新兴市场股市外资归来

　　李关云

　　 在2011年给全球投资者带来近20%的亏损之后，新兴经济体的股市在2012年开始重获国际资本青睐。

　　 2月3日，上证指数上涨0.77%至2330.41点，今年以来上涨近6%。2月2日，追踪21个新兴股指的MSCI新兴市场指数上涨1.37%至1043.96点，今年以来该指数上涨幅度已超11%，远高于MSCI成熟市场指数4.9%的涨幅。

　　 国际资本在2011年“很受伤”,但现在开始重新涌入新兴市场，据彭博数据显示，1月份全球股权基金向新兴市场净流入77亿美元，这是去年5月以来的最大单月净流入。而花旗银行数据显示，截至2月1日的那一周，新兴市场股市净流入资金就达26亿美元，其中中国净流入2.47亿美元。

　　 与此同时，新兴市场的本币升值幅度也已接近7%。彭博数据显示，印度卢比、巴西雷亚尔、墨西哥比索和匈牙利福林兑美元汇率在1月份已经上涨7%，它们在去年跌幅都超过11%。

　　 在2011年末，美林就预测全球股市在2012年将进入熊市尾声。2012年第一个月，全球股市出现开门红，目前MSCI全球指数（追踪45个股市）已上涨近6%，为1994年以来同期最高涨幅。尽管欧债危机仍未见好转，但欧洲股指也达到6个月以来高点。2月2日，富时欧洲先驱300指数涨至1059.45点，达到2011年8月以来的高点。

　　 基金经理们现在也开始收回此前针对2012年的熊市论调，瑞银首席经济学家拉里·海瑟威（Larry Hatheway）就明确表示了对全球股市的乐观态度。

　　 当欧洲2012深陷衰退，美国经济复苏步伐蹒跚之际，新兴市场的经济增长前景要高很多。而新兴市场股市此前遭受质疑的过高市盈率也在去年的熊市中大幅下降，据彭博数据显示，目前新兴市场股市的市盈率为10.2倍，低于前四年12倍的平均市盈率。

　　 市盈率的下降向基金经理们释放出买入信号，而花旗集团全球新兴市场证券策略师Geoffrey Dennis甚至预测MSCI新兴市场指数今年会上涨20%至1225点。

　　 但也有人在质疑，新兴市场股市的2012年开门红究竟能维持多久？

　　 在去年年底，一些怀疑论者就还在担忧中印为首的新兴市场受欧债危机拖累而放慢增长，而中印需求放缓又将影响俄罗斯、巴西等拉美资源出口型国家，这就会给整个新兴市场股指带来压力。

　　 但金融市场对中印经济放缓的忧虑正在减轻，世界银行已经预测中国今年仍能达到8.4%的GDP增速。标准普尔在2月2日也预测中国在未来两年内可保持8%左右的GDP增速，实现经济软着陆。标普认为中国GDP增速降至5%，出现经济硬着陆的概率仅为10%。强劲的经济增长，开始打消国际资本对新兴市场股市的疑虑。

　　 目前欧洲央行基准利率仅为1%，日本央行和美联储都执行实质上的零利率政策，美联储最近还宣布将维持零利率至2014年，如此低廉的借贷成本也助长了国际资本的风险偏好，导致新兴市场股市重获青睐。