上市公司股权激励扎堆出炉

　　

　　行权门槛明显宽松被指为高管变相送“红包”

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　春节将至，投资者的分红情况未见端倪，上市公司已经开始忙着为高管们派发“红包”了。据统计，自去年12月以来，已有50多家公司发布了股权激励公告，其中不乏业绩令人失望的公司。而在2011年前11个月，发布股权激励公告的公司仅有147家，相比平时年度频率显然快了不少。

　　“问题儿童”联信永益给出的激励总数占了目前公司总股本的8.76%，而其行权门槛甚至低于上市前业绩水平。还有部分公司则在行权条件不足之下，摸索出了一套变相的激励方式。有投资者质疑，大量公司入不敷出连年亏损，二级市场上股价更是年年“白菜价”，却拿出巨额的股份作为高管奖励，是否是让投资者为少数人的富贵买单？

　　50多家公司推出慷慨股权激励方案

　　自去年12月1日以来，短短40多天时间里就有50多家公司发布了最新的股权激励公告。综观此类公告，可发现具有两大特点。一是不少公司给高管派起“红包”来毫不手软，比如TCL集团此次激励标的物为17224.72万份期权，占公司总股本的2.03%，这也是近段时间以来上市公司抛出的最慷慨股权激励方案。二是新上市公司特别积极，如去年8月才登陆创业板的依米康，上市4个月就开始送红包，推出了首份股权激励方案，拟向包括公司及公司控股子公司中、高层管理人员、核心技术人员、业务骨干在内共计72位激励对象授予184万股的限制性股票，授予数量占到了公司总股本的2.35%，效率之高让人咋舌。

　　从发放对象和比例来看，高管无疑是最大赢家。如联信永益的激励对象方案，其董事长赵余粮、董事陈锋、总经理孙玉文、副总经理李超勇和赵京辉、财务总监毕玉农等6人，合计就将获授341.9万份股票期权，占到了总数的57%。新宁物流的股权激励计划涉及激励对象共计93人，其中董事、财务总监胡安金获授2万份期权和10万股限制性股票，董事、董秘张瑜也获授2万份期权和8万股限制性股票；而TCL的激励对象包括副董事长韩方明，执行董事、总裁薄连明，财务总监黄旭斌，高级副总裁、多媒体CEO赵忠尧等核心管理团队成员。

　　行权门槛低得令人咋舌

　　从激励方案的设计来看，行权条件明显宽松，这不禁让投资者有些气愤。

　　名流置业曾在2009年搞过一次2000万股的股权激励计划，行权价格为8.20元/股，由于公司2010年业绩未达到行权条件中的业绩要求，股权激励胎死腹中。今年名流置业重新推出高管及中层的股权激励方案，股权激励价格也改为“白菜价”的1.15元/股，股权激励数则增加到3000万股。而且公司此番奖励的多是高层管理人员，其中占比重最高的为副董事长肖新才，授予120万股，占首次授予股份比例的4.44%；其次为总裁办公会董事、总裁熊晟楼，授予116万股占首次授予股份数比例的4.3%；其他包括副总裁和董秘冯娴均占96万股，占首次授予股份数比例的3.2%。名流置业这次股权激励方案在投资者之中引起了轩然大波，有投资者讽刺，公司股票年年不见涨，常年稳坐云南上市企业板块倒数第一，全国A股价格排倒数前十，公司却要拿出不菲的3000万股股权，以不到当时股价一半的超低价，对公司高管这些年的经营水平表示“肯定”，简直是不可思议。每个激励对象轻轻松松赚了一倍，但全体股民们不仅没有激励反而还会因大手笔的总股本增加，而间接为其“红包”买单。

　　实际上，类似这种公司业绩股价均不佳，高管却堂而皇之“分猪肉”的现象并不罕见。上市后就风波不断的联信永益近日也推出了其股权激励草案。公司拟向激励对象授予600万份股票期权，占公司总股本的8.76%。联信永益可算是A股市场的“问题儿童”，2010年3月18日登陆中小板，4月2日即曝出时任公司董事长、控股股东和实际控制人陈俭涉嫌单位行贿罪而被刑拘；接着公司一季报变脸，不到半年接任陈俭的新董事长彭小军亦因同样原因被刑拘，此后2010年净利润锐减至上年的一半。对于这家上市后就风波不断的公司来说，本次股权激励似乎对稳定团队将起到重要作用，然而细细来看不难发现公司的行权门槛低得让人咋舌。作为考核基数的2011年业绩惨不忍睹，即使按照今后三年年均复合增长率35%计算，行权条件中2012～2014三年的净利润也依然低于上市前水平。在这至关重要的业绩考核门槛方面，公司设定的目标实在难以令外界对其重新恢复信心。

　　此外，常年游走在亏损边缘的宋都股份日前也推出了股权激励计划；依米康的激励方案对净利润的要求也不算高，再加上半价的行权价，也算是在年关之际为高管提前发了份大红包。在部分公司近两年令人失望的业绩表现背后，上市公司却频频推出考核条件看似严苛、暗地里却相当宽松的股权激励方案，也难怪投资者会感叹，“这么低的条件怎么不激励下持股股民呢？我们就是砸锅卖铁也愿意被激励呀。”

　　部分公司另辟蹊径

　　创新激励手段“益”总管

　　由于二级市场不给力、公司业绩不佳，不少公司的股权激励计划都在去年被迫流产，但这并不妨碍这些公司另辟蹊径。

　　1月13日，中南重工第二大股东通过大宗交易减持公司股份1260万股，占总股本的5%，其中200万股的交易对手为公司4名高管，董秘高立新、副总经理陈少云、财务总监吴庆丰和销售总监金燕萍每人购买了50万股，各花费了591万元，远远高于其10万左右的年薪。中南重工于2010年7月13日上市，大部分高管并无持股，公司也一直未推出股权激励计划。

　　实际上，中南重工通过二股东向高管转让股份的手法，与此前东凌粮油大股东向高管转让股份的情形如出一辙。去年12月16日，东凌粮油大股东东凌集团通过大宗交易减持460.65万股，占总股本的2.075%。而大股东此次股权转让的接盘方则为总经理、财务总监、董秘和销售总监等4位公司管理人员，转让价相比当日收盘价折价12%，东凌实业可谓十分慷慨。值得关注的是，这4位高管此前并未持股，而引人联想的是，其此次购买的股份数额与2011年7月获授的期权数额十分相近。然而目前公司股价与行权价严重倒挂，加之业绩大幅下滑，公司股权激励计划若要继续实施困难重重，不难想象大股东此举或是想通过折价出让股权的方式对高管进行变相激励。

　　相比之下，华工科技的手法则更为巧妙，由公司董事、高管及部分经营骨干人员主要持股的武汉新金石投资管理有限公司，于1月10日、11日买入407.03万股公司股票，占公司总股本的0.91%。然而有消息称，此次增持耗资近5500万元，华工科技的高管和核心员工自身并没有这么多的资金，提供5000万融资的是新金石唯一的外来股东湖北劲牌投资有限公司。虽然这种说法尚未得到双方确认，不过华工科技董事长马新强此前多次在公开场合表示，希望能够以股权激励的形式留住人才。公司近年来也一直在尝试股权激励，但多种股权激励方案均被否决。