政治经济风险加大 2012国际油价将宽幅震荡

　　

　　新华08网北京12月31日电（记者张倩）2011年，全球政治经济局势风云变幻，国际油价全年在每桶75美元-115美元区间内波荡起伏。展望2012年，我们认为经济基本面、供需基本面和地缘政治三大因素将对国际油价起主导作用。整体来看，全球在政治和经济上面临的不确定性将有增无减，地缘政治风险将为油价提供强劲上涨动力，但世界经济复苏乏力导致需求疲弱将对油价形成制约，预计国际油价将在每桶75美元-135美元区间宽幅震荡。

　　图表1:2011年纽约市场油价走势（单位：美元/桶）

　　

　　资料来源：新华社多媒体数据库

　　全球经济面临下行风险将抑制油价涨幅

　　2012年，世界经济将面临更为复杂的形势和更多不确定因素，下行风险显著。联合国在最近发布的经济报告中将2012年世界经济增速预测从半年前的3.6%下调至2.6%。经济复苏疲弱，对需求面形成考验，将成为国际油价最主要的制约因素。

　　图表2:2011和2012年各主要国家经济增长率（单位：%）

　　

　　注：数据为预测值

　　资料来源：欧佩克组织石油市场月度报告（12月）、国际货币基金组织（IMF）

　　欧美发达经济体目前普遍面临着债务危机、金融体系脆弱和高失业率的困扰。12月欧盟峰会结束之后，欧洲主要股市及欧元汇率旋即下跌，而意大利等国国债收益率则再度回升，市场担忧情绪始终无法消散。总体来看，2012年上半年欧债危机形势不仅难以缓解，甚至有恶化的可能性。目前，欧债危机的外溢影响也已逐步显现，使其成为全球经济最大的不确定性因素，加剧了世界经济的下行风险。美国经济也依旧复苏疲弱，未来之路挑战重重。预计2012年在诸多不确定因素和风险的影响下将维持低增速运行态势。另外，新兴经济体当前也面临经济增速回落情况，尽管经济整体向好，各国还是普遍面临高通胀压力及汇率波动较大等风险，加上来自欧美经济的负面影响，预计增速也将有所放缓。

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　　2012年供需面预计偏紧 存在供应短缺风险

　　经济前景暗淡，预计未来石油需求增长也将十分疲弱。国际能源署和欧佩克在最新发布的报告中均下调了2012年全球石油日均需求预测。欧佩克在12月份石油市场月度报告中预计，受到新兴经济体国家石油需求增长推动，2012年全球石油日均需求将达到8870万桶，比2011年增长107万桶。但该机构也警告，鉴于世界经济不确定性犹存，2012年石油需求也存在下降的可能性。如果美国经济比预期差，加上油价高企，世界石油日均需求增长将减少20万桶。

　　图表3:2011和2012年世界石油需求预测（单位：百万桶/日）

　　

　　资料来源：欧佩克组织石油市场月度报告（12月）

　　供应方面，利比亚石油生产正逐步恢复。据欧佩克秘书长巴德里预计，2012年第二季度结束时该国能够完全恢复到战前产量水平。鉴于利比亚产量逐渐恢复，加之2012年需求增长疲弱的预期，全球最大石油输出国沙特12月宣布停止其“到2020年将石油产能扩大至每日1500万桶”的计划。欧佩克也于12月决定维持目前3000万桶原油日产量不变，暗示不增产。不过，欧佩克官员也多次表态将保障石油供应。

　　图表4: 2011年前三季度世界石油供需情况（百万桶/日）

　　

　　资料来源：欧佩克组织石油市场月度报告（12月）

　　欧佩克数据显示，2011年前三季度全球供需整体平衡，在正常情况下，预计2012年供需将基本平衡、略微偏紧。但是，一旦伊朗核问题升级造成该国石油出口中断，预计欧佩克石油日出口量将减少约11%，即258.3万桶/日，从而对市场供应产生巨大影响，也为油价大幅上扬提供了动力。

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　　地缘政治风险是2012年油价上涨的最大动力

　　2011年，西亚北非动荡局势曾一度是油价暴涨的推手，凸显了其对油价的影响力。当前，利比亚国内局势初步明朗，产量稳定恢复，但该地区突尼斯、也门、叙利亚和埃及等国局势仍不稳定，2012年动荡还有进一步蔓延的风险，成为油价飙升的一个潜在动力。

　　另一个不稳定因素则是伊朗核问题。根据欧佩克数据，该国已探明的石油储量在欧佩克成员国中位居第三，日产量为354.4万桶，在欧佩克成员国排名第二。2010年，伊朗原油日出口量为258.3万桶，在世界上仅次于沙特、俄罗斯，占欧佩克出口总量的11.2%。更重要的是，伊朗扼守全球重要的石油运输要道霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡最狭窄处仅48.3公里，是沙特等重要产油国海上输出石油的必经之地，也被视为西方国家经济的“战略咽喉”。一旦对伊朗的制裁升级甚至演变为战争，必将严重影响全球原油供应，并对市场心理产生影响而加剧油价上涨。

　　总体来看，地缘政治因素或将导致2012年国际油价暴涨，但对供需面的影响或在一段时间内得到平抑，更多的是心理影响。

　　影响2012年国际油价走势的其他因素

　　国际油价频繁波动与投机基金炒作也密不可分。2012年地缘政治风险将为投机资金提供最佳炒作题材，加剧油价涨幅。

　　美元走势也将对油价长期走势产生影响。8月份欧债危机升级之后，巴西、俄罗斯、南非，墨西哥、土耳其、越南等许多新兴经济体国家货币都在贬值。在欧债危机不断发酵中，美元成为了最好的避险资产。由于欧债危机短期内难以解决，预计2012年美元将呈整体向上走势，并对油价形成压力。

　　图表5:2011年以来美元和国际油价走势对比图（百万桶/日）

　　

　　资料来源：中国石油油品信息

　　另外，油价过高将打压石油需求，也不利于世界经济复苏。2011年美国曾联手国际能源署动用6000万桶战略石油储备打压高企的油价。从这一举动可以看出，美国也无法接受过高的油价，因此2012年一旦油价超出美国可以承受的限度，美国也必将再次出手平抑油价。（完）

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