并购成就渠道大鳄？

　　

　　近日有消息称，百丽国际并购两大童鞋品牌后，计划收购深圳领跑体育用品有限公司。领跑体育为华南地区最大的运动品牌代理企业，旗下拥有耐克、阿迪达斯、锐步、卡帕、彪马等9大系列产品。经营区域覆盖广东等5省35市。目前国内体育用品的零售渠道被百丽国际和宝胜国际所把持，此次收购将加剧女鞋企业百丽与宝胜两大巨头争霸的局面。

　　消息传出后，百丽获得券商重申买入评级，高盛称，收购有利于百丽提升规模效益，并提升议价能力。

　　做大之一的商业逻辑就是收购。这两年是中国企业集中上市的窗口期，上市的公司基本都是行业或细分行业前三位。未来几年行业将通过收购、合并等进行整合。——华登国际苏仁宏

　　阿迪达斯、耐克近70%~80%的零售渠道都已掌握在百丽手里，百丽几乎垄断两大运动品牌的中国零售通路，或许下一步会同阿迪达斯谈中国总代理了。下一个国内运动品牌大亨恐怕非百丽莫属。——零售品牌评论人林一凡

　　从估值角度，运动经销不应该享受鞋的估值。其一，总资产更重，库存更容易贬值。其二，成本上升风险更高。但百丽把鞋做到如此在全球都罕见，所以，从利润总额增长的角度看是需要这种并购的，尽管从PE提升角度未必是好事情。——从容投资合伙人陈宸

　　对百丽估值要把鞋的部分和运动服饰类部分分开算，运动类服饰比重增加可能会拉低总的PE，但公司的总估值还是会提升的。而且把领跑收购后，从市场角度看有正面效果。不确定性是百丽的整合及发掘协同作用的能力。——上海金融界人士Ricky

　　如果说百丽赢利能力很强，确实如此，但其体育部分只能说要不断地被输血。百丽真正的赢利来源还是在皮鞋部分(除了代理品牌)。体育用品是用来做大股市的资源。如果想要真正从体育用品上获利，还是要联手宝胜，逼迫N&A降低其供货成本，方是解决之道。——某北京网友菩提心

　　（责任编辑：傅云鹏）