郑商所大合约品种出炉：小麦期货提高至50吨／手

　　胡刘继

　　继上海期货交易所和大连商品交易所之后，郑州商品交易所（下称“郑商所”）的大合约期货品种也诞生了。

　　昨日，郑商所下发通知，对小麦期货合约进行修改，其中最主要的改动是，将原来两种小麦期货的交易单位由原来的10吨/手修改为50吨/手。

　　在郑商所扩大小麦合约规模之前，国内已经有燃料油、铅、焦炭等大合约。

　　小麦合约本次修改的其他内容包括：将“硬白小麦期货合约”改为“普通小麦期货合约”，强麦期货合约名称则不变；两种合约每日价格最大波动限制由原来的“±3%”，改为“上一个交易日结算价±4%及《郑商所期货交易风险控制管理办法》相关规定”。

　　另外，最后交易日由“合约交割月份的倒数第七个交易日”改为“合约交割月份的第10个交易日”。“交割日期”改为“最后交割日”，内容由“合约交割月份的第一个交易日至最后交易日”修改为“仓单交割：合约交割月份的第12个交易日；车船板交割：合约交割月份次月20日”。

　　在原硬麦合约改为普麦合约后，代码由WT改为PM；强麦合约代码由WS改为QM。同时，两种小麦的交割品级也进行了一定调整。

　　郑商所表示，修改合约的主要原因，是以前的小麦期货合约存在不少问题。首先，强麦交割标的质量指标要求偏高，规模偏小，参与群体受限；其次，硬麦标的存在问题，该标的仅适用于黄河以北地区生产的小麦，豫南、江苏及安徽等地小麦难以达标，同时衡量硬麦品质的主要指标“硬度指数”在现货贸易中并不使用，造成期货市场质量标准与现货市场脱节。

　　“上述问题的存在，使企业无法有效利用期货市场或利用程度受限，小麦期货也无法成为大多数粮食经营企业的‘保护伞’，这影响了小麦期货市场功能的发挥。”郑商所表示。

　　郑商所指出，硬麦改为普麦后，将方便企业交易、交割，期现货价格相关性将大幅提高；强麦降低主要指标要求后，通过对原来的品质指标适度放宽，将扩大交割标的范围，有利于更多现货企业参与。现货企业的大量参与则将进一步提高小麦期货市场的流动性和运行质量。

　　“我认为郑商所现在推出大合约，主要出发点还是服务于现货市场，与抑制投机的关系不大。”一位期货公司高管表示，“在过去一年多的严格监管之后，市场流动性已经大幅萎缩。同时，小麦本身不是一个投机性强的品种，对小麦进行限制没有必要。”

　　不过，这位高管认为，短期内，大合约可能会对品种的流动性造成一定影响，因为很多小散户参与的门槛变高了。但从长期来看，大合约可能对优化投资结构有推动作用。

　　“另外，我认为以后有些期货低价品种的合约可能会改成大合约，而像铜这种价格比较高的品种，改为大合约的可能性较小，交易所需要考虑到投资者的参与门槛问题。”这位高管说。摄影记者/高育文