叶檀：人民币真正的危机在5年后

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　　人民币汇率打了一个翻身仗。12月26日，国内即期市场人民币兑美元中间价的收盘价连续第二个交易日创出2005年汇改以来的新高；次日，人民币汇率中间价再较前一日上涨6个基点。人民币汇率一改大幅震荡行情，出现单边上涨。

　　中国央行展示了一把肌肉，希望做空者见好就收。这肯定能够收效，因为中国央行手握3万亿美元的重金；更因为央行几乎可以直接控制境内外汇市场的价格。

　　人民币真正的危机在5年后。到那个时候，在海外收购与进口扩张战略下，中国的外汇储备被消耗得七七八八，中国基于出口主导的结售汇政策失效，央行不可能从民间获得源源不断的外汇储备。而在海外收购、进口战略下，海外资产或者进口资产被分配给大而无当的低效企业，让这些企业代表中国企业在国际市场竞争，这些企业就会成为遍布中国经济肌体的一个个出血点。

　　更重要的是，未来几年是人民币国际化、中国基础货币发行体制改革的关键时期。资本项目陆续开放，中国境内的债券市场定价权掌握在训练有素的外资金融机构手中，中国企业在海外进行的所谓套利保值，如果不能脱离深南电、国航将金融衍生品误当套保的悲剧，资本项目开放之日，就是把毫无还手之力、在国内娇生惯养的垄断企业肥羊们送进狼口之时。那时候索罗斯们给疲软的巨人最后一击，就可以大功告成收获全部“羊毛”。

　　热钱一度抛弃人民币。大致估算，10月热钱的流出规模约为1860亿元，而11月则约为1700亿元。这只是金融大战前的遭遇战，投资者小试牛刀而已，动摇不了人民币缓步升值的大局。

　　要应对未来货币战争的可怕前景，中国要做的不是管制，而是充分培育国内市场，放手让中国民间的金融小狼们茁壮成长。以野蛮生长、充满活力的中国金融土狼应对国际投资者，中国的金融战才有成功的可能。（叶檀）