三私募死在“春天里”

　　

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　　分析认为今年股票仓位过低、对板块错配是其沦陷主因

　　信息时报讯 （记者 叶静） 阳光私募经过去年一年暴风骤雨的洗礼，187只产品清盘，损失惨重。今年以来大盘由阴转晴，沪指已经上涨9.55%，近日站上2400点，不过不少阳光私募还是因踏错节奏，痛失反弹良机，最终死在“春天里”。根据数据统计，今年以来已有3只阳光私募清盘，原因均是业绩不佳，含泪挥别市场。

　　今年已有3只产品夭折

　　据私募公告显示，今年宣布清盘的3只阳光私募分别是：中信信托-博江1期、中信信托-高特佳添富2期、中融-融裕34号麟益2期。

　　中信信托-博江1期成立于2010年3月23日，信托期限10年。其合同约定，当估值结果显示某开放日的信托单位净值不高于70元时，触发特别交易权条款，有权终止计划。截至1月13日，该产品的信托单位净值为69.88元，中信信托1月17日公告，决定提前终止该产品。中信信托-高特佳添富2期同样如此，其在2011年12月30日的单位净值为64.67元，于2012年1月10日正式终止。

　　此外，中融-融裕34号麟益2期也在2011年12月20日触发行使特别交易权条件，于2012年1月6日启动清算流程。

　　显然，这3只均为业绩不佳被迫清盘。据好买基金统计，2011年私募清盘数量创历史新高，清盘产品达到187只，其中结构化产品131只，非结构化产品56只。

　　好买基金分析师表示，一般来说阳光私募清盘不外乎四个原因：存续期满、公司业务结构调整、净值下滑触及清盘线、业绩不佳主动清盘。前两种都是正常的“寿终正寝”，而后两种是非正常死亡。由于2008年大盘暴跌，让投资人体会到资本市场的无情，因此从那时起，信托合同中大多都会约定清盘线，这对控制下行风险有较好的促进作用。考虑到大多数投资者的风险承受力在20%左右，产品的清盘线通常会设定在0.7元到0.8元之间。截至2012年1月底，在统计的861只私募基金产品中，有185只的净值在0.7元到0.8元之间，92只产品净值在0.7元以下，这些产品有些在信托合同中规定了清盘线，已面临清盘风险。

　　仓位低痛失反弹行情

　　除了上述3只特别时运不佳的产品外，阳光私募整体上也没有充分享受到本轮反弹带来的果实。

　　好买基金发布的报告显示，今年1月，沪深300指数上涨5.05%，代表大盘股和中小盘指数的中证100和中证500也分别上涨6.49%和0.85%，但是私募基金1月净值却平均下跌0.92%。私募排排网的统计也显示，截至2月17日，沪深300指数今年涨幅为8.01%，在此期间跑赢指数的私募产品为65只，持平的1只，而有959只跑输大盘，占比高达93.56%。

　　“从历史来看，私募在反弹中落后指数实属正常。但是，在大小盘股指数都上涨的情况下，私募基金却平均下跌，这样的表现是历史罕有。”好买基金研究中心分析师朱世杰表示，“面对突如其来的反弹，阳光私募似乎有些措手不及。”

　　“我认为前两个月私募没做好，主要原因还是仓位太低的缘故。”平安罗素高级研究员张子冰向记者解释道，“由于去年市场低迷导致私募普遍亏损，不少已经逼近清盘线。为了避免最终遭遇被淘汰的命运，从去年四季度开始，一些业绩较差的阳光私募都把仓位降得很低，有些甚至空仓，因此错失本轮小牛行情。”

　　除了仓位低之外，对于板块的错配，也是阳光私募沦陷的一个原因。朱世杰分析，由于今年反弹在前的多是蓝筹股，如金融、煤炭、有色等，而这些板块内的个股多是盘子大，股价长期蛰伏，阳光私募一般都是敬而远之，而医药、食品饮料、信息技术等板块才是私募们的心头好，偏偏今年以来这些板块都一步三回头，1月份创业板指数下跌11%，医药、信息技术板块下跌6%。“观察到这些，也就能解释为什么阳光私募会出现跑输大盘的原因。”朱世杰说道。