中国股市是为谁服务？

　　新年第一个交易日，在全球主要股市大部分开红盘的情况下，沪深股市不但没有给投资者带来喜气，而是照样延续去年的跌势。

　　本来，股市涨跌是很自然的事。就像潮汐一样，有涨也会有跌。但是这涨跌并不是没由头的。现在这种走法原因是什么？其背后究竟隐藏着什么深刻矛盾？这是很值得思考的。

　　全球主要股市开年第一天，无论是在发达经济体，还是新兴经济体，即便在身陷债务危机的“欧猪五国”，或是中东和北非等动荡地区，大部分股市在元月首日还是开出了红盘，反映了投资者对新年的憧憬与预期。

　　那么沪深股市在连续两年收阴之后，在新的一年第一个交易日为什么还要往下走呢？

　　不必讳言，这和沪深股市的历史定位与社会公众投资人的预期有关。据研究者称，22年来，沪深股市在国企改革、金融体制改革、创新型国家建设、执行国家宏观调控政策、维护经济金融安全等工作中，发挥了不可替代的重要作用，沪深股市已跃居成为全球第二大股票市场。

　　也就是说，这20多年来，以沪深股市为代表的中国资本市场承担了非常多的经济职能、社会职能。尽管它在全球的排名和承载力都在迅速上升，但在对股市最根本的地方，也就是对社会公众投资人的回报方面又怎样呢？这是一个问号。

　　股市毕竟是一个社会公众投资人的投资场所，是对社会公众的闲散资金进行优化配置的市场，它的主体理所当然地应该是社会公众投资人。因此，对社会公众投资人的投资资金回报率应该是检验市场效率关键指标之一。可惜的是，这个指标并不为人所在意。

　　比如，当上市公司实现利润总额超过全国规模以上企业利润总额的50%，也就是最赚钱的时候，它给社会公众投资人的回报又怎样呢？查一查这20多年来的分红记录，以及各种各样把左手股份分给右手的做法，特别是一年比一年扩张的巨额融资规模，很难不让数以千万计的社会公众投资人感到困惑，更不用说股市中明显存在的政策与制度红利偏向问题了。

　　这些问题对股市的公平与效率影响至深。而股市是为投资者开设的。投资者的钱也是钱，也有一个资金效率和投资回报率问题。在扩大消费内需成为新的战略基点，提高中等收入阶层的比重成为新的发展举措之时，沪深股市想想为谁服务的问题，恐怕是很有必要的。

　　（亚夫）

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