财金时评

　　

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　　微观点

　　@英大证券研究所所长李大霄：真正牛市八大理由：监管理念变化促使改善公司治理及股东文化；偏向融资者的最根本利益问题得到触及；市场估值到了历史低点；得到政策支持；渐渐形成产业资本内生性稳定力量；供求关系已经发生了变化；长期资本入市的步伐加快；经济高速增长推动市场向好。

　　@福布斯中文网总编辑周健工：归真堂这个烫手山芋是不是最后抛给了证监会？其实如果没有上市审核，就让它努力IPO吧，市场最终会把投资者的道德感反映在股价里，相信那些最终被社会认为“不讲道德”的公司，也会被投资者抛弃。先验地谈论商业“道德”并不完整。建议证监会为了不引归真堂之火烧身，郭主席赶紧废除上市审批制度。

　　热话题

　　上海“旧政新施” 全国楼市添变数

　　尽管上海官方口口声声说是“旧政新施”，但从现实情况来讲，这一措施不仅会在无形中形成“上海放松限购政策”的影响，也会对当地楼市甚至全国房地产市场的未来走势增加变数。

　　根据官方明确的政策内涵，符合条件的外来居民家庭也可购买第二套。上海统计局2009年3月披露的数据显示，持有一年期以上居住证人口67.1万人。这意味着，到目前为止，起码有数以万计的人符合购置二套房的资格。倘若这些人加入购房者的行列，无疑将形成不可忽视的购买力，对楼市价格即将进入下行的时间节点，难免会带来诸多意想不到的负面效应。显然，在很大程度上，这其实是在以“旧政新施”之名，行消解楼市调控力度之实。

　　实际上，类似有小动作的城市已屡屡出现。去年四季度至今，有十多个城市及部门对楼市政策作出“微调”。这预示着，尽管中央抑制房地产价格的态度依然坚定，但在严峻的财政重压下，有不少地方政府开始想办法，寻求变通之道，试图维护房地产的长久繁荣。

　　就眼下全国房地产市场来讲，虽然目前70个大中城市的房价出现停涨，但稍微一放松政策，前一轮的调控成果就会付之东流，宏观调控政策将再次沦为一纸空文。此时，最需防止利益集团的 “抱团”抵制。

　　现在的问题是，一些地方不断地站出来试探中央政府的底线。笔者觉得，中央对此态度非常坚决，但处理方式有些软弱，不够给力。纵观前期一些地方的对抗国家调控的行为，中央仅作出叫停，却没有对相关责任人，作出任何处罚。中央一再反复强调，凡是房地产调控不力的地方政府，将被严厉问责，现在该是问责的时候了。(吴睿鸫)

　　大股东增持

　　是把双刃剑

　　日前，证监会将持股30%以上的股东每年2%自由增持股份的锁定期从12个月降至6个月，以进一步鼓励产业资本在合理价位增持股份。

　　证监会鼓励大股东增持，其目的是让更多的产业资本流向股市，以达到稳定股价的效果。但股市终究是一个利益角逐的场所，而不是一个慈善场。在当今的A股市场，大股东的强势地位不言而喻。在这种角色定位下，鼓励大股东增持，甚至为大股东增持提供方便，是一把双刃剑，它极有可能给中小投资者带来利益上的损害。

　　从以前大股东增持的情况来看，大股东增持常常是用来为上市公司的再融资服务的。在上市公司再融资的时候，上市公司总是希望尽可能以更高的价格融资。但由于最近几年股市行情低迷，股价步步走低，以致许多公司的再融资价格最后与公司股票二级市场的股价形成倒挂。而为了能够推高股价，使再融资得以顺利进行，一些上市公司的大股东常常就是采取增持的方式来刺激股价。

　　不仅如此，由于大股东增持股份的锁定期大幅度缩短，这也就使得大股东增持的成本降低，操作的灵活性也因此而增加。如此一来，大股东完全可以通过增持来进行内幕交易、利益输送等违法违规行为的操作。

　　所以，监管部门也应该把对大股东增持的监管工作跟上去，尽可能减少大股东增持带给股市的负面影响，而充分发挥大股东增持的积极作用。

　　（皮海洲）