欧元区经济亮起“红灯”

　　记者 莫莉

　　随着欧债危机的持续深化以及欧元区边缘国家经济衰退加深，欧元区经济终于难堪“重负”。2月15日欧盟统计局数据显示，欧元区去年四季度GDP环比下滑0.3%，这是该数据自2009年二季度以来首次下滑。16日接受本报记者采访的中国银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，去年四季度欧元区经济出现环比下滑，与欧债危机不断升级、区域内大力推行紧缩措施以及长久以来诸多欧元区成员国经济状况不佳密切相关。尽管各界对未来欧元区经济走势存在不同看法，但她认为目前来看欧元区经济下滑势头相对温和，没必要过于紧张。不过，由于在希腊第二轮救助和债务减记协议上各方利益博弈不断，欧元区经济前景仍将持续承压。

　　根据15日的最新数据，在欧元区17个成员国中，法国去年四季度的表现最为抢眼：与之前市场普遍预计法国经济或将下滑0.2%大相径庭的是，在工业产出和投资的拉动下法国当季却出现0.2%的增长。但其它欧元区成员国经济大多表现不佳：除了欧元区第一大经济体德国经济以0.2%的降幅加入经济下滑阵营之外，欧元区第三大经济体意大利在前一季度下滑0.2%的基础上，去年四季度继续环比下滑0.7%；而欧元区第四大经济体西班牙也出现两年来的首次下滑，经济环比降幅为0.3%。其它深陷债务危机漩涡的欧元区边缘国境况则更为糟糕：包括希腊、葡萄牙、荷兰和比利时等经济体，均是至少两个季度出现经济下滑。其中，去年四季度葡萄牙经济环比降幅达1.3%，而希腊去年四季度同比降幅则高达7%。另有数据显示，欧盟27国去年四季度GDP环比下滑0.3%，英国当季降幅为0.2%，这是该国去年以来首次出现经济萎缩。

　　“在大规模财政紧缩和债务危机不断恶化的背景下，欧元区出现经济下滑几乎是必然。”左小蕾表示，另外，多年以来欧元区经济增长的主要支撑力就是来自于德国和法国。除了意大利近10年来保持零增长状态外，希腊多年来更是处在负增长。显然，独木难支。由于德国和法国不可避免地受到了欧债危机的波及，欧元区整体经济下滑也就在所难免了。不过，与市场早先预测的下滑0.4%相比，0.3%的降幅仍略微向好。荷兰国际集团分析师认为，这主要归功于法国经济意外增长以及德国GDP下滑幅度小于预期。

　　欧元区经济下滑是已“一脚踏入了衰退”，还是“黎明前最黑暗的时刻”？对此，各大机构的看法存在分歧。意大利裕信银行分析说，欧元区去年四季度处在经济周期的低点。2012年一季度，欧元区核心成员国PMI数据倾向于稳定甚至重现温和增长，金融市场紧张情绪也有所缓解，加之全球经济增长复苏迹象持续，这都可能帮助欧元区经济避免出现技术性衰退。一般来说，当一个经济体连续两个季度出现经济下滑时，则可认定该经济体陷入技术性衰退中。“我们预计，2012年欧元区经济增长可能会出现渐趋稳定的低增长。”该机构如是认为。

　　不过，与之观点略微不同的是，野村证券驻伦敦经济学家则表示，尽管各界广泛预期欧元区经济将在今年出现温和衰退，但从去年四季度数据看，欧元区或能避免深度衰退，其将经历温和衰退的可能性更大。不过，各界仍需对欧元区短期经济运行前景保持警惕。一些机构的观点则更为悲观。“尽管最新一些欧元区调查和迹象显示，德国正在重回增长轨道。”全球透视的经济学家表示，在许多成员国财政措施收紧的背景下，随着失业率仍居高不下，消费者消费能力仍承压，且全球经济增长势头仍较为有限，有理由怀疑欧元区在今年一季度是否能避免更大程度经济下滑。此外，欧元区很可能在二季度仍将面临更为吃紧的信贷环境。资本经济公司经济学家也表示，随着希腊仍在“悬崖”边缘徘徊，加之欧债危机的恶化，将令欧元区经济面临巨大挑战。“我们认为欧元区经济将在今年下滑1.0％左右，并在2013年可能进一步下滑2.5%。”

　　事实上，本周以来欧洲再度被诸多令人沮丧的消息所笼罩：13日国际评级机构穆迪下调了欧元区六国的评级，希腊二次救助谈判被搁置，15日穆迪再度表示，考虑对欧洲16个国家的114个金融机构的评级采取行动，以反映欧债危机和该地区政府债信情况恶化的影响。分析人士表示，目前剩下的时间已然不多，欧洲急需在希腊二次救助和债务减记上交出合格答卷。否则欧元区经济的前方将是更大的惊涛骇浪。

　　“客观地说，即便在诸多国际压力之下，希腊费了很大劲才将赤字降了33亿欧元。”左小蕾说，但希腊希望得到的救助资金——也就是二次救助却是高达1300亿欧元。希腊究竟凭什么能让金援者相信它有能力还得起这1300亿欧元？目前希腊国内游行示威不断升级，而希腊经济也在衰退深崖下日益黯淡，通过加税的方式增加财政收入看上去更像是海市蜃楼。“从一定程度上看，给希腊1300亿欧元这种救助方式本身也就是在累积更大的风险。”她说，破解希腊困境更重要的一点，应当是推动银行加快对希腊债务的减记。一方面，部分银行本身就是希腊债务危机爆发的始作俑者之一；另一方面，一味地给予希腊救援金，而不要求银行减记希腊债务的话，希腊借新债还旧债的最终后果必然是银行拿走了利润，但希腊债务风险却像雪球一样越滚越大。