高估值大盘股抑制沪指表现？

　　“10年零涨幅”俨然已成为眼下最为热门的话题之一。A股在今年10月份汇金增持刺激下表现了一次“回光返照”之后，就又重新踏入连绵阴跌之途。即使原先市场下跌的大多数理由已经纷纷解除，外围股市也止跌反弹，A股仍不闻不问，踏着自己的节奏向下滑行。10年前的高位毫无悬念地被跌穿，并迅速被抛离在半山腰上。光从指数上看，10年来上证指数不仅不是零涨幅，而且是严重的涨幅为负，借用时髦的表达，是负增长。

　　从投资者的角度看，今年基金为首的机构投资者以亏少当赢，股民们不是变成了“死猪”就是纷纷逃离A股市场。他们对A股“10年零涨幅”的表现最为义愤填膺，几乎用尽了难听的词汇。不过，这个市场暂时还有大赢家，双输格局并未形成。至今还在漏夜排着长队等着上市的公司的原始股东们、保荐机构和承销商，还在继续他们的饕餮盛宴。

　　所以这个市场暂时不可能只有一种声音。对这个市场是称颂还是诅咒，那要看你究竟属于哪个队列的成员。

　　昨日权威媒体突然几乎异口同声，为“10年零涨幅”正本清源。据称如果以10年前664只成分股计算，固定样本股构建的上证综合指数10年来实际涨幅29%，并非零涨幅。“正本”的文章有理有据，直指市场许多错误观念。

　　比如为何会零涨幅？权威媒体认为是牛市发行高估值的大盘股成为成分股所导致，想想中石油、中国中冶、中国建筑之类，我们不得不会心而笑。

　　不过，笔者觉得这样的“正本清源”似有“王顾左右而言他”之意。眼下市场的焦点其实并不在此，而在于IPO：为什么所有人几乎都知道经过“改革”之后的IPO已成为眼下市场逐渐迈入畸形的最大原因，而管理层总是在口头上宣称“改革”，却不愿停下几乎属于南辕北辙的脚步？如果用市场比较普遍的心理揣测，这样的作派，不是智力上有问题，就是别有用心。

　　融资是股市的主要功能，相信只要是股民都会认同这一点，也不至于为此而心生怨恨。而按照成熟市场的理念，股权融资应该是一种较为昂贵的融资方式，但在A股，不知为何股权却始终被大股东视若粪土，只要能换来银子，就尽可能最大化地用股份来换？笔者觉得，细究起来，这就是个大问题。

　　就眼下而言，即使股市已有轰然倒地的迹象，但有“三高”方式人为地进行人类史上罕见的“集富”运动，是人都会削尖脑袋让股权尽快兑现。而那“正本清源”的“集束文章”说的牛市发高估值股票的现象，没经历过的人，估计打死也不会相信，因为眼下低迷市场下发行的股票，左看右看，哪点也不像是“低估值”的股票呀！那个理由能成立吗？王方

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