中经煤炭产业景气指数报告

　　核心提示

　　中经煤炭产业景气指数报告显示，2011年四季度中经煤炭产业景气指数为102.3点，比上季度上升0.4点；中经煤炭产业预警指数为106.7点，连续5个季度保持不变，继续稳定在“绿灯区”偏上区域运行。

　　2011年四季度中经煤炭产业景气指数继续缓慢上行，产业运行依然保持景气度稳中趋好的态势。从具体指标来看，与上季度相比，煤炭产业利润、税金、固定资产投资等保持平稳较快增长，销售利润率仍有小幅提高，表明煤炭产业的整体盈利能力依然较强。另一方面，受下游需求相对疲软等多种因素共同影响，煤炭产业产品销售收入同比增速明显放缓，库存继续上升，产品价格涨势有所放缓。在宏观经济增速放缓迹象显现以及国家电煤价格调控政策等背景下，预计煤炭产业运行的上行趋势将有所减弱。

　　从中经煤炭产业景气指数走势图看，在进一步剔除随机因素后，中经煤炭产业景气指数高于未剔除随机因素的景气指数0.6点，这表明煤炭产业自身的增长动力比较充足。

　　煤炭是我国重要的基础性能源。下一季度，我国煤炭供需基本平衡的总体格局将继续保持，产业平稳运行的总体趋势不会发生改变。但是，国内外经济形势的发展变化，将给煤炭产业带来诸多不确定性。

　　需求增速放缓 景气缓慢上升

　　景气：上升0.4点

　　2011年四季度中经煤炭产业①景气指数为102.3点（2003年增长水平=100②），比上季度上升0.4点，延续了自2011年二季度以来的缓慢上升走势。

　　在构成景气指数的6个指标（仅剔除季节因素，保留随机因素③）中，与上季度相比，利润合成指数、税金总额、固定资产投资总额和从业人员数4个指标增速加快，出口额和产品销售收入2个指标增幅略有回落。

　　在进一步剔除随机因素后，中经煤炭产业景气指数为102.9点（见景气走势图中的蓝色曲线），比上季度上升0.3点，高于未剔除随机因素的景气指数（见景气走势图中的红色曲线）0.6点，且两条曲线均呈上行走势，表明煤炭产业自身增长动力比较充足，行业调控措施正在显现。

　　预警：继续保持平稳

　　2011年四季度，中经煤炭产业预警指数为106.7点，连续5个季度保持平稳，煤炭产业继续在“绿灯区”偏上区域运行。中经煤炭产业预警灯号维持“绿灯”，10个指标均维持原灯号不变，表明监测指标运行状态正常稳定。

　　进出口：出口继续下降，进口持续上升

　　经初步季节调整④，2011年四季度我国煤炭产业出口额为5.3亿美元，同比下降8.4%，降幅比上季度扩大3.9个百分点；环比下降8.2%，降幅比上季度收窄28.8个百分点。

　　进口方面，2011年7至11月，我国月煤炭进口量始终位于1500万吨以上，11月份再创出单月新高，达到2214万吨，同比增长60.3%。1至11月，我国累计进口煤炭1.6亿吨，同比增长9.4%；进口金额同比增长22.4%。

　　2011年以来，我国煤炭进出口形势表现为煤炭出口规模持续下降，煤炭进口前低后高。煤炭进口量的变化主要受国内外市场煤价价差影响。2011年，我国煤炭进口规模明显加大，但在国内市场煤炭交易总量的份额并不高。

　　销售：增速明显放缓

　　经初步季节调整，2011年四季度煤炭产业产品销售收入为9113.8亿元，同比增长36.2%，同比增速比上季度回落11.7个百分点；环比增长4.2%，环比增速比上季度回落10.3个百分点。考虑到宏观经济走势及节日因素，预计2012年一季度煤炭产业产品销售收入增速将进一步趋缓。

　　利润：销售利润率有所反弹

　　经初步季节调整，2011年四季度煤炭产业实现利润总额1170.8亿元，同比增长32.4%，同比增速比上季度加快0.4个百分点；环比增长8.1%。这得益于生产增长，也得益于产品出厂价格实现近10%的上涨。四季度煤炭产业利润总额同比增速接近历史平均水平。在煤价涨幅受限制、成本看涨等因素的影响下，预计2012年一季度煤炭产业盈利水平难以明显提升，有可能小幅下滑。

　　经计算，煤炭产业销售利润率（利润总额/产品销售收入）为12.8%，在上个季度下滑的基础上出现反弹，比上季度提高0.4个百分点，高于全部工业销售利润率（6.3%）的水平。

　　产品价格：涨幅趋缓

　　2011年四季度，煤炭产业生产者出厂价格水平比上年同期上涨9.0%，涨幅比上季度回落1.8个百分点。2012年，需求减缓制约煤价上涨的格局将延续。加之电煤价格调控政策的实施，煤价恐难以在2011年基础上较快上涨。

　　税金：稳步增长

　　经初步季节调整，2011年四季度煤炭产业上缴税金总额为768.8亿元，同比增长29.1%，同比增速比上季度加快1.9个百分点；环比增长7.1%，环比增速比上季度加快6.9个百分点。

　　产成品资金占用：需求放缓推动库存增加

　　截至2011年四季度末，经初步季节调整，煤炭产业产成品资金占用额为730.9亿元，同比增长26.8%，同比增速比上季度上升0.9个百分点；环比增长9.2%，环比增速比上季度加快3.2个百分点。

　　四季度煤炭库存的回升主要与煤炭需求放缓有关。受欧美国家经济低迷和我国宏观经济增速放缓等因素影响，加上国内钢铁、水泥等耗煤大户进入传统消费淡季，下游产业对煤炭的需求有所降温。此外，不少下游电厂提前备储，煤炭库存已在高位，煤炭采购意愿不强，也在一定程度上加剧了煤炭企业库存回升。

　　应收账款：资金运营基本正常

　　2011年四季度末，煤炭产业应收账款为2523.8亿元，同比增长23.7%，同比增速比上季度放缓2.3个百分点。从回款速度来看，四季度煤炭产业应收账款周转天数（90*平均应收账款/季度销售收入）为23.8天，比上季度增加1.2天，比上年同期减少0.3天。这表明不少企业尤其是中小微企业存在资金紧张状况。

　　从业人员：高位回稳

　　2011年四季度，煤炭产业从业人员数为526.4万人，同比增长7.4%，同比增速比上季度小幅放缓0.4个百分点。

　　企业景气：继续回落

　　2011年四季度，煤炭产业企业景气指数为151.6点，比上季度回落5.6点，延续了二季度以来的下行趋势，这与我国宏观经济增长势头趋缓相吻合。

　　固定资产投资：继续保持较快增长

　　经初步季节调整，2011年四季度煤炭产业固定资产投资总额为1584.1亿元，同比增长40.3%，同比增速比上季度提高4.1个百分点，仍保持较快增长势头。

　　注解：

　　①煤炭产业包括国民经济行业分类中的煤炭开采和洗选业。

　　②2003年煤炭产业的预警灯号基本上在绿灯区，相对平稳，因此定为中经煤炭产业景气指数的基年。

　　③季节因素是指四季更迭对数据的影响，如冷饮的市场销量随四季气温年复一年发生周期变动。随机因素亦称不规则性，如新政策实施、宏观调控、自然灾害等因素对数据的影响。

　　④初步季节调整指仅剔除春节等节假日因素的影响，未剔除不规则因素的影响。

　　★预警灯号图是采用交通信号灯的方式对描述行业发展状况的一些重要指标所处的状态进行划分：红灯表示过快（过热），黄灯表示偏快（偏热），绿灯表示正常稳定，浅蓝灯表示偏慢（偏冷），蓝灯表示过慢（过冷）；并对单个指标灯号赋予不同的分值，将其汇总而成的综合预警指数也同样由5个灯区显示，意义同上。