增发再融资潮涌投资者不买账

　　周小雍

　　年初47家公司预计增发融资842.42亿元

　　昨日普洛股份(000739.SZ)定增方案出炉后首日复牌，早盘一度逼近跌停。虽然最终收盘价8.7元/股略高于其定向增发价（8.13元/股），但投资者不“买账”心态可见一斑。

　　进入2012年，上市公司的再融资需求显得越发迫切。《第一财经日报》记者昨日通过Wind统计资料发现，年初以来推出增发预案的公司达到47家，预计增发募集资金总额约为842.42亿元，远远超过去年同期474.82亿元的水平。

　　业内人士认为，整体来看，预计今年以来上市公司推出再融资计划的数量多，规模预计也将会更大，建议投资者注意增发风险。

　　增发再融资情绪高涨

　　Wind统计显示，从2012年年初至2月13日，沪深两市已经有47家上市公司发布了增发预案，预计的增发募集资金总额约为842.42亿元。回顾2011年年初，同期只有12家上市公司提出增发预案，拟融资规模合计仅为474.82亿元。

　　沃珑港投资基金经理冯越峰向本报记者表示，目前在排队等候IPO的上市公司较多，不少企业对资金的需求依然较为旺盛。多重因素交织之下，目前A股的增发融资浪潮不断看涨。

　　根据Wind统计数据，今年以来，新股IPO募资85.58亿元，而增发募资金额已达243.49亿元。而在2009年~2011年间，增发募资金额稳居3000亿元以上，其中，除了2010年新股IPO以高达4911.33亿元超过3510.3亿元的增发募资金额，而在其他年份，通过再融资渠道募集的资金额均不同程度地超过了首发融资金额。

　　除了增发融资之外，近期A股上市公司也频频发债融资。中国石化(600028.SH)、新华保险 (601336.SH)先后宣布发行超过200亿元规模的巨额公司债。对此有分析认为，在股市整体收益欠佳、资金呈净流出的状态下，部分上市公司再融资目前也有“弃股奔债”的倾向。

　　冯越峰认为，很多上市定向增发的募投项目本身仍具有一定的吸引力，加之参与增发的多数为大股东以及成熟机构投资者，因此对二级市场的资金面影响未必很大。机构投资者长期跟踪并投资此类成长性的企业，在二级市场预计也会获得超额收益。

　　增发风险积累

　　在A股持续弱势的格局下，增发风险也在积累，导致部分增发项目的增发价格与二级市场价格出现倒挂现象。在今年以来公布增发预案的上市公司中，高新兴（300098.SZ）、雷鸣科化（600985.SH）、轻纺城（600790.SH）、西北化工(000791.SZ)、岳阳林纸（600963.SH）等目前股价均低于增发价格。

　　一些公布了定向增发重组方案的个股，市场也并不“买账”，纷纷在复牌首日受到资金“冷落”。昨日普洛股份的表现，便是这种市场心理的体现。作为定向增发方案后的首个复牌日，普洛股份早盘即一度逼近跌停。截至收盘，该股下跌3.65%，收于8.7元。目前股价略高于其定向增发价格8.13元/股。

　　甚至部分上市公司为求股价“达标”，迫于无奈屡屡下调增发价格。中粮屯河(600737.SH)此前曾两度下调增发价格。去年10月，它将增发价格从不低于10.47元/股下调至7.98元/股；今年2月8日，其再度宣布将增发底价下调至5.70元/股，筹资金额仍为48.85亿元。联创光电(600363.SH)为了跟上股价“变脸”的速度，也是三次修改增发底价，价格从10.1元/股、8元/股下调至目前的6.31元/股。昨日该股收于8.7元/股。

　　由于破发风险增大，部分机构对定向增发也越发谨慎。不过相较而言，私募基金对增发股的兴趣持续高涨。私募基金排排网最新公布的数据显示，上个月定增系列产品业绩突出，其中，中海·广发证券定向增发1号以20.32%的收益率高居榜首。不过对于2006年才涌现市场的定向增发私募产品来说，还需要更长时间来证明业绩的持续稳定性。