CPI增幅超预期 专家称存准率下调或推迟

郭嘉灵 2012-02-09 17:35:54  

　　核心提示：毋庸置疑，4.5%的CPI同比增幅，瞬间使短期内下调存准率的市场预期大打折扣。部分人士分析，即使存准率下调的可能性依然存在，但央行此举将显得更加谨慎。

　　21世纪网 2月9日，国家统计局公布数据显示，中国1月份CPI同比上升4.5%，超出此前市场的平均预期，也高于去年12月4.1%的升幅，环比增幅为1.5%。

　　据Wind统计显示，截至2月8日的近一个月以来，共有43家机构预测CPI平均值为4%，预测区间在3.8%至4.3%。其中，中金公司预测1月CPI上涨4.2%，接近机构预测值上轨，而花旗、汇丰等大行均预测涨幅在4%及以上。

　　CPI超预期该怪“谁”？

　　不少人士质疑机构甚至专家对数据预测的准确度。

　　然而，专家们纷纷“表白”，皆因对春节因素影响考虑不够全面。他们同时指出，这种节日性因素影响不具持续性，今后物价压力不大。

　　国际金融问题专家赵庆明表示，2012年1月份CPI同比上涨4.5%，大大超出市场的平均预期，尤其是环比涨幅创近期新高，其主因还是春节消费旺季带动了物价上涨，属于短期季节性因素，不具有可持续性。PPI涨幅与市场预期一致，从PPI也应该看出，今后物价压力还是不大的。

　　“1月CPI同比涨幅超出市场预期，主要原因是节日因素导致食品价格环比涨幅高达4.2%，1月CPI走高并不会改变年内CPI同比总体下行的趋势。” 交通银行首席经济学家连平强调。此前，交通银行金融研究中心 预计1月份CPI同比增幅为4.1%左右。

　　同时，兴业银行首席经济学家鲁政委在其微博(http://weibo.com)中分析，考虑到超预期的食品价格变化主要发生在春节假期内，市场预测机构在预测时无法获得相关信息。

　　对于未来整体通胀率的预测，澳新银行中国区首席经济学家刘利刚则显得较为谨慎，他指出对通胀率的整体判断仍然需要2月份的数据来进行综合判断。

　　存准率下调预期“打折”

　　毋庸置疑，4.5%的CPI同比增幅，瞬间使短期内下调存准率的市场预期大打折扣。部分人士分析，即使存准率下调的可能性依然存在，但央行此举将显得更加谨慎。

　　赵庆明坦言，当前的货币政策不可能有大的变动，准备金率的调整还要看央行外汇占款和信贷投放情况。如果1月份金融数据发布后不宣布下调存准率，本月下降的可能性就不大了。

　　另一方面，连平认为，未来存准率（变动）主要取决于流动性变化，当前物价不是影响宏观调控的主要因素。

　　“目前来看，2月份的通胀率将回落至3%左右的水平，但这样的下降主要是基数原因。与此同时，中国外管局也于本周表示，中国再度出现了温和的资本流入，这与2011年最后两个月出现的资本外流情况相比，有着较为明显的区别。这些因素叠加，都将推迟中国降低存款准备金率的时点。”刘利刚如是说。

　　刘利刚接着指出，他们也通过一定的模型研究对中国降低存款准备金率的次数进行了判断，认为在较为温和的资本流入的状况下，中国需要在2012年降低存款准备金率2-3次，并需要允许商业银行新增贷款大约8万亿元人民币，以保证M2增速能够保持在14%的水平上。

　　值得注意的是，刘利刚同时表示，由于资本流入的规模难以判断，同时财政刺激也将在一定程度上推动整体流动性的宽松，这些因素将加大判断存准率下调时点的难度。

　　“但综合整体经济和货币环境，我们仍然维持央行将在上半年至少下调两次存款准备金率的判断，也维持3月份和第二季度为下调窗口的预期。” 刘利刚直言。

　　在利率方面，赵庆明向21世纪网强调，利率在一季度没有可能变动。

　　乱花渐欲迷人眼。机构、专家们的预期，仅仅是个关于数据的预测，投资者不能奢求其达到百分百的“命中率”。存准率、利率变动的确切时间点，最终还是央行说了算。（21世纪网 郭嘉灵）