非常收益下的迷局中信证券去年12月自营盈亏几何

　　贾华斐

　　希望通过2011年12月的数据了解中信证券可能要（600030.SH）日常真实经营状况的人士失望了。转让华夏基金51%股权的一次性收益影响了中信证券去年12月的财务数据，在整个券商行业经营状况恶化的情况下，中信证券的盈亏状况成了一个谜。

　　1月12日，中信证券披露了2011年12月份财务简报。其中，中信证券母公司的营业收入达到了89.19亿元，净利润为44.45亿元。较2011年11月份2.66亿元的净利润大增近16倍。

　　这不寻常的利润大增主要来自华夏基金51%股权的转让。2011年12月22日，中信证券公告称，华夏基金股权转让工作于前一日完成，根据股权转让协议，上述股权的摘牌价款人民币83.44亿元于2011年内支付。因此，这笔钱在2011年12月份被计入了中信证券的财务数据中。由此导致中信证券的营业收入和净利润双双大增。

　　但若剔除华夏基金股权转让这一“非常”收益，中信证券日常的经营状况到底怎样？这一问题恰恰是包括很多分析师在内的整个行业都十分关心的问题。有分析师认为，如果剔除华夏股权转让的收益，中信证券在12月份实际上亏损可能达到10亿元之多，但也有分析人士表示，在详细数据尚未出炉之前，还难以判定其除股权转让收益之外的具体财务状况。

　　在此之前的2011年10月份，中信证券出现全年首次亏损，亏损金额达到1.41亿，11月又重新获利2.66亿元。而整个2011年12月份股票市场出现暴跌，市场传出中信证券自营亏损。而目前已披露2011年12月财务数据的17家上市券商的情况表明，整个行业的情况也并不乐观。剔除中信证券之外，整个券商行业呈现亏损状况。在这样的背景下，中信证券的真实盈亏状况分外为业内瞩目。

　　在2011年12月份的财务简报中，中信证券披露了母公司以及两家子公司的营业收入、净利润和净资产。

　　“我们也只拿到了这三个数据。由于涉及到的费用较多，没有办法判断净利润的盈亏状况。”中信证券董秘办一人士对《第一财经日报》记者表示。

　　这一状况也为一些分析人士所认可。迄今为止，尚没有分析师对中信证券2011年12月的日常经营盈亏状况作出结论。

　　不过，有分析师指出，仅目前披露的三个数据中，中信证券的净利润指标低于市场预期。

　　该分析师怀疑的主要原因在于，中信证券转让华夏基金51%股权所得的收益为83.44亿元，按照目前的税法准则，该收益需缴纳企业所得税和印花税。其中，印花税为股权转让书所载金额的万分之五，即417.2万元。而企业所得税为（股权转让收入－投资成本）×所得税率。中信证券2010年年报表明，中信证券在北京和深圳的所得税率为22%。而中信证券购买华夏基金全部股权的成本为9.2亿元，51%股权成本约4.692亿元，如果考虑到华夏基金合并了中信基金的成本的话，所得税最高不超过17.32亿元。

　　中信证券在收购华夏基金之后，后者从未出现亏损，再加上历年对中信证券的分红，如果超过华夏基金在被收购后产生的累积净利润，将会使中信证券长期股权投资的成本将下降，因此，上述83.44亿元的转让所得减去4.69亿元的最高成本，再减去最高不超过17.32亿元所得税，中信证券在转让华夏基金51%股权之后获得的净利润最少为61.223亿元（不包括印花税）。

　　但中信证券披露的数据显示其当月净利润为44.45亿元，期间相差17亿元之多。有分析人士认为，这是除去转让收益之后，中信证券当月的亏损金额，而亏损的最可能领域在于自营盘。如果是这样，这将是中信证券近年来少有的月度巨亏。

　　一位会计人士表示，目前披露的数据太少，上述简单计算不一定合理，再加上中信证券投资华夏基金股权的时间很长，涉及到多年的分红、中信基金的成本核算等问题，因此要具体分析中信证券的盈利情况目前只能等到年报披露。

　　中信证券目前预约的年报披露时间为3月31日。不过，可以预计的是，转让华夏基金股权的收益将给2011年中信证券母公司的全年净利润增厚不少。按照上市公司信息披露的相关规定，净利润变动30%以上需发布业绩快报。数据显示，中信证券2010年净利润为113.11亿元。

　　中信证券人士告诉记者，由于涉及到的子公司众多，中信证券目前正在对子公司的财务状况进行核算，目前尚不确定是否会发布业绩快报。 （本报记者杨倩雯对本文亦有贡献）