B2B私有化 马云优化阿里资产

　　侯继勇

　　阿里巴巴（1688.HK）私有化，与回购雅虎有关？

　　10日，有消息称阿里巴巴集团旗下香港上市公司B2B业务将私有化。相关人士接受记者采访时透露：阿里巴巴私有化，与阿里巴巴回购雅虎持有阿里巴巴集团股票无关，而与业务转型有关，目的是优化资产。

　　9日，阿里巴巴B2B公司在港交所停牌，称“澄清一项涉及本公司控股股东的交易的交易；有关交易可能属股价敏感信息。

　　正望咨询总裁吕伯望说，股价敏感消息应该与阿里巴巴私有化有关。

　　吕伯望接受本报记者采访时也认为：“B2B作为上市公司，B2B业务的价值在资本市场得到正确的体现，私有化是一个合适的选择”。

　　同时，阿里巴巴B2C业务面临越来越激烈的竞争。对于中小企业来说，可以选择在阿里巴巴诚信通、阿里巴巴中国供应商，也可以选择百度竞价排名、谷歌关键字推广。此外，人人网、新浪微博(http://weibo.com)等社区推广也开始进入中小企业的视野。

　　吕伯望说，阿里巴巴私有化，是去年开始的资产调整的延续。

　　从2009年开始，阿里巴巴开始对旗下资产进行了一系列整合。2009年，阿里巴巴集团旗下阿里软件业务并入B2B业务以及淘宝网；2011年6月，阿里巴巴集团旗下淘宝网分拆为三家公司，分别是淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网，并成立阿里云公司。

　　2011年7月底，阿里云公司与天宇朗通合作，打造首款阿里云手机。阿里巴巴在淘宝网推出了为期20天的“60亿元现金购机补贴”促销活动。本月初，传阿里巴巴将剥离阿里云无线资产，与天宇郎通组成合资公司，主攻智能手机、平板电脑等业务领域。

　　至此，阿里巴巴集团旗下资产分为阿里巴巴、淘宝网、天猫、一淘网、支付宝、阿里云、阿里云手机（阿里云无线+天宇郎通）七家公司。

　　吕伯望认为，阿里巴巴私有化，表明阿里巴巴将进行新的资产组合。

　　私有化也是回馈股东的一种方式，尽管不是最佳方式。

　　上海大邦律师事务所律师游云庭认为，通过阿里巴巴B2B业务私有化来回购雅虎股票，需要通过股东大会投票决定，程序过于复杂，不如新成立一公司，采取“现金充裕剥离”的方式简单。

　　雅虎所持阿里巴巴集团股票估值为140亿美元。坊间消息称，目前正在讨论的计划是，阿里巴巴集团将回购25%的股权。阿里巴巴集团计划利用该公司一项运营资产的股份支付三分之一回购资金，其余部分以现金支付。雅虎最有可能持股的运营资产就是阿里巴巴B2B公司。

　　雅虎之所以选择这种方法，是为了合理避税。另有知情人士透露，阿里巴巴集团将贷款约30亿美元，其中部分资金将被用于股票回购和私有化交易。

　　国外媒体此前分析称，雅虎与阿里巴巴考虑采用名为“现金充裕剥离”的方式将使得雅虎在无需缴税的情况下剥离阿里巴巴的股份。

　　该方案的实施则需要阿里巴巴创建一个新的子公司，并向其中注入部分现金和资产。之后用该实体的股票交换雅虎所持的阿里巴巴集团40%股份，雅虎将获得新公司的现金和资产，而阿里巴巴则可以拿回自己的股票。

　　游云庭此前任职上海盛大网络法务部时，曾操刀韩国actoz公司私有化。他说：“尽管韩国与香港法律不尽相同，但程序却同样复杂。”简单的方式是阿里巴巴成立一家新公司，或者通过旗下非上市公司进行。

　　此前，曾有传言雅虎将持有分拆之后的淘宝网股份。