券商板块会再度爆发？

　　B板块聚焦

　　1月份以来，大盘走出了持续振荡反弹行情，成交量也温和放大，随着大盘的反弹，券商板块能否成为受益板块而得到市场的青睐呢？昨日盘面上，以国海证券为代表的券商板块已经有所动作，国海证券一度涨停板。这个板块会再度爆发吗？

　　2月份业绩将明显反弹

　　统计显示，1月份券商板块整体上涨，13家上市券商均跑赢了大盘，其中广发证券和海通证券分别上涨了17.62%、12.82%。而2月以来，券商板块多数都处于盘整之中，国海证券和山西证券本周的崛起，是否券商板块将要走出盘局的一个表现呢？

　　从业绩面看，业绩快报显示，2011年上市券商净利润同比下降24.11%，剔除中信(出售华夏基金非经常性损益影响大)后同比下降42.3%。进入2012年1月，上市券商共实现营业收入9.51亿元，实现利润0.24亿元，单月环比下降幅度超过90%。

　　民族证券分析师宋健预计，2月份券商业绩相比1月份将有明显反弹，一季度券商的各项业务将随着行情的回暖而全面展开，业绩有望迎来增长。招商证券分析师洪锦屏则认为，2012年将面对更好的流动性环境，而通过市场调整自营的成本处于低位，有利于2012年投资收益的确认。

　　不过，据国信证券分析师邵子钦测算，A股日均交易额1000亿元以下将导致券商全行业亏损，2012年截至目前日均股票成交额仅1129亿元。而长江证券分析师刘俊也认为，2月份以来沪深300换手率持续在0.25%左右徘徊，在成交量和市场热度未能提升的前提下，券商股的业绩拐点尚未来临。

　　从估值看，上市券商加权平均市盈率约为22倍，市净率约为1.9倍。德邦证券分析师李项峰认为，券商板块的估值水平已回调至安全界限。

　　机会和行情发展密切相关

　　从政策面看，近期对证券业直接有关的利好主要有：保险机构退出专用席位改为租用券商席位，国债期货仿真交易逐步开放。虽然对券商利润的影响甚微，但海通证券分析师董乐指出，国债期货推出速度超预期，意味着衍生品类型及规模有望加速扩张。刘俊也表示，证券行业即将围绕新股发行体制改革、场外市场建设、债市统一，以及杠杆率提升出台一系列新的行业政策，中长期对行业市场的提升空间更为广泛。

　　从市场面看，东方证券分析师王鸣飞从过去10年的历史走势入手，研究了反弹初期证券板块的投资时机及个股选择。王鸣飞的研究表明，在总计9次波段行情中，券商股期初涨幅越大，后续持续性也越差。因此反弹初期，倘若券商股涨幅尚小，同时投资者对后续市场乐观，则不妨加配券商。反之，等待市场趋势确立(真有趋势性机会的话)、证券公司业绩(预期)好转之时再右侧参与也不迟。

　　王鸣飞还指出，从个股表现看，反弹初期创新券商和超跌小盘券商更受价值投资者和趋势投资者喜爱，超额收益明显，不过小盘券商由于缺乏基本面支撑，后续明显走弱。若市场反弹确立，股市 “量价”齐升，弹性券商后续表现远超创新券商和小盘券商。

　　目前阶段，王鸣飞推荐创新业务有优势、估值偏低的海通证券和中信证券。

　　羊城晚报记者 武斌