券商2012报告“批判” 股市测不准 投资靠自己

　　市场难预测，却年年都要测。新年伊始，每年都要为股市指点江山的那些“金手指”、“算命先生”、“军师”、“谋士”们，已集体完成了对2012年A股走势的预测。

　　最低1680，最高3800

　　在这个漫长而又寒冷的冬天里，各大券商的A股“诊断书”看上去并不乐观。以3000点为界，2012年看高到3000点的券商仅有区区几家，多数券商认可的点位是2200点至3000点。最乐观的西南证券，将2012年内的高点估计在3500点至3800点，而在3800点之上，竟无人“接招”。

　　分析师们的悲观并未空穴来风。在今年刚刚过去的几个交易日，A股走势确实比2011年还要糟糕。阵阵“跌”声中，上证综指已悄然滑落至2200点下方，这可是券商们今年普遍预测的最低点。再往下走，中金公司岂不要“梦想成真”？中金说，今年市场的极端点位可以达到1680点！

　　历史证明预测基本不靠谱

　　是不是很冷，很恐怖？不过，如果你将各大券商们这两年的策略报告对比着去看，心情就会好很多。由于版面有限，我们的B2、B3版仅仅承载了15家券商连续两年的市场预测，但看过之后你会发现，原来券商们对来年的预测基本不靠谱。

　　安信证券首席经济学家高善文曾这样描述卖方分析师：“综观中国历史，可以正确预言未来大势的谋士凤毛麟角。所以，绝大多数分析师都无法持续准确地预言趋势，这是现实情况。”在他看来，卖方分析师的角色是“分析局面、判断趋势、为人设谋”；买方投资者的角色则是“察言纳谏、采取行动、面对结果”。

　　看重逻辑别在意结果

　　“股神”巴菲特被公推为价值投资理念的化身，但他老人家也公开地认为，短期股价波动难以预测。对于券商报告，一位基金经理的话很有代表性：“看重报告的信息和分析逻辑，并不在意结果。”但更多的市场人士却认为，对券商策略报告应持逆向思维原则去看，即如果所有预测一致，那么有可能会出现反向结果；如果券商观点分歧较大，那么市场往往会延续现在已有的趋势运行下去。股市测不准原则就是这样的神奇。

　　现实很复杂。在一年的时间里，市场随时都有可能发生变化。就像2011年，几乎没有券商认为下半年会很差，但“很差”的奇迹就是发生了。2012年也是一样，一旦市场有诸多变量超出预期，几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略。因此，预测市场这件事，分析师们能做的仅仅是“把脉”，而对各种“噪音”或是“价值”做出最终判断和决策的，还得靠投资者自己。

　　晨报记者 王洁