郭树清：蓝筹显示出罕见投资价值

　　蒋飞

　　[ 郭树清表示，将进一步推动上市公司完善投资者回报机制，逐步推行上市公司分类管理体制，对运作规范的上市公司予以优先支持 ]

　　经过长期的筹备，中国上市公司协会昨天在北京正式成立。出席成立大会的证监会主席郭树清的致辞又有新看点：他不仅表示将进一步推动上市公司完善投资者回报机制，还透露将逐步推行上市公司分类管理体制，对运作规范的上市公司予以优先支持。对于当前的市场估值，郭树清认为“显示出罕见的投资价值”；上市公司中需要更多的消费服务企业，轻视“商店、酒店和饭馆”是一种偏见。

　　“好孩子有糖吃”

　　郭树清去年履新证监会的第一把火就是关注股市分红，要求新上市的公司必须在招股书中披露分红政策。这一新措施一度被市场误解为“强制分红”，而证监会真正的意图是促进上市公司建立有关分红的决策机制，让中小投资者有一个博弈的平台。但无论如何，分红向来是A股市场的老大难问题，上任第一件事情就拿分红“开刀”，体现出郭树清敏锐把握了资本市场重融资、轻回报的根本矛盾。

　　至于分类监管中“好孩子有糖吃”的原则，很有可能着重体现在再融资的审核效率上。郭树清昨天表示，对于运作规范、公开透明、符合国家产业政策导向的公司，在融资安排、并购重组审核、股权激励等方面给予优先支持。《第一财经日报》记者了解到，证监会有关部门将在分类监管的基础上，进一步提高再融资的审核效率，“好孩子们”的再融资将进入“快速通道”。

　　对A股市场有信心

　　在普通投资者最为关心的股价问题上，郭树清表达了他对A股市场的信心，并且用数据分析相佐证。

　　“相对于发达国家和地区来说，由于我国仍然处于工业化、城市化的高峰时期，我们这些公司总体上的成长潜力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。”郭树清昨天说。

　　他指出，目前我国上市公司股票价格的平均水平，已经与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一个时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。

　　三方面机制不够健全

　　郭树清接着又回到上市公司结构的问题上，指出目前我国上市公司素质和结构仍然不合理。

　　一是科技创新与资本市场的对接还很不理想。必须研究如何为处于不同发展阶段，特别是处于早期创业阶段的高新技术企业、小型微型企业提供股本和债券融资。“没有这个机制，建设创新型国家的目标就会落空。”郭树清说。

　　二是农业食品与资本市场的关联还不那么紧密，比如，A股已经有7家上市公司，但是没有一家具有国际竞争力。

　　三是社会保障与资本市场没有形成紧密的相互促进作用。郭树清举例说明欧美发达国家的社会保障体系与企业股本和金融市场的紧密关系，继而又指出我国的养老金入市可以大有作为。“有一种误解，以为社保基金投资于资本市场，主要有利于股市，甚至是为了‘救市’，这是完全不符合事实的。实际上两者之间是一种相互依赖、相互促进的关系。”郭树清强调。

　　需要更多的消费服务企业

　　郭树清在讲话结束时话锋一转，提到过往对于消费服务业的偏见。“我们的上市公司中无疑还需要有更多的绿色环保企业，还需要有更多的研究设计企业，也还需要有更多的消费服务企业，”郭树清说，“以为像商店、饭馆、旅馆都不那么重要、不那么复杂，其实是完全错误的。世界上销售收入最大的公司是沃尔玛，这不是简单的，也不是偶然的。”

　　一位保荐代表称，看到郭树清对消费服务业的表态感到“很欣慰”。过去一段时间，餐饮、零售连锁甚至是汽车4S店在国内申请IPO屡屡受挫，一些拟上市企业不得不重新考虑选择境外市场。“这些消费服务企业有的是存在一些不规范的情况，比如加盟店的授权经营、土地使用等，但是核心还是因为被认为盈利模式的前景不确定。”这位保代说。

　　上市公司协会是全国性的上市公司行业自律组织，当前我国沪深主板和创业板共有近2400家上市公司，要保证这些上市公司的治理和运营符合法律规定，保证市场的运营不存在过大风险，政府监管层的压力无疑是与日俱增。因此迫切需要一个全国性上市公司协会来承担部分协调、监管和互动的角色。

　　国务院发展研究中心原副主任陈清泰担任该协会首任会长，证监会原纪委书记李小雪担任执行副会长。其他的副会长大多是上市公司的董事长和总裁。除了国有控股的上市公司之外，民营控股的新希望董事长刘永好、苏宁电器董事长张近东等也当选为副会长。