心情各异的等待：大股东整合通宝、太工何去何从

　　徐明徽

　　今日，通宝能源（600780.SH）的一纸公告似乎为公司刻画出美妙前景，但却让同处太原的太工天成（600392.SH）的前途变得迷茫起来。

　　两家公司控股股东战略重组

　　通宝能源今日披露，控股股东山西国际电力集团（下称“山西国电集团”）将与太工天成控股股东山西煤炭运销集团（下称“山西煤销集团”）进行战略重组，公司将继续停牌。

　　公告称，山西省政府拟对山西煤销集团与山西国电集团进行战略重组。为避免股价异动，公司股票自2012年2月1日开市起停牌，直至相关事项得到山西省政府明确批复，公司进行相关信息披露后复牌。通宝能源、太工天成此前分别于1月18日、1月30日相继停牌。上述公告并未对重组事宜做进一步阐述。

　　与此同时，通宝能源还发布了董事长常小刚辞职的公告。接近本次重组事项的一位业内人士表示，本次重组可能将由山西煤销集团为主导，而通宝能源董事长常小刚的辞职一事似乎也印证着这种猜测。另外值得关注的是，在山西煤销集团的官网上，集团董事长、总经理在集团2012工作报告中多次提及将推进集团整体上市。目前为止，两大集团如何进行重组、整合完成后是否会对两家上市公司进行资本运作还不为外界所知。

　　通宝、太工何去何从

　　市场人士分析，目前不排除集团整合完成后，未来两家上市公司存在整合重组的可能。但问题在于，若山西国电集团和山西煤销集团整合后，依然维持旗下两家上市公司平台，则资产注入意向将成为市场关注焦点。通宝能源主营业务包括发电和配电两部分，目前公司已着手进军燃气及煤层气业务。2011年年末公司公告将收购山西国兴煤层气公司和山西国际电力天然气公司，正逐步向综合能源运营商转型。

　　有业内人士认为，根据山西省政府一贯支持的“煤电一体化”运作思路，将两大集团整合后的煤炭资产注入通宝能源的概率可能更大。上述业内人士表示，山西国电和山西煤销两大集团的战略重组，对通宝能源来说应该是利好，然而与之相对的是太工天成未来的走势却很微妙。

　　四年前控股股东就承诺要注入优质资产但至今仍无动静，不免让太工天成的中小投资者感到绝望。2008年，经山西省国资委批准，山西煤销集团与山西太原理工资产经营管理公司签订股权转让协议，受让后者持有的太工天成20%股权，以每股6.5元的价格转让，合计3132万股，受让金额仅为2.04亿元。山西煤销集团做出承诺，计划在未来12个月内将逐步向太工天成注入优质的煤炭生产资产，并增持公司股份，变更公司的主营业务。

　　山西煤销集团无疑是煤炭行业的“巨无霸”，截至2011年底，山西煤销集团资产总额达1103.2亿元。集团现下设11个市级子公司、98个县级子公司、25个全资控股企业、165座煤矿、140多个铁路发运站、300多个储配煤场及一批煤炭超市。集团2011年营业收入1580亿元；煤炭产量4100万吨；煤炭总运量3.5亿吨；焦炭总运量6400万吨。受到集团优质资产注入预期的支撑，太工天成股价去年7月前一直坚挺。

　　然而这份承诺至今未能兑现。山西煤销集团的承诺一开始是“注入优质煤炭生产资源”，2010年年报中改写成“待条件具备后，与上市公司相匹配的资产”，在2011年三季报又变换为“与上市公司相匹配的非煤资产”，完全颠覆当初承诺。太工天成股价也一应下落。与跌跌不休的股价相对的还有太工天成面临退市的窘境。公司2010年净利润为-8819万元。2012年1月7日，公司发布2011年业绩预亏公告，预亏8819万元，折合每股收益-0.56元。太工天成已经连续两年亏损，面临退市风险。

　　一边是海水，一边是火焰。太工天成业绩连续亏损，通宝能源却是节节高，公司昨日公告预计2011年实现的归属于上市公司股东净利润与上年同期相比增加900%以上，通宝能源2010年净利润为3099万元。业内人士分析，若今后集团将优质煤炭资源注入通宝能源，为避免同业竞争，太工天成最终获注的也只能是“非煤资产”，坐实山西煤销集团给公司的“非煤”承诺。而“非煤资产”的低利润恐怕也无法对太工天成的业绩有所提升。

　　通宝能源1月18日停牌，停牌前股价涨停，报收6.8元/股；太工天成1月30日停牌，停牌前下跌1.01%，报收9.82元/股。