行情“晴转阴”，后市投资如何应对？

　　

　　本周最后一个交易日，大盘出现了快速下探，沪深基金指数显著收低，成交量放大两成，交易型基金八成飘绿。沪基指收跌1.39%，报3653.62点；深基指收跌1.65%，报4280.98点。两市基金成交35亿元。后市如何看？采取怎样投资策略？昨晚记者连线曾在“扬子投资大学”发表过观点和将要登上讲坛的基金专家开了个“证券群英会”，为投资者指点迷津。

　　鹏华基金程世杰——

　　短期风险已得到了释放

　　鹏华价值优势基金经理程世杰表示，在目前经济增速下降、国际环境不利、股票供需严重失衡、重融资而忽视投资者利益的情况下，股票市场是很难看到大的机会。但是，经过连续两年的下跌后，短期市场风险也已经一定程度上得到了释放，目前一部分个股的投资价值已经开始凸显。

　　程世杰还是看好估值便宜、有国际竞争力、公司治理结构较好、管理层比较优秀、善待投资者的公司。将继续坚持价值投资的理念，坚持自下而上的投资方法，精选个股，不断优化投资组合，力争取得较好的投资回报。重点投资低估值的大盘蓝筹股，偏重估值便宜、累计涨幅不大，公司管理层比较优秀、行业竞争力比较突出的公司。

　　对于今年投资者如何把握投资机会，程世杰建议对于喜欢自下而上选股的投资者来说投资机会不断增加，尽管从短期看很难判断市场的低点到底在哪里。他建议投资者立足长远，从企业基本面入手，选择自己熟悉的领域，克服贪婪和恐惧心理，选择估值合理、能够做大做强的公司，分享企业的成长。

　　诺安基金宋青——

　　避险情绪增加黄金将受捧

　　诺安国际业务部总监宋青指出，2011年CPI数据前日出炉，投资者更多关注的是，自己的理财产品是否跑赢CPI。

　　回顾2011年，在跑赢CPI的基金产品中，诺安黄金基金表现最优秀，银河证券数据显示，去年诺安黄金以7.89%的累计收益率，大幅跑赢CPI达2.49个百分点，并且成为唯一跑赢CPI的QDII基金。在通胀形势严重的2011年里，诺安全球黄金能够大幅跑赢CPI，与该基金的投资策略密切相关。诺安全球黄金最大的特点就是紧密跟踪国际金价，净值走势基本上与国际金价涨势趋同，其去年收益一度超过30%。

　　宋青指出，2012年上半年的全球经济形势难以给市场带来惊喜。一方面是艰难蹒跚在复苏之路上的美国经济，任何反复都会引起市场的波动；另一方面是深陷泥潭的欧洲经济，欧债危机的灾难性后果已无法避免，但其影响程度仍充满变数。对经济形势的担忧，使得市场避险情绪增加，黄金作为避险资产，将再次受到追捧。

　　上投摩根董红波——

　　关注业绩确定大消费成长股

　　上投摩根健康品质生活基金的拟任基金经理董红波表示，在持续震荡的市场环境下，该基金关注业绩较为确定的大消费成长股和部分新兴产业个股，因为内需和消费仍是经济长期的驱动力所在，并已成为市场的持续热点。

　　从产品设计来看，健康品质生活基金涵盖健康饮食、医疗保健、品牌制造、品质服务四大主题，可以很好地抓住这些行业和板块的投资机会。董红波强调，健康品质生活所覆盖的行业均与内需相关，从中国经济长远发展看，无论是从政策支持还是国家经济发展方向，都符合未来10年乃至更长时间的经济发展结构。此外，目前，健康品质相关行业的估值已下降至非常低的水平，具备长期投资价值。

　　天治基金寇文红——

　　反弹高度有限切忌盲目追高

　　天治基金宏观策略分析师寇文红分析，本周前两个交易日大盘连续放量暴涨，随后三个交易日缩量调整。

　　探究反弹的逻辑有助于对后市反弹高度作出判断。我们认为，本轮反弹并非是经济基本面改善推动的，而是部分资金炒作促成的。因为目前经济趋势仍在下滑；企业盈利尤其上中游周期行业和投资相关行业盈利将继续恶化，不支持股价暴涨和持续上涨；货币政策难以实质性放松，12月货币数据改善在预期之内且改善有限。因此这次反弹既不是经济基本面推动的，也不真的就是流动性改善推动的，而是部分资金利用上述几条利好投机所致。这些资金在短期炒作之后必将逐渐撤离，这决定了反弹高度有限，后市将震荡调整，上述涨幅最大的行业股价可能逐渐回归。对于这种反弹，投资者一方面难以抓住，另一方面参与风险太大，因此切忌盲目追高。与其冒险参与，还不如置身事外，静观其变。

　　两会前后会出台一些结构性刺激政策，但对市场信心的提升比较有限。市场热切盼望流动性改善对股市形成支撑，但是流动性改善的过程将是缓慢的。短期内欧洲还随时可能爆出利空。因此不应急于一时，而是等大盘回调。在配置上，我们继续坚持如下观点：上中游强周期性行业、下游高估值股票、中小盘、创业板挤泡沫的过程还没结束，尤其是创业板风险较大。因此建议关注低估值大盘蓝筹股（银行、类债券的铁路股），回避业绩预期不佳的强周期、高估值股票、中小盘、创业板股票。

　　信诚基金吴雅楠——

　　CPI未来走势对股债有推动

　　信诚中证500分级基金经理、信诚沪深300分级基金拟任基金经理吴雅楠表示，从整体来看，CPI虽然降幅趋缓，但暂时不必过于担心，后续货币政策稳健应能抑制通胀反弹；PPI的降速较快，也并不意味通缩时代来临，只是对经济波动的放大；相信，经济趋稳之后，相应物价也将稳定。

　　在信诚基金看来，以CPI为代表的通胀趋势转变即使与历史有所不同，但至少在2012年前两季度、甚至前三季度，可以预期能对股市和债市产生一定的积极作用。吴雅楠指出，杠杆指基的表现与标的指数和杠杆倍数密切相关。本周分级指基报复性反弹，其原因在于前期市场持续下跌导致进取份额杠杆率处于较高水平，如信诚500B上涨前的动态杠杆约为2.53倍，加上其跟踪的中证500指数9日和10日两个交易日分别上涨4.06%和4.12%，促使信诚500B快速上扬。马进 徐建华