后萨博时代“一地鸡毛”

　　邱一丹

　　“这次（指收购萨博）我们做了一个坏决策，坏决策结出坏果子。如今，我们必须弥补损失，让公司正常经营下去。”庞大集团（601258.SH）董事长庞庆华在萨博破产清算后，如是向《中国经营报》记者表达了当时的心情。

　　庞大集团需要付出的代价，或许远比庞庆华云淡风轻的“结案陈词”来得沉重；而萨博股权收购案的另一家中国企业青年集团，也在绞尽脑汁地想办法让损失降到最低。

　　在萨博汽车潦草地为自己画上句号的同时，曾竭尽全力拯救萨博的“二庞”（庞大集团董事长庞庆华和青年集团董事长庞青年），却仍需打扫上述收购案留下的“一地鸡毛”。

　　无力回天

　　随着萨博汽车破产清算，此前“二庞”与萨博签订的收购协议也应声终止。

　　2011年12月19日，萨博汽车向瑞典维纳什堡地区法院申请破产清算，并于当日获得批准，这一判决结果结束了“二庞”与萨博汽车历时大半年的收购谈判。

　　2011年5月16日， 瑞典汽车（萨博汽车母公司）宣布与庞大集团签署战略合作协议，庞大集团将向萨博汽车购买汽车并收购瑞典汽车24%的股份，以此来与萨博汽车成立合资公司。不过，汽车经销商身份的庞大集团并不具备整车生产资质，因此，为了能与萨博汽车实现合资造车，庞大集团准备联合青年集团一起收购瑞典汽车股权。

　　2011年6月，庞大集团、青年集团和瑞典汽车签署新的合作备忘录，庞大集团将和青年集团共同出资2.45亿欧元收购瑞典汽车53.9%的股权，进而对萨博汽车实现控股。

　　2011年9月23日，萨博汽车进入破产保护程序，进入自由重组阶段。在此情况下，庞大集团和青年集团改变了打法。10月28日，瑞典汽车、青年集团和庞大集团共同签署了谅解备忘录，计划由庞大集团和青年集团共同出资1亿欧元收购萨博汽车100%的股权。

　　不过，萨博汽车前母公司通用汽车（2010年1月，通用将萨博汽车出售给瑞典汽车）却随即站出来反对，不支持瑞典汽车公司将萨博汽车出售给中国企业。通用的理由是，将萨博汽车全盘卖给中国企业后，中国企业未来制造出来的产品将与通用目前在华生产的很多产品形成竞争关系。据了解，目前上海通用有多款车型（新君威、新君越等）都来自与萨博汽车相同的车型平台，如果中国企业收购了萨博汽车，那通用将不再向萨博提供核心技术支持。

　　无奈之下，瑞典汽车、庞大集团以及青年集团重新修改了收购方案，而在后来的收购方案中，青年集团和庞大计划联手收购萨博汽车49.9%的股权。即便如此，重新修改过的收购方案依然遭到了通用的反对。在通用的强势姿态下，萨博最终走向了破产清算。

　　最终，瑞典汽车发表声明称，终止此前与中方签订的股权交易协议。“萨博的破产清算，意味着此前各方签订的收购协议已失效，而通用则因此具备了对萨博相关资产的优先回购权。”西南证券的分析师刘峰表示。

　　庞大失血

　　庞大集团此前投入的购车款将无法全部收回，更重要的是，庞大集团股票也因收购萨博形势的逐渐恶化而一路走低。

　　收购失败的阴影笼罩在“二庞”头上，而一个无论如何也绕不开的话题，则是两者到底因为这次失败的交易造成了多大的损失？

　　此前，庞大集团曾向萨博支付过4500万欧元的购车款，而由于萨博一直处于停产状态，因此庞大集团并没有拿这笔钱买来相应的汽车资产。庞庆华告诉记者，在萨博资产清算完后，资产将会按比例分摊给各位债权人，而庞大集团将最大化地去追回债务。

　　“由于萨博一直处于停产状态，因此在与萨博签署购车协议时，我们在合同中已经写明，如果无法交货，萨博必须将其在欧洲的部分经销店交给庞大集团作为补偿。”庞大集团一位内部人士表示，但他同时也坦陈，萨博在欧洲的经销店总价值只有2000余万欧元，这意味着庞大集团先期投入的4500万欧元最多只能收回50%左右。为此，在萨博宣布破产清算后，庞大集团立即发布公告，称该公司将根据萨博汽车的具体情况，按照相关会计准则就购车预付款提取坏账准备。

　　庞大集团的损失还远不止于此。

　　从一开始，收购萨博一事就普遍不被业界看好，随着收购形势逐渐恶化，于2011年4月份上市的庞大集团，股价也一路走低。截止记者发稿时（2011年12月27日），庞大集团股价收于6.02元，较发行价下跌近70%，表现位列2011年已上市的254只新股倒数第一。“从上市至今，庞大集团股票市值缩水近200亿元。虽然这其中有车市整体表现不佳的因素，但很显然，收购萨博过程中的不利局面也是原因之一。”某证券公司汽车行业分析师表示。

　　因为这次收购失败，庞大集团已经把自己推向了一个极为尴尬的境地。

　　日前，庞大集团发布公告称，拟以1.75亿元向关联方唐山市冀东物贸集团有限责任公司出售22处房产。对此，业内分析人士表示，车市销售形势不佳已经让庞大集团的业绩受到了影响，如今考虑到收购萨博失败带来的损失，导致庞大集团只能依靠出售房产来增加运营资金。

　　青年悲剧

　　虽然青年集团一再宣称自己在收购过程中获益匪浅、物超所值，但实际上，青年集团的直接损失甚至超过了庞大集团。

　　青年集团面临的情况，或许比庞大集团更为复杂。

　　此前，青年集团曾向萨博支付过1500万欧元的购车款；之后，青年集团又通过一家境外投资机构，以购买技术为名，向萨博汽车支付了1100万欧元的过桥贷款；2011年12月14日，青年集团又向萨博汽车提供340万欧元资金，用于支付税收开支；并在随后向萨博汽车提供了2000万欧元用于支付工资。

　　据了解，与庞大集团不同，青年集团在向萨博提供购车资金以及支付税收开支和工资时，并无抵押物，也就是说，这部分资金的回收可能性几乎为零，只是那1100万欧元的过桥贷款存在一定的追讨前景。

　　面对这样的局面，青年集团却表现的十分乐观。青年集团首席谈判代表、庞青年之女庞彩萍表示，依靠过桥贷款，青年集团已成功购买了萨博汽车的新的凤凰技术平台，该技术平台“非常高端，绝对物超所值”。

　　不过，这并非真实情况。麦威咨询公司总经理程文兵表示：“萨博汽车原有的凤凰技术平台专利掌握在通用汽车手中，而新的凤凰技术平台与通用之间存在技术专利的冲突，通用不可能同意将新的凤凰技术平台卖给青年集团。”对此问题，庞彩萍随后也向记者坦陈，购买萨博凤凰技术平台的方案目前并没有得到通用认可。

　　经过了长达大半年的积极推进，并在收购过程中几经修改方案，如今，庞大集团和青年集团却换来了一个满盘皆输的局面。