A股估值创六年半新低 警惕强势股“补跌”

　　■本报记者　陈铖

　　2011年，A股市场持续下跌不断探底，截至2011年12月26日，上证指数累计跌幅达22.01%，深证成指累计跌幅为28.75%，几乎重回十年前原点，A股大盘在一片叹息中即将年终收官。

　　估值已创6年半来的新低

　　回看今年全年的走势，整体呈现出的却是节节败退的态势。今年A股仅有3个月时间收红，其余9个月全部阴线报收。整体数据显示，截至昨日，2011年沪指从年初的2825点开盘到本周一的2190.11点收盘，下跌22.01%；深证成指从年初的12549点到昨日的8876.19点，下跌28.75%。沪指最高为今年4月18日报收的3067.45点，而最低点则为12月22日出现的2149.42点。

　　据市场研究中心统计显示，当前沪深两市A股整体动态市盈率为12.83倍，而2008年10月28日1664点时的市盈率为13.3倍，2005年6月6日998点的市盈率为12.91倍。目前A股整体估值已创6年半来的新低。

　　382只个股估值回归1664点

　　

　　A股不断探底，多数个股也难逃“厄运”。从行业来看，根据申万一级行业分布共有7个行业的估值跌穿1664点的水平，这些行业分别为公用事业、化工、建筑建材、金融服务、房地产、家用电器和采掘。

　　从个股来看，目前共有382只个股估值回归1664点的水平，占比16.55％。其中，有85只个股的动态市盈率低于10倍，而*ST嘉瑞、ST化工、ST源发、S*ST北亚、国际实业、冠城大通、海南航空、交通银行、民生银行、金融街、江西水泥、中山公用、建发股份、中信银行、华丽家族、海螺水泥、中国银行、北京银行、亿城股份、上海汽车、中国铁建、吉林敖东和辽宁成大等23只个股的动态市盈率回归7倍以下。

　　市场分析人士认为，市场中枢受低估值支撑，A股指数并没有太大的系统性风险。根据2004年和2008年两轮通胀周期的经验，预计明年盈利将呈现出前低后高趋势，相对水平仍处稳定。考虑到今年年底A股市场较低的估值水平，除非发生大规模的扩容，A股市场目前已经处于阶段性低位区域。

　　需警惕下一只“黑天鹅”

　　虽然目前市场估值结构性特征比较明显，大盘蓝筹股估值水平处于历史最低位，但小盘股的估值水平仍然不低，而主板上的重组等概念股的估值更是高得离谱，加上今年出现的多次“黑天鹅”事件，因此投资者在个股的选择上仍需谨慎。回顾这一年上市公司的“黑天鹅”事件，重庆啤酒、双汇发展等基金重仓股连续跌停不仅让基金净值损失惨重，也让无辜的投资者卷入其中。

　　“虽然一些突发事件难以避免，但是一些可避免的风险还是值得警惕。”有分析师表示，“例如一些资源股价格波动的风险，重组概念股的失败风险，业绩大幅变脸等等风险。比如说中航重机一直受到机构关注，背后主要是中航集团注入资产等因素在支撑。但是从公开信息便能看到注入资金的盈利能力存在很大问题，最终注资一事被终止。”

　　但是，基本面优良的个股会在利空消息完全消化后收复失地，而一些缺乏基本面支撑的个股恐难回到高点。以双汇发展为例，虽然受到“瘦肉精”事件影响，但是在前期股价反弹中已经把之前下跌空间完全收复。业内人士对双汇发展还是积极看好。但重庆啤酒就有所不同，支撑股价长期走牛的前提存在不确定性，加之股价跌幅巨大，失地或许只有用时间来收复。