公开IPO审核流程：皮毛而已

　　经济导报评论员 兰恒敏

　　 证监会1日正式对社会公开了发行股票的审核工作流程。为什么此时做这件事情呢？应该是证监会在新股发行受到广泛诟病的情况下，为了平息公众的怨气，有意识地引导公众正确理解新股发行制度。它想告诉人们的是：新股发行有严格的程序规定，能够保证公平和公正。

　　 有意思吗？基本没意思。连保洁员都有一套严格的工作程序，程序并不说明更多的东西。想起电视剧《雍正王朝》中的一个片段：年羹尧“出差”回到北京后，为了攀上更多的皇子作靠山，他没有首先给四爷（后来的雍正）请安，而是先到八爷的府上走动，惹得四爷大发雷霆。在让年羹尧跪了整整一天后，四爷教训年羹尧：“我几时说不让你见其他皇子了？我们是同胞兄弟，我巴不得你去看八爷呢。我说的是你这颗心！不要整天想着攀这枝儿那枝儿！”

　　 关键是这颗心。只要对四爷忠心耿耿，先拜访谁并不重要，程序不是问题。雍正恼火的是年羹尧的“变心”。

　　 我们的新股发行改革也是这样。程序只是皮毛，关键是管理层要是否有对资本市场的公正态度和认识。我们开办股市的目的是什么？是为了给企业筹集资金，为了实现价格发现功能，为了实现资金的有效配置，为了使投资者分享经济发展的成果——这只是理论上的。真实的情况是：为企业融资服务（民间俗称“圈钱”）是中国股市最核心的目标，让投资者分享成果不过是为实现这一目标而不得不付出的代价和“点缀”。管理层最在意的是融资总量。融资越多，说明他们为企业服务越尽职，“国家”就越高兴，管理层的位子就越稳当。他们当然希望在实现融资目标的同时投资者也得到回报，但当融资和回报发生矛盾的时候——而这两者是经常发生矛盾的——他们会毫不犹豫地偏向融资方而不是投资方，因为前者更能决定他们的前途和命运。

　　 所以，中国股市是否有代表最广大人民群众利益的诚意，是中国证券市场一切改革的最重要前提。离开这个大前提，其他一切改革措施不过是“朝三暮四”的游戏，懒得去评说。必须指出的是，广大投资者并没有奢望政策的额外照顾，他们只不过期望有一个公平的博弈规则而已。

　　 善良的投资者有两件事最想不通。一是既然现有股票发行有这么大的弊端，证监会也承认并期望尽快消除这些弊端，为什么不暂停发行新股票？二是现有发行制度屡次上演发行人一夜暴富的景象，社会财富被一小撮人迅速吞噬，为什么不立即采取措施予以制止？譬如延长股票锁定年限，征收高额“暴利税”等。

　　 关于前者，既然融资是最核心目标，那么其他一切工作都要为这个目标服务。发行弊端应当改、必须改、愿意改、努力改、正在改，但不能耽误融资。为了实现融资目标，“带病发行”是可以的。关于后者，我们不想揣测管理层中某些人与发行方有什么利益勾结，但我们可以断定，能够通过“上市-套现”一夜暴富的人绝对不是等闲之辈，他们中的某个有分量的人说句话，足够管理层三天睡不着觉的。所以，宁负投资者，不负融资者，是不可言说的潜规则。投资者“无用”。

　　 回到公布股票发行审核工作流程。这只是把证监会已有的工作程序展示给大家看而已，没什么意思。但至少说明证监会愿意公开自己的工作，是一种进步。我们欢迎一切进步，不管这种进步是指甲盖大还是唾沫星大。我们坚信公平的股票发行制度总有一天会到来。我们所要做的就是谨慎投资，力求在公平到来之前，不要被不公平所消灭。（相关报道见B1版）