投资门槛高，风险大，涨跌机会难以把握，资金不充裕者难以介入。纸黄金、纸白银最大的优点就是门槛低，不过手续费高，必须等到金银价上涨到一定的幅度时，才能盈利。继诺安黄金基金之后，多家基金在酝酿基金产品，投资者可长期持有，也可中短线波段操作，作为资产配置产品，投资者可予以适当的关注。但需要提醒的是，黄金虽然既有商品属性，又有货币属性，但它只适合作为资产配置的一部分，而且要指望它表现不错，还得建立在整个世界的经济都处在滞胀的情况下。

　　

　　05

　　收藏：另类投资基本是个玩笑

　　关键词：另类投资、红酒、白酒、普洱茶、海鸥手表

　　2011年另类投资越发走俏，传统的艺术品收藏已经out了，投资标的已经扩展到红酒、白酒、普洱茶，就连高档手表也跻身其中。然而，多数另类理财产品投资起点动辄50万元、100万元，专为高端投资者设计。

　　2011年3月22日，沱牌舍得酒业与银行联手，推出了中国首个集品鉴、投资、收藏于一身的白酒理财产品—舍得30年年份酒“天工绝版酒”金融理财产品，现金年化收益率为4.7%。8月21日，中国银行与张裕公司、中海信托共同推出了“张裕百年酒窖1912干红葡萄酒收益权投资集合资金信托计划”，年化收益率为7%。12月初，中国银行联合中粮集团，推出了个人红酒贷款业务。据了解，中行推出的红酒贷款产品，最高可贷额度为红酒购入价的50%，抵押物为客户认购的储存于酒庄内的期酒，贷款利率较现行基准利率略有上浮，在还款期结束或提前还款后，客户可以从酒庄提走红酒。

　　如果这些还不够另类，那就看看大行其道的茶叶和手表理财吧。今年9月，工行面向该行私人银行客户发行首款专属的普洱茶投资理财产品。该产品期限一年，到期前，投资者可选择以实物或现金方式，获取理财本金及收益。11月，农行和天津海鸥手表公司及信托机构联合推出了一款挂钩陀飞轮手表的投资理财产品。

　　“实物保本”降低了投资风险，至少没钱赚时，还可以拎着茶叶或者手表回家，只是你愿意在家中囤积大量并不值钱的茶叶吗？或者家里人手一款海鸥手表？从收益上来看，这种变相的保本背后，还是让客户承担产品下行的风险。此外，由于另类理财产品设计投资时间较长，普遍为1到3年，所以投资者还应考虑短期的资金流动性，切不可用短期的流动资金 “赌”市场。

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