怎样的信心才可靠

　　本报今天报道了一些大城市2011年“土地财政”显著下降的新闻。这是经济“去泡沫化”的标志，将对政府、企业和家庭的支出产生收缩性影响。

　　在房价上升期，相当多家庭扩大财务杠杆，买了和实际财力不匹配的房产。尽管房价收入比高得离谱，租金回报率低得惊人，但因为对资产升值有信心，所以依旧奋不顾身。现在，房地产现价不断缩水，债务因利率上调不断增加，怎么办？直接后果之一就是节衣缩食。以前吃鱼翅的，改吃粉丝。

　　企业和地方政府何尝不是如此？以前敢大兴土木，大增支出，一个原因是作为抵押物的土地价格年年攀升，且流动性良好。随着土地流拍、房价下跌，面粉不再被追捧成发酵粉，面粉就是面粉。

　　杠杆化有多繁荣，去杠杆化就有多辛苦。香港金管局总裁陈德霖曾说，引致危机的基本成因万变不离其宗：贪婪、追求更大利润，冒更大风险，利用更大信贷杠杆导致资产价格急升，最后资产泡沫破灭。

　　信心比货币和黄金更重要，是因为信心影响投资和消费，一旦反转则投资和消费都会趋冷，并持续强化。

　　但这一次，谁都明白，那些和泡沫相联系的信心并不可靠。

　　一定程度的萧条是“非理性的繁荣”之后不可避免的代价。忍耐，用创新和无畏的精神克难攻坚，这种信心，你准备好了吗？