铁道部今年融资大幕拉开

　　

今年铁道部将扩大融资规模，吸引民间资本进入。（资料图片）

　　昨发债150亿，市场传言近期还要融资1500亿

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 2012年铁道部依然很差钱，铁道部今年来首次在银行间债券市场中进行融资，市场却并不太给面子。铁道部昨日公开招标发行了2012年度第一期中期票据，招标总额150亿元，期限为5年，中标利率为4.60%，明显高于同期限3A级可比债券的二级市场收益率水平。市场人士分析，这或许只是铁道部今年融资的一个序幕，有市场传言称，曾公开表示今年资金缺口达8000亿之巨的铁道部，还将在近期发行总额约10倍于此次融资规模的企业债，也就是说将来还要融资1500亿元。

　　中标利率稍高于预期

　　昨日发行的本期中票为铁道部2012年第一期中期票据，期限为5年。根据发行公告披露，本期中期票据募集的资金将用于铁路建设、机车车辆购置和运营中的资金周转；而今年全国铁路固定资产投资计划总规模为5160亿元，其中基本建设投资达到4060亿元。

　　在经历了7月份的发债流标与“7·23”动车追尾事故之后，铁道部一度陷入信用危机，去年下半年债券发行利率一度大幅飙升，融资成本也由此攀升。不过此后财政部、国税总局和发改委联合力挺，铁道部债券利率才持续回落，并在被定性为“政府支持债券”后，铁道部发行债券才又重受投资者追捧。

　　经联合资信评级，铁道部主体长期信用级别AAA级，本期中期票据信用级别AAA级。根据2月20日银行间市场交易商协会公布的最新估值，5年期重点AAA级中期票据收益率为4.50%，AAA级中期票据收益率为4.67%。本期铁道部5年期中期票据4.60%的收益率介于两者之间，稍高于市场预期。

　　市场分析认为，降准预期的兑现虽然短期内形成一定利好，却无法即刻改变资金面紧平衡的状态。昨日公开市场信息显示，上海银行同业拆借利率（shibor）隔夜利率本周起未见下行，昨日持续上涨13.25个基点，一举突破5%大关，报收于5.0167%；7天shibor利率下行9.16个基点至5.0317%；14天shibor狂泻56.42个基点为昨日跌幅最大品种，报收于4.6600%。毫无疑问，债券市场的资金条件依然在艰难中缓慢改善，分析人士认为，随着存准补缴、公开市场到期资金量小、外汇占款持续不振等因素的消失，同时存款准备金率下调所带来的资金释放，都将改善资金面过紧的局面，导致中长期拆借利率出现回落，但在2月24日正式释放之前，资金面短期仍显紧张，隔夜利率仍高企。

　　两月内还可发债150亿

　　除了资金面的紧张之外，中标利率的走升或许还有今年铁道部仍将大量融资的原因。截至本期中期票据发行前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具总计为6330亿元，其中铁路建设债券合计4720亿元、公司债40亿元、短期融资券合计550亿元、中期票据合计金额1020亿元。

　　而这或许仅仅是铁道部今年融资的序幕，来自国泰君安的研报认为，铁道部资金紧张是目前影响投资规模的重要因素。今年计划开工的线路中，由于去年资金匮乏而不得不暂缓至今年修建的就有十来条。按照计划，今年安排的铁路建设资金仅5000亿元，能用于铁路基础设施建设的投资只有4000亿元。与此相对应的是，2012年各地上报的铁路建设项目资金需求约在24000亿元。兴业证券研究报告也显示，“7·23”动车组事故后铁道部的资金问题渐渐显露，截至2011年9月31日，铁道部资产总额为3.74万亿元，负债合计2.23万亿元，资产负债率为59.60%。报告预计，仅今年铁道部的资金缺口就超过8000亿元。

　　据了解，2010年4月20日，铁道部向交易商协会申请了600亿元中票注册金额，有效期为两年，本期债券正是上述额度的一部分。此前铁道部在2010年和2011年分别发行了7年期和5年期中票，规模合计300亿元。这也就意味着，在今年4月20日之前，铁道部还可以继续发行150亿元中票。此外近日还有消息称，铁道部拟发行总额约1500亿元人民币的企业债，目前尚在报批程序中，不过这一消息尚未获得官方证实。

　　值得关注的是，此前铁道部部长盛光祖曾表示，今年铁道部将扩大铁路建设债券规模、加大贷款力度，充分利用市场化筹资工具，并吸引民间资本进一步拓宽资金筹措渠道。2月15日，国务院总理温家宝在主持召开的国务院常务会议上，明确提出铁路位列鼓励民间资本进入的各行业之首，排在市政、金融、能源、电信等之前。市场人士表示，民间资本参与铁路建设的主要障碍之一是投资回报率，铁道部究竟将通过何种方式将民间资本有效地引入铁路建设中来，又到底能吸引多少民间资本进入，将是今年铁道部融资的一大看点。