春节黄金周销售再创新高 龙年股市“大消费”是否“有戏”

　　王妍

　　记者王妍尽管面临着国内外经济环境的种种不确定性，龙年春节黄金周的消费市场仍然可以用“热火朝天”来形容。商务部监测数据显示，除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，再创新高，比2011年春节期间增长16.2%。增速较去年同期的19%回落了2.8个百分点，但仍处于较平稳水平。

　　黄金周消费平稳增长

　　 对于这一数据，广发证券分析师表示，扣除2012年1月通胀因素后，龙年春节黄金周零售及餐饮消费实际增长12.0%，高于2008年数据，与2005年、2007年数据基本接近。

　　“考虑到通胀等因素，龙年春节黄金周的增长可谓平稳，销售增速略有回落是在业内预期之内的。”业内人士纷纷表示。光大证券分析师认为，春节黄金周数据同比下降的主要原因有二：首先，CPI长期维持高位，较高物价水平抑制了消费者的消费需求；其次，2012年春节与元旦间隔较短，部分春节购物需求已经在元旦消费高峰中有所体现。华泰联合证券分析师则表示，尽管2012年春节销售额增速同比下降2.8个百分点，但考虑到2011年春节销售额增速为过去8年最高，且当年春节期间CPI较高（2011年1月、2月CPI均为4.9%），而从近几个月的CPI来看，回落趋势明显，去年12月份已下降至4.1%。因此，今年春节销售额增速略有回落符合预期。

　　值得关注的是，在消费整体平稳增长的基础上，今年春节消费地域和品类表现出现了分化。数据显示，分区域来看，呈现出中西部省市销售情况较好而东部沿海略低的格局。其中，四川（21.0%）、河南(21.2%)、河北(24.0%)、广西(24.6%)、陕西(22.3%)、辽宁、甘肃等中西部省份销售增速均在20%以上，而东部省市销售增速在15%至20%之间。分商品品类来看，冬季服饰、年节食品、金银珠宝等商品全面热销。其中，服装、金银珠宝、食品销售额同比分别增长18.7%、16.4%和16.2%。此外，尽管受“以旧换新”政策的退出和元旦期间促销影响，除少数地区家电销售欠佳外，大多数省市时尚数码、家电类产品销售业绩仍然不俗。

　　再创新高的春节销售数据对于消费行业而言无疑是个“开门红”，然而，行业传统的淡季也将随之而来。在通胀高企等多重因素影响下，2011年消费类板块的表现并不令人满意，数据显示，2011年上证A股指数下跌17.8%，商业零售板块下跌26.8%，跑输大盘9.0%，年度涨跌幅在各板块中排名第十三位。2012年，这一境况会有所改变吗？

　　商业零售：估值或已触底

　　具体到零售行业而言，统计数据显示，龙年春节黄金周期间全国各地主要百货商场同比增长介于15%至25%之间，与元旦数据基本持平。国信证券行业研究员表示，目前来看，由于元旦、春节时间较为接近，估计已经将短期内的消费意愿基本释放完毕，而一季度末到二季度又是传统的消费淡季。预期未来3个月，行业趋势仍将持续，难以见到明显的向上拐点。不过，该研究员强调，“我们谨慎乐观地看待2012年的零售股走势，认为比2011年好是大概率事件，维持谨慎推荐评级。”

　　乐观的基础来自于哪里呢？一方面，业内普遍认为，零售行业业绩基础稳健。上述国信证券研究员给出的数据显示，目前零售板块已有12家公司公布了2011年业绩预增，平均预增50%以上，其中预增50%以上的有7家，占比58%；预增20~50%的有3家，2家预增20%以下。国泰君安证券日前发布的一份报告则表示，零售业今年全年仍将稳健增长。“受制于价和量影响，预计2012年行业增速将有所回落，预计重点上市公司的收入平均年行业增速将有所回落，预计重点上市公司的收入平均速20%左右。维持行业增持评级。”

　　另一方面，零售行业估值或已触底。上述国信证券研究员表示，基于近期下调后的预测，重点个股2012/13的平均PE分别为19/16倍，对应业绩增速为24%/22%，因此，行业的投资风险在估值上已经有充分的体现，有较高的安全边际。国金证券分析师也称，行业目前处于底部的左侧，零售行业基本面已经进入最差阶段，预计消费在二季度逐步改善，零售行业基本面有望伴随着消费的转暖而逐步好转，目前零售行业相对于沪深300估值倍数也已经回落至1倍标准差合理区间范围内，因此给予行业“增持”评级。

　　旅游：仍将持续快速增长

　　在众多消费类子行业中，龙年春节旅游行业的表现更为可圈可点。

　　来自全国假日办的信息显示，2012年春节黄金周旅游总收入首破千亿元大关，达到1014.0亿元，同比增长23.6%，实现2009~2012年连续四年高于20%的快速增长，但相比去年同期增速下降了约3.4%；接待游客1.76人次，同比增长14.9%，相比去年同期增速下降了约7%。旅游人均消费提高，增速高于去年同期。分析人士认为，今年黄金周期间相对恶劣的天气阻碍了部分居民的出游步伐，是导致行业收入增速低于预期的重要原因。

　　整体大幅增长的同时，旅游行业还呈现出一些新的特点。例如文化旅游迅速发展，全国各地积极挖掘传统文化内涵，推出各种庙会、灯会、文艺汇演、民俗艺术节等活动；新业态旅游受青睐，邮轮游艇、医疗养生等旅游方式受到了游客们的关注和青睐，“休闲、度假、疗养、健身”的特色越发明显，等等。

　　2012年，尽管行业面临国内整体经济下滑预期的担忧，但市场人士的预期普遍积极。东方证券行业分析师杨春燕表示，维持2012年行业仍保持持续快速增长预期，预计行业增速将在15%至20%之间，投资策略则将围绕“文化型景区、免税、经济型酒店”三条主线展开。国信证券分析师则表示，短期来看，一方面旅游板块经过2011年第三、第四季度连续跑赢大盘之后，存在补调压力；另一方面，部分投资者存有的旅游消费滞后于经济周期疑虑加重了板块短期压力。因此，短期旅游板块存在较大可能呈现以时间换空间的平淡行情，不过，仍然坚信旅游业2012年在无突发事件前提下仍将保持较快增长，而且预期在扩内需背景下行业也将迎来更多的政策利好，旅游板块成长性特征将日益强化。