公募基金参与股指期货业务正式开闸南方基金首获交易编码

　　晚报记者 沈梦捷 刘京 制图

　　南方基金昨天公布，南方基金股指期货交易开户已于2月17日获中金所审批通过。这是中金所首次批准基金公司的股指期货开户申请。南方基金获批交易编码的基金是成立于2010年的南方小康ETF及链接基金。

　　除南方基金外，目前仍无其它基金公司获得股指期货交易编码的消息。南方小康ETF成为国内基金业首只在基金合同中明确可投资股指期货的基金。该基金经理柯晓表示，股指期货的引入，有助于基金进行流动性管理，对冲大额申购赎回带来的风险，降低股票仓位频繁调整的交易成本，从而有效跟踪指数。

　　南方小康获交易编码

　　今年2月10日，证监会公布修订后的 《期货市场客户开户管理规定》，解决了公募基金股指期货的开户问题。此前，证监会正式发布《证券投资基金投资股指期货指引》（简称 《指引》），明确规定公募基金可参与股指期货，并规定在投资策略上应以套期保值为目的，对投资比例也进行了严格限制。

　　据了解，南方基金在2月13日即开始紧锣密鼓推进期指投资入场事宜。当天，南方小康、小康ETF两只基金向中国金融期货交易所提交交易代码申请表并于17日顺利获批。南方基金成为业内首批开户获批的公司之一。

　　值得一提的是，已获批交易编码的小康ETF、南方小康是行业内首次把股指期货套保方案写进基金合同的公募基金。相关人士介绍，南方还有多只公募基金正进行开户和交易准备。

　　南方基金表示，股指期货业务不仅可在市场极具变化时快速调整仓位，还可有效降低大额申购赎回的冲低成本。作为稳健、避险类投资的专家，南方基金正积极推进以股指期货作为风控工具的基金产品的设计。

　　对基金收益有实际意义

　　根据南方小康ETF及联接基金合同规定，该基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等，主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。

　　南方小康ETF及联接基金基金经理柯晓表示，股指期货可作为战略工具和战术工具使用。在基金建仓期作为战略工具，通过卖出套期保值进行对冲，在市场下跌时可减小基金净值下跌的损失，基金开放申购赎回时有望取得较好收益；在日常开放期作为战术工具，方便进行流动性管理，对冲大额申购赎回等流动性风险，降低股票仓位频繁调整的交易成本，有效跟踪小康指数。

　　“以上特点对小康ETF及联接基金都具现实意义。”柯晓表示。“在投资股指期货开闸后，小康ETF及联接基金的业绩有望提升。 ”数据显示，小康指数自2005年12月30日成立以来至2011年12月31日，累计涨幅为222.56%，同期上证综合指数涨幅为89.43%，是同期上海市场涨幅最高的指数之一。

　　如将视野拓宽至整个基金行业，基金开始参与股指期货投资具重要的现实意义。首先，利用股指期货，基金可规避系统风险，能更好地发挥其选股优势；其次，利用股指期货，能增加投资方式，丰富投资策略，促进产品创新。利用股指期货还可设计绝对收益产品，从而更符合国内居民理财习惯。

　　大规模参与需要准备

　　从发展前景看，公募基金参与股指期货是对于A股市场新交易机制的推进，其对冲平衡机制有望改变“单边市”所存在的缺陷，但不少市场人士仍认为，公募基金大规模参与股指期货还需时间准备。“比如，股指期货需写入基金合同、基金后台系统配备等技术性环节，以及公募基金投研对股指期货熟悉等因素，这些都需要时间来完善。 ”

　　某上海小基金公司人士坦言，公募基金进入股指期货市场的时机并不成熟，因为现在的基金经理一直在做单边市场，对股指期货的对冲机制并无经验。

　　“目前的基金经理都是炒股票出身，对股指期货还很陌生，更谈不上经验。尤其是股指期货中的主力基本上都是商品期货出来的，与这些从商品期货中出来的主力相比，基金经理并无任何优势。因此，基金经理投资股指期货是以自己之所短搏他人之所长。”著名市场人士皮海洲评论道。

　　另外，按照《指引》，投资基金参与股指期货交易必须以套期保值为目的，有多道“紧箍咒”对基金参与股指期货交易加以约束，这也限制了基金经理参与股指期货的积极性。事实上，在很多公募基金经理甚至私募看来，股指期货风险太大，在不同市场环境下并不一定能带来好的收益，而更关注相对排名的基金经理则视之为鸡肋。