盛大私有化收官 回归A股猜想

　　杨琳桦

　　 “过去一年，共有39个中国海外上市公司在美国遭到起诉，这些有问题的公司大部分是并购买壳上市的公司，但这也给不少美国人造成混淆，连累到很多中国公司的股价处于低位，盛大利用这个时间点选择了退市。”2月16日，针对盛大互动娱乐私有化一事，原盛大互动娱乐（Nasdaq：SNDA）法务总监、现波勒罗律师事务所创始人Greg Pilarowski在接受本报记者采访时说：“陈天桥了解自己公司的价值，这么做可以避免公司价值不能被美国投资者有效识别。”

　　 此前一天，盛大互动娱乐宣布，其并入公司创始人、董事长兼CEO陈天桥家族全资拥有的公司Premium Lead Company Limited，并已向纳斯达克递交退市申请。这意味着，去年10月盛大互动娱乐的私有化已交割完成，其将成为陈氏家族的私有公司。

　　 除为解决中概股危机中自身价值与华尔街估值间矛盾外，陈天桥此举亦为甩开资本市场拷问，以换取更多空间做大事，将更多非游戏业务分拆上市。另外值得注意的是，早在2008年当选全国政协委员时，陈天桥就有“鼓励境外创新型企业回归A股”的发言，这也为盛大互动娱乐日后回归A股留下了想象空间。

　　 2008年3月的全国两会上，陈天桥提交了一份名为《鼓励境外上市红筹企业回归A股市场，完善自主创新投融资环境》的提案。

　　 陈天桥认为，境外民营企业红筹股绝大部分是创新型企业，但大量创新型企业在境外上市的原因，是客观环境，而未必都是主观愿望。这些原因包括：因前期投融资体系不完善，导致大量创新型企业都选择在美国而非A股市场上市，国际风险投资对中国创新型企业的成长和成熟起了非常重要的作用；与此同时，由于风险投资基金退出机制的需要，这些企业在接受风险投资时，已做好相关架构安排和承诺等。

　　 陈天桥还认为，除让境外红筹直接到A股上市外，政府还可以考虑制定相对宽松的鼓励政策，以鼓励这些企业将具有高成长性和收益率的子公司或关联公司在A股上市，从而给予他们更多的融资选择和回归途径。

　　 与此同时，目前在A股值得一提的互联网上市公司也并不多见，这些公司的资质与在美上市的中国大型互联网公司还有较大差距。i美股创始人方三文分析，“大部分公司退市原因都是对美股估值不满意，维护上市公司地位成本又不低，如果能回到A股上市，估值会更理想。甚至于说因为估值太低，将公司私有化更为合算。”

　　 有分析人士称，尽管盛大互动娱乐完成私有化，但其旗下仍有数家海外上市公司，要想完成在国内A股上市非常困难，回归A股路程将非常漫长。但是假若回归即将推出的国际板，倒是可能性更大。