2012机构畅想曲

许茗

　　核心提示：新旧交接之际，券商又开始了那场“旧戏”——年终的预测，奏响自己的2012畅想曲。

　　21世纪网 往者逝矣，来者可追。

　　2011年将在钟声响起时跟世人道别，2012也在世人的叨念中如期到来。

　　新旧交接之际，券商又开始了那场“旧戏”——年终的预测，奏响自己的2012畅想曲。

　　据21世纪网统计，截至2011年12月20日，共有20家左右券商发布的2012年A股的策略报告，与去年的乐观相比较，今年的券商显得比较悲观。

　　今年大部分认为上证综指波动区间基本在 2200－3000点，高低点略有差异。

　　安信证券的首席策略分析师程定华甚至在安信投资策略会上表示，“我们认为，指数在明年初即便有技术性反弹，幅度也不会特别高，很难达到很多人期望的3000点，那应该是一个比较奢望的事情；理想的预期应该是2700、2800点，这是可以渴望的。”

　　而中金公司也在12月份发布的报告中，把“2012年”定位为“比2009 更复杂的一年”。

　　玛雅人预言2012年是世界末日，而券商又将如何畅想2012年？

　　三千点以下？

　　以三千点为界，2012年券商看高到3000点的只有7家券商。

　　最高的是西南证券，西南证券认为，“2012 年年内高点乐观估计在3500 点至3800 点之间，上半年将是A 股市场的主要上升波段，而下半年将出现回落。”

　　从目前看，这个点位远远地脱离的大部分券商预测的高点，大有超越去年东兴证券的“魄力”。不过这个预测是否靠谱还很难说， 此前西南证券的首席策略分析师张刚因误判2011上证指数2307为市场底部，在电视直播中对观众鞠躬道歉，他表示：“2307点是底，我的判断错了！”

　　除了西南证券，国金证券和渤海证券均认为2012A股的点位大概在2100-3200之间。广发证券预测2012年全年回报率约为12%，指数波动区间为2300-3100；其余申银万国、国泰君安、平安证券都认为明年的高点在3000点。

　　国泰君安认为明年将会是大民生，小牛市，国泰君安表示“从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，我们现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。

　　有同样想法的渤海证券认为当业绩增速拐点来临，且与流动性改善预期相互结合之时，上证综指则有能力上冲至3200点高位。 国金证券也以《走过寒冷的冬天》开篇。

　　不过这个冬天到底有多长？那还是仁者见仁智者见智。

　　中金公司认为，2012 年欧债危机笼罩下全球经济面临巨大不确定性，国内经济自主增长动能下降。与2009 年相比，国际经济最终不一定那么差，但国内宏观政策面临多重纠结，复杂程度有过之而无不及，估计2012 年经济增长的目标可能下调。

　　中金估计明年上半年将冲至 2900点，此后再行回落。和中金公司一样看高到2900点的有太平洋证券和东方证券。

　　中信证券则认为底部要在明年四季度才会到来，“2012 年一季度，通胀与经济增速将继续回落，焦点是政策和流动性变化，存准下调刺激信贷增速拐点将与积极财政共同推升市场；2-3 季度看实体经济的运行，经济转型困境、地产调控的复杂性、土地财政减少、地产信托到期、小市值股票解禁压力、以及中美博弈将压制市场走低；四季度，国内地方政府换届完成，十八大召开，美国总统选举进入最后阶段，经济发展模式确立，市场底部奠定。”

　　而悲观者如国信证券就为市场明年的运行区间大概在2000点～2700之间。

　　安信证券认为指数难以有效逾越2800点水平。中原证券、国联证券也吃这样的看法，而日信证券的预测更是“精确”，日信证券认为，指数区间2037-2886；指数呈杯子型走势。

　　走势畅想

　　除了点位上的分歧，2012年机构更多的是市场节奏判断的众口难调。出现了各种走势模型畅想。

　　一种是以中金为代表券商认为明年市场的走势是跌－涨－跌形态，招商证券也认为指数中间高两头低概率大。

　　不过广发证券和日信证券得看法刚好相反，广发证券认为短期仍维持U型底部震荡格局，而日信证券认为A股指数区间2037-2886；指数呈杯子型走势。

　　而第三种观点认为明年市场波动变化大致体现为上下上的N字形态，东方证券认为，预计明年上证综指的估值水平将在10.8和12.5之间变动，对应指数的核心波动区间为(2300，2900)。市场波动变化大致体现为上下上的N字形态。

　　另外的看法是认为明年券商的走势会是前低后高，包括国信证券、渤海证券、国都证券都是持这种看法。

　　于此相对的是中信证券，中信证券认为明年市场走势将是前高后低，一季度政策推升市场；2-3 季度市场受压制走低；4季度市场底部奠定。

　　关于券商趋势判断的多样化，曾有券商研究所的相关负责人表示，券商基于诸多变量和模型制定策略，但是这些变量并没有绝对值可以参控。现实很复杂，在一年的时间里，变量随时都有可能发生变化。一旦市场有诸多变量超出预期，几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，这也是为什么每年都会传出，某机构突然“多翻空”、或“空翻多”传闻的主要原因。

　　更有市场人士表示，如果所有预测都是一致，那么有可能会出现反向的结果，如果券商观点分歧较大，那么市场往往会延续现在已有的趋势运行下去。

　　2012渐近，涨与跌，预言的真与假都将在资本市场的的每一次激荡中得到验证，大幕即将拉开，唯有拭目以待。(21世纪网 许茗)