兴业300亿小微金融债首发

　　卢先兵

　　12月26日，兴业银行发行300亿元金融债，这是国内商业银行首单小微金融债。

　　“投标利率区间在4%-4.3%之间，能确定发行的已经有200多亿元。”当日下午，主承销商之一、簿记管理人工商银行相关人士透露。最终的定标利率在27日晚公布。

　　在部分业内高管看来，此资金成本短期较高，算上2.5%的拨备成本，1%左右的人工和运营成本，即便按照上浮20%之后的小微企业贷款利率算，也只有不到1%的利差。

　　此前，市场预期小微金融债的利率可能高达6%（不含承销费和担保费等其他发行费用）。一名市场交易员表示，利率低于预期，与近期货币政策微调不无关系，央行在公开市场已连续数月净回笼。

　　“但银行一般着眼于长期收益，今后存量小微贷款续做去掉了拨备成本，利差可以到3%左右。”某股份行小企业部总裁表示。

　　面对收益诱惑，随后各银行近2000亿元的小微金融债将鱼贯而出。但此番风潮之下或将带来监管难题。

　　按照监管政策，银监会将优先支持商业银行发行专项为小微企业贷款的金融债，且允许金融债对应的单户500万元以下的小微企业贷款不纳入存贷比考核范围。

　　某银行财务部门负责人直言，银行发行小微金融债的作用主要在应对存贷比考核，实际操作银行很难做到“专款专用”，监管层亦难辨。

　　据不完全统计，继兴业之后，民生、深发展、浦发、招行、华夏等银行分别透露了拟发行500亿、200亿、300亿、200亿和300亿元小微金融债的计划，6家规模合计1800亿元，目前已有兴业、民生的800亿元获批。

　　除此以外，城商行亦在抢滩，杭州银行、兰州银行、重庆银行、哈尔滨银行都分别申请发行80亿、50亿、30亿、25亿元的规模，共计185亿元。

　　“国有大行没有申请发债，是因为资金充裕，存贷比一般只在50%左右。”某股份行小企业部负责人说。

　　兴业所募金融债款项将从12月28日起计息，恰在年关之前，这意味着兴业及时得到了弹药补充，存贷比压力消减。

　　短期可缓解存贷比考核压力，中长期可获丰厚利差收益，商业银行趋之若鹜之时，但市场部分人士质疑发债资金监控问题。

　　南方一城商行小微企业部人士坦承，银监会虽要求银行对发债资金专款专用，但实际监控起来非常困难，或许建立第三方托管、定向审批机制能保证资金落实到小微企业中。

　　一股份行财务部总经理则认为，还是应该在年末考核银行新增的小微贷款规模。如果新增量少于发债融资量，监管层不能给予相关银行存贷比考核等优惠，亦不能在风险资产计量和机构审批等方面开绿灯。