流动性难言乐观 轻仓过节方为首选

　　钟鸣

　　本周在全国金融工作会议温总理讲话的刺激之下，A股市场一度迎来近期少见的强劲反弹，势头之强一度使得市场人士异常振奋。不过周五股指的大幅回调尤其是创业板指数的大跌，又使人感到了彻骨的寒意，这也使得对股指后市走势的判断更为困难。

　　从近来高层的表态以及央企等国家队现实的增持动作来看，政府确实不希望股市继续出现大幅下行，但是，股市的上涨是需要资金推动的，仅凭口号和良好的愿望显然是不够的。

　　先从目前市场的资金面来看，尽管央行暂停了春节前的央票发行，甚至可能采用逆回购向市场投放流动性，但鉴于1月15日银行补缴存款准备金的现实需求，再加上春节前庞大的现金需求，市场整体流动性并不乐观。如果央行在节前并未如市场此前预期的下调存款准备金率，那么市场资金面就难言乐观，股市上行的资金面并不具备。

　　而从目前股市最大的失血点——新股发行情况来看，最近几周上会的公司家数不减反增，再加上此前已过会尚未发行的巨大存量，幻想新股发行速度放缓并不现实，这也注定了市场融资压力在短期内难以缓解。再加上证监会近期透露的新股发行制度改革，创业板周五的大跌就体现了市场的判断，对中小盘股估值体系的重置可能，使得市场抛压异常迅猛，要想改观实非一日之功。

　　由于一季度国内经济将继续处于下行区间，上市公司盈利情况同样不容乐观，因而投资者对节前最后一周交易不宜过于乐观，股指仍将继续其寻底之旅，除非央行真的再次下调存款准备金率来缓解市场的资金需求。

　　对于境外市场，由于欧盟峰会的再次临近，本周欧元出现小幅反弹，美元指数则顺势调整，而基本金属等大宗商品则顺势小幅回升，但鉴于市场对政策利好预期反应，欧元的反弹幅度预计有限，一旦欧盟峰会的成果弱于市场预期，欧元重回跌势可期。倒是日元有望继续保持避险的属性，仍有一定上行空间。

　　就总体而言，在春节前的最后一个交易周，投资者还是以防御性策略为主，轻仓过节方为首选，静待龙年投资机会的来临。

　　(作者为本报记者)